【鲁泰A】面料产能利用率回升，24Q2扣非净利润维持增长

招商新消费赵中平刘丽 · 公众号 · · 2024-08-30 19:35

正文

24Q2公司营收同比-0.98%，归母净利润-19.52%，扣非净利润+0.53%。24H1面料营收增长，衬衣营收下滑，海外市场承压。毛利率显著提升，财务费用率增加以及非经亏损拖累净利率下滑。现金流大幅改善，面料产能利用率、存货周转效率均有提升。

摘要

24H1收入持平略降，归母净利受非经亏损拖累下滑。

1）24H1： 公司营收28.30亿元（同比-0.35%，下同），归母净利润1.70亿元（-23.50%），扣非净利润2.64亿元（+37.50%）。24H1/23H1非经常损益分别为-0.94/+0.30亿元，其差异主要来自交易性金融资产的公允价值变动损失。
2）24Q2： 公司营收14.48亿元（-0.98%），归母净利润1.01亿元（-19.52%），扣非净利润1.41亿元（+0.53%）。

24H1面料增长衬衣下滑，海外市场承压。

1）分产品： 24H1面料营收20.1亿元（+3.90%），衬衣营收6.19亿元（-11.90%），电和汽类营收1.36亿元（+13.12%），其他产品营收0.67亿元（-20.78%）。
2）分地区： 24H1内销10.57亿元（+1.51%），东南亚地区营收8.07亿元（-2.24%），欧美地区营收4.28亿元（-12.32%），日韩地区营收1.77亿元（-6.96%），其他地区营收3.62亿元（+22.36%）。
3）分渠道： 24H1直营营收20.13亿元（+3.86%），OEM/ODM营收6.12亿元（-11.86%），线上营收0.01亿元（-35.90%）。

毛利率显著提升，财务费用率增加以及非经亏损拖累净利率下滑。

1）24H1： 毛利率同比+3.32pct至24.68%；期间费用率同比+0.95pct至12.07%，其中财务费用率+2.16pct至0.15%（主要系汇兑净收益同比减少）；净利率同比-1.24pct至6.15%。

a） 分产品： 24H1面料毛利率26.33%（+4.08pct），衬衣毛利率24.61%（+0.04pct）；

b） 分地区： 24H1内销毛利率22.71%（+4.16pct），东南亚地区毛利率26.28%（+3.94pct），欧美地区毛利率25.12%（+1.17pct）；

c） 分渠道： 24H1直营毛利率26.43%（+4.03pct），OEM/ODM毛利率24.19%（+0.10pct），线上毛利率51.15%（-7.92pct）。

2）24Q2： 毛利率同比+3.87pct至25.79%；期间费用率同比+4.71pct至11.69%，其中财务费用率+6.45pct至0.08%；净利率同比-0.95pct至7.14%。

现金流大幅改善，面料存货周转效率提升。 1）24H1经营活动净现金流4.51亿元（+203.76%）。2）截至24年6月末存货周转天数同比+6天至180天，其中面料存货周转天数同比-4天至98天。3）截至24年6月末应收账款周转天数同比+11天至49天。

面料产能利用率提升，服装产能利用率下降。