【宏观张一平】疾风知劲草——下半年经济展望
金融去杠杆确实会导致实体经济融资环境的恶化，融资利率上行、资金到位速度放缓，据此推论出下半年经济形势大幅恶化看似正确，但其实有逻辑跳跃。一则稳增长与去杠杆是辩证统一的关系，不能去杠杆的稳增长是不可持续的稳增长；二则金融去杠杆对实体经济的负面影响可以通过积极的财政政策和结构性改革对冲；三则当前中国经济的主要驱动力已经从投资转向消费，而影响消费的主要因素不在于利率和资金供给而在于收入。收入改善，消费有望保持平稳，进而推动国内经济增速保持稳定。
【煤炭卢平】港口煤价会创年内新高吗？
后期煤价上涨将带动两重投资机会。市场在悲观预期后超跌反弹，未来煤炭指数首先反映政府价格中枢（535元/吨），股价增长20%，属于确定性收益；其次，煤炭指数未来会反映市场价格中枢，我们预测价格中枢在600元/吨左右，股价增长25%，属于不确定性收益。
近期而言，发改委限制全年进口2亿吨，未来月度进口量从2200降至1500万吨，沿海动力煤供应下降10%；近6年数据显示，7/8月旺季相比4月淡季需求增长15-20%，供求差距达到25-30%，改变沿海市场供求形势。判断7/8月供求形势相较1/3月更加严峻，煤价将上涨突破当时680元/吨的高点，预测达到700元/吨。远期而言，十三五期间供求偏紧（41亿吨），需求微增将使煤炭供不应求，市场价格中枢将超过500-570绿色区间，达到600元/吨。建议抄底买入煤炭股，推荐三类股票：低估值类：陕西煤业（目标价9-10元）；内生性增长：兖州煤业，17年产量增长75%（目标价16元）；外延式增长：西煤、阳泉、潞安等山西股票。
【交运常涛】站在这个时点谈谈交运投资机会
交运行业本周观点：1）行业角度，重点关注成长性的快递行业，逻辑基于5月份行业数据企稳和快递行业数据前低后高的判断（基于去年基数原因）；重点推荐韵达股份；2）重点股票：建发股份，逻辑总结为低估值+业绩增长+金砖峰会主题；3）根据华北高速前期公告，下周大概率复牌，招商局公路以换股方式吸收合并华北高速，结合近期公路货运数据良好，下周建议关注估值较低的福建高速和山东高速；4）航空板块逐渐进入旺季，旺季数据跟踪和验证更加关键，建议关注旺季弹性比较大的南方航空和前期涨幅较小的吉祥航空。
【环保朱纯阳】神雾双杰股价回复，PPP板块否极泰来
上周神雾环保和神雾节能双双反弹，通过这一轮充分的质疑和讨论，促进了市场对两家公司的更深理解，从这个角度来看，对市场或者对公司来讲也是一件好事。
PPP板块，在我们上周广州策略会中，发现对其担忧已蔓延至大演讲时遇到的营业部大户层面，一方面宏观政策方面很难看到进一步收紧，一方面财政部87号文等开始兑现PPP的鼓励政策，我们觉得在至少在股价层面，对PPP负面情绪的反应可能已接近完成。我们推荐列表中四大/四小金刚，其中五家公司（东方园林、碧水源、博世科、中金环境、岳阳林纸）都属于我们所采选出的PPP类优质公司，建议后续重点关注。
【石化王强】同样减产满月，为何油价坐过山车
当前国际大行纷纷下调油价预测价位，这只是对之前看错的修正。3个月跌20%，利空已经基本宣泄，不需要过分看空。
我们自17Q1开始看空油价。页岩油产量持续增加；OPEC内部“猪队友”出现，减产难持续等因素基本被我们言中。季节性需求增量基本是其他看错人的遮羞布。
11-14年石油紧平衡，地缘政治影响供需边际；14-15年是OPEC市场策略起主导；16年年初-年中，跌穿底部后是成本主导；16年4季度直到现在基本是OPEC减产和页岩油增产速度的动态博弈来主导。
减产是托住油价下跌底部的关键因素，未来一年维持中油价区间难以突破的观点不变。
这个背景下，继续看好中油价下结构性行情。大石化子行业中环比和同比都增长的只有丙烷脱氢；环比下滑不多，同比增长的是涤纶长丝；其他行业增速基本全面下滑。标的重点推荐东华能源，建议关注桐昆股份。
【电新游家训】电力设备极具性价比，新能源下半年值得期待
电新板块最近推荐主线：
新能源汽车：钴和正极、全球产业链，钴与正极公司中报有业绩支撑。
杉杉股份：中报预计正极子公司业绩增长200%以上，并表业绩增长100%左右；
当升科技：上半年估计业绩6000万左右。
海外主要看能进入松下和LG供应链的公司，宏发、长园、先导、中科三环（有色）.
电力装备龙头企业有较强竞争力，海外与创新业务向好，当前估值合理，性价比高，推荐配置。
南瑞：中报我们调高业绩增速到25-30%；许继：中报收入可能往下，但业绩增长有望超过40%。
其他子版块继续推荐新能源发电：隆基、中来、通威，我们认为中报都有预期差，值得关注。
【房地产赵可】地产调整助力上下游筛选龙头，行业相对估值触底带来蓝筹白马估值提升
强调四点：1）地产股就是大盘的缩影，流动性决定板块内部风格；2）强调行业持续调整通道而非拐点初现；3）3季度关注房地产上游机会，地产调整周期帮助“筛选”出上、下游中的真龙头；4）强调万科上涨是博弈行为，并会抬高主流地产的投资参照体系。
配置建议：坚持蓝筹白马优先原则，蓝筹首推【侨城/保利】，白马首推【华发】；重视粤港澳机会。
