【浙商电新环保团队】2017年7月报-新能源汽车产销回暖，政策方向利好火电复苏

在新能源汽车领域，月度产销数据逐步转暖，我们预计纯电动乘用车与专用车2017年产量同比增长6成与1.1倍，建议“自上而下”配置三元产业链重要环节与核心标的，比如：碳酸锂（天齐锂业、赣锋锂业）、钴（华友钴业）、材料（当升科技、杉杉股份、格林美），中长期配置建议关注市场悲观情绪浓重且股价已有较充分反映的锂电制造环节（国轩高科等）。随着PMI回升至50以上，建议关注受益下游需求复苏的工控板块（汇川技术、信捷电气等）。受益经济温和复苏，用电量增速有望维持较高水平，建议关注核电运营商业绩稳步释放（中国核电）及火电运营商经营持续回暖。

工信部发布关于新版新能源乘用车积分计算规则的《征求意见稿》，将乘用车积分细则按照车型类型、续航里程细化，并维持此前2018-2020年积分比例要求。我们预计，该意见稿有望于2018年执行，届时外资实力车企为了达到相关积分要求，将加快在华新能源汽车业务的产业化，促进行业发展。

6月27日，习近平签署关于修改《中华人民共和国水污染防治法》的主席令，新法的修订引入了河长制、排污许可制等重要新的环境管理制度，突出了农村污水、饮用水安全保护的重要性，并提高了环境监测要求、违法行为惩罚力度等内容，利好水务、监测等行业发展。

国家发改委决定，自2017年7月1日起取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项基金，并将国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准各降低25%，腾出的发电空间用于提高燃煤电厂标杆电价，缓解燃煤发电企业经营困难。我们认为，政策支持将改善煤电机组上网电价结构。

5月新能源汽车产销量分别为5.1万辆和4.5万辆，同比增长38.2%和28.4%。6月底MB自由市场钴高级、低级报价分别为29.63美元/磅、27.85美元/磅，维持高位；电池级、工业级碳酸锂报价分别为14.55万元/吨、12.6万元/吨，较年初稳步抬升。6月财新PMI终值50.4，较上月回升0.8个点。

国网成功入股希腊国家电网公司；氢璞创能与五洲龙发布燃料电池通勤车；中通首台客运版燃料电池客车成功下线；北汽集团与戴姆勒携手投资在北京奔驰生产纯电动车；三门1号机组热试完成，福清4号机组开始首次装料。

行业估值中枢能否维持，在一定程度上存在不确定性。行业投资总量增长或将放缓，市场竞争或趋激烈；清洁能源发电建设、电力重点工程建设、新能源汽车推广进度或低于预期；上市公司于新领域的布局、拓展，或存试错风险。