轩竹生物在科创板上市失败后，转战港交所IPO，面临药物研发不确定性、商业化能力不足及市场竞争激烈等多重风险。尽管拥有丰富研发管线，但其财务状况不佳，未来发展前景仍需观察。
公开资料显示，轩竹生物科技股份有限公司是一家专注于创新药物研发的生物科技公司，成立于2002年，2012年被四环医药全资收购，2018年开始独立运营。公司致力于开发消化系统疾病、肿瘤和非酒精性脂肪性肝炎（NASH）等领域的创新药物。轩竹生物在创新药领域的投资已超过20亿元，形成了完整的新药研究开发体系。
资本化历程
轩竹生物的资本化之路颇为曲折。2022年，公司首次尝试在科创板上市，但在2023年3月的上市委会议上被暂缓审议，随后在2024年5月终止了科创板IPO申请。此后，公司转战港交所，于2024年11月递交了上市申请。这一转变不仅反映了轩竹生物在资本运作中的困境，也揭示了创新药企在当前市场环境下面临的诸多挑战。
财务状况
近年来，轩竹生物的财务状况一直面临挑战。2022年、2023年和2024年上半年，公司分别净亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。尽管2024年公司首款药物安奈拉唑钠肠溶片实现商业化，上半年销售额达到1610万元，但公司仍未实现盈利。此外，公司的资产负债比率已上升至20.3%，较2023年有所增加。
研发与产品
轩竹生物目前拥有多款在研药物，包括KBP-3571（安奈拉唑钠肠溶片）、XZP-3287（吡罗西尼片）和XZP-3621（ALK/ROS1双靶点抑制剂）。安奈拉唑钠是国内首个自主研发的质子泵抑制剂（PPI），但其所在的市场竞争激烈，且市场规模逐年下降。此外，公司研发人员数量从2022年的338人降至2024年的119人，研发人员占比也从83.46%降至55.9%。
股东变动
在资本运作方面，轩竹生物在2022年完成了6.1亿元的B轮融资，但2024年，除上海芸锌以外的多家B轮投资机构选择退股。四环医药以7.546亿元的价格回购了这部分股份。这一变动反映了投资者对公司未来发展的不确定性。
上市意义
对于轩竹生物而言，上市是其获得资金支持、缓解财务压力的重要途径。公司计划将募资用于核心产品的研发与商业化，以及增强商业化及市场营销能力。然而，轩竹生物在港交所的上市能否获得预期的估值，以及其未来的发展前景，仍需进一步观察。
轩竹生物的业务发展面临诸多风险和挑战。首先，公司高度依赖药物研发管线的成功推进。药物研发具有高度的不确定性，从临床前研究到最终获得监管批准和商业化，任何阶段都可能遭遇不确定。其次，公司商业化能力仍需进一步验证。虽然KBP-3571已获批上市并开始产生收入，但这仅是公司商业化的初步尝试。此外，中国医药市场竞争激烈，公司需要制定差异化的市场策略，才能在竞争中脱颖而出。最后，政策变化也可能对公司产生重大影响，如集采政策的实施可能导致药品价格下降。
尽管轩竹生物在技术和创新方面仍面临诸多挑战，但其在创新药领域的丰富管线布局和强大的研发实力，使其在消化系统疾病、肿瘤和NASH等领域具有一定的竞争优势。随着全球及中国医药市场的持续增长，轩竹生物有望在市场中占据一席之地。此外，中国政府出台的一系列支持创新药研发的政策，也为公司提供了良好的发展机遇。
