近期行情复盘与回溯2019年。近期中国股市出现快速上涨，9月23日以来近两周主要宽基指数涨幅均超过20%，其中上证指数累计上涨21.9%，消费、金融、地产等板块涨幅居前。回溯2019年A股市场走势大致分为三个阶段：快速反弹期、调整分化期和震荡回升期。期间宽基+行业ETF规模双双大幅提升，且指数调整分化期所体现出的行业特征往往对后市指示性意义较强。
近期ETF市场总规模快速突破3.4万亿。当前ETF总规模达3.48万亿元，目前已有6只规模突破千亿元大关；大类资产方面，资金大幅涌入A股类产品，沪深300类产品单周流入超500亿元；行业主题方面，消费、地产板块资金流入力度居前。
ETF配置价值探究：反弹初期相较个股更具配置价值。统计近12年的历史数据我们发现，在市场反弹时期（尤其在趋势相对较为明确的初期阶段），配置指数相对于配置股票平均收益率可能相对更高，尤其在对于主要行业的配置上，通过配置行业ETF来参与到反弹过程中往往比直接买行业内的个股平均涨幅更高。
当前ETF配置思路：（1）反弹初期：可适当配置备受资金青睐的宽基指数产品（如沪深300、创业板指、科创50等产品）或受益于无风险利率下降与风偏提振的产品上，如非银金融、计算机、传媒、国防军工、港股互联网等板块产品。（2）行情分化阶段：建议关注政策受益确定性相对较高的板块产品，如券商、地产、家电、电动车等板块，以及2025预期盈利稳定且估值调整较多的成长板块，如电子、汽车、通信、电力设备（电池）和医药板块产品。值得一提的是，分化阶段相对表现活跃的品种或将成为下一阶段配置的重点，有待进一步观察。
风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐，所列基金产品信息仅供参考。
文章来源
本文摘自：2024年10月8日发布的《乘势而上，ETF的配置线索》
孙 雨，资格证书编号：S0880521090002
东春鸣，资格证书编号：S0880523060003
重要提醒
本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。
法律声明
本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH )为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的，或含有“国泰君安研究"，或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。
本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。
在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有，国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰君安研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
