一财研究周报（第十九期）发布

编者按

■ 国内宏观经济方面，在政府“去杠杆”政策影响下，银行表外融资向表内转移，近半年来人民币贷款在社融中占比始终高于去年平均水平。另一方面，煤炭和金属矿石等原材料近期需求旺盛，刺激了沿海散货运价走高。为应对采暖季限产，电力、金属制造等企业的产成品库存开始增加。

■ 北京时间21日凌晨2:00，美联储公布货币政策会议声明，维持联邦基金利率的1%-1.25%目标区间不变，并将从10月开始正式调整联储的证券再投资政策，铺垫了近半年的“缩表”计划终于尘埃落定。我们预期，在联储正式开启“缩表”进程之后，联储的加息步伐将有所放缓。

■ 9 月 24 日，德国大选落下帷幕。德国总理默克尔成功连任，进入第四任期。反移民、反伊斯兰、反欧洲一体化的选择党成为德国第三大党，也是二战后首个进入联邦议院的右翼民粹主义政党。这可能会导致联邦议院进一步分裂，默克尔的组阁之路并不平坦。

■ 近日，国家发改委、国家能源局、财政部等十五部委重磅下发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》，让乙醇汽油成为业界的关注焦点。我们认为，这预示了交通领域下一阶段的能源发展方向。