寻找第四象限中的安全岛，那是你作为投资人的徒手攀岩|谭校长一千零一夜NO.110

文/谭校长

今天收盘后跟团队喝茶，说到前一阵比较火的一部电影《徒手攀岩》。

其实我还没有看过这部电影，不过我看了书。看完书之后，我印象特别深刻的有一个情节。徒手攀岩是一项极其高危的活动，在普通人看来简直是危险系数爆表，主人公亚力克斯的女朋友确实也是好几次担心他会一去不复返，两人还为此闹过好几次分手。

亚历克斯也确实曾经遭遇过一次严重的生命危险，差点就离世界而去。但是这里我要特别强调你注意的是， 他发生危险的情境，居然不是在徒手攀岩的过程中，而是发生在登山的过程中。

在徒手攀岩领域，亚历克斯是全球最专业的人。而在登山这项运动中，他说当时的自己是一只菜鸟。有一次他出于好奇去爬一座雪山，由于这方面知识经验都不足，他穿错了靴子，走得非常费劲。在登山的过程中一不小心骨折了。那个情境下，没有任何人，幸好出发之前他妈妈给了他一只手机，更幸运的是他爬到的那个地方还有信号。他打了911，由于那个地方地势险要，最后警方是派直升机把他救出来，送到医院做手术。

当时看到这个事情就引发了我的思考。这是一个看起来有悖常理的案例，通常我们认为绝壁攀岩的危险系数远远高于去登一座不是那么危险的雪山。但是 在他常年徒手攀岩的过程中，并没有发生致命的风险，反而在不那么危险但是自己不熟悉的领域，遭遇了一次差点丧命的危机。

这引发了一个很有意思的问题——到底什么是安全？什么是危险？ 安全和危险的定义对于不同的人来说是一样的吗？

比如在投资中，我们在教科书上学到的都是风险和收益对应论。而我在之前的专栏也反复说过， 在现实中，往往我们会遇到很多风险收益不对称的点。 比如在熊市的末期，收益远远大于风险。 而牛市的末期，风险远大于收益。

事实上一个专业投资者的使命就是去找到这些市场中提供的风险收益不对称的点，也只有找到这些点，你才可能取得超额收益。 如果你眼中的风险收益的分布跟大众是一模一样的话，你就别谈什么超额收益了。

从这个角度来讲，无论是在运动领域还是在投资领域。安全和危险，对于每个人来说定义都是不一样的。

举个例子，通常来说我们对于投资中仓位的理解就是仓位越重越危险，仓位越轻越安全，这是一个公共定义。

但是对于不同的人来说， 同样是重仓，不同的人所暴露的风险程度可以是完全不一样的。

有的人对于重仓交易是非常陌生的，不知道保护自己和防范风险的措施，这个时候他可能就暴露了很大的风险。而有的人经常在重仓交易的领域行走，就像亚历克斯在徒手攀岩这个领域的专业性一样，同时他有一套完整的风控和保护自己的措施，那么可能对他来讲，重仓就不是一件特别危险的事情。

从这个角度来说，每个人所面临的风险和收益的曲线其实是不一样的，是一条个性化的曲线。

如果市场有一百万个参与者，就存在一百万条不一样的风险收益曲线。

让我们来看一下下面这个工具：如果用大众眼中的危险程度和我眼中的危险程度，作为两个坐标轴，我们就可以画出四个象限。

象限一：大众觉得危险，我也觉得危险。

象限二：大众觉得安全，我却觉得危险。

象限三：大众觉得安全，我也觉得安全。

象限四：大众觉得危险，我却觉得安全。

那么对于一个个体来说，真正的机会会出现在哪个象限呢？

我们来看一下：

象限一，大众觉得危险我也觉得危险，这是真正的冒险。

象限二，大众觉得安全，我却觉得危险，这种事情的性价比是最低的。

象限三，大众觉得安全我也觉得安全，很显然这是一个红海，太多的人会涌进来。

象限四，大众觉得危险，我却觉得安全，这才是每个人真正的机会领域。

这就好比在徒手攀岩领域，大众会觉得这项运动特别危险，简直就是天天与死神打交道。但是对于亚历克斯来说，他自己并不觉得有那么危险，而且热衷于此。

当然，这里需要提醒的是，并不是每个人都要像亚历克斯一样去做那么冒险的运动。但是建立这样一种思维方式，去评估自己的风险收益曲线与大众曲线的不同，一定会给你带来很有价值的觉察。

在投资领域也是一样，底层规律跟以上四个象限完全相通。

如果你想成为一个优秀的投资人，就要找到自己的第四象限。 就是在大众觉得危险的时候你能找到自己的安全岛。 也许是通过某种深刻的认知，也许是通过一系列有技术含量的操作。 总而言之，你只有在第四象限里，才能找到自己的投资蓝海。

比如，巴菲特说，在别人恐惧的时候贪婪，就是在他的第四象限中找到的安全岛。

比如，约翰·邓普顿的极度悲观点的逆向投资法，就是在他的第四象限找到的安全岛。

比如，索罗斯下注2008年金融危机的空头，就是在他的第四象限找到的安全岛。

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你的第四象限中的安全岛是什么？欢迎留言参与讨论。

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