文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件和经济数据】
重要事件：
1
、不良资产证券化试点已扩围，多家股份行、城商行入围：据上证报，不良资产证券化试点已扩围，包括民生银行、光大银行、中信银行、兴业银行、北京银行等多个股份制银行及城商行入围试点。
(2016
年不良资产证券化试点重启，五大国有银行以及招行入围首批试点范围，试点总额度
500
亿元。）
2
、财新：银监会再查理财
“
双录
”
治理
“
飞单
”
等问题。银监会近期向银行下发了《关于开展销售专区
“
双录
”
实施情况专项评估检查的通知》（
47
号文），为规范银行自有理财及代销业务行为，有效治理误导销售、私售
“
飞单
”
等问题，决定对银行销售专区
“
双录
”
实施情况开展专项评估检查。
经济数据：
1
、中国央行公布
2017
年
3
月份金融市场运行情况：
3
月份，债券市场共发行各类债券
3.9
万亿元；货币市场成交共计
60
万亿元，同比下降
3.3%
，环比增长
35.6%
；银行间债券市场现券成交
9
万亿元，日均成交
3900.3
亿元，同比下降
20.9%
，环比增长
16%
。
2
、央行金融市场司：《中国资产证券化白皮书（
2017
）》披露，
2016
年我国共发行资产证券化产品超
9000
亿，同比增长近
50%
，其中信贷资产证券化产品发行金额总计
3908.53
亿，资产证券化产品余额占债券市场余额比重不断上升，同比增长
26.67%
。
【资金面】
今日央行公开市场进行
400
亿
7
天，
200
亿
14
天和
200
亿
28
天逆回购操作，利率无变化；另有
100
亿逆回购到期及
2345
亿
MLF
到期。单日净回笼
1645
亿。今日资金面紧平衡，早盘大行融出少量，大部分股份制银行和城商农商都有一定的缺口，隔夜、
7-14
天需求大量，接近中午紧张状态基本得到缓和，但直到尾盘市场供应都没有变得特别宽松。数据上今日银行间市场主要回购品种利率全线上涨。隔夜加权平均利率较上日上涨
8bp
，
7
天较上日上涨
6bp
，隔夜成交量
19179
亿，较上日减少
535
亿。
7
天成交量
2514
亿，较上日增加
196
亿。总成交量
22252
亿，较上日减少
329
亿。央行公开市场今日净回笼
1645
亿。今日交易所主要国债逆回购全线下跌，
GC001
早盘大幅高开，盘中震荡下行，尾盘大幅下跌，收盘下跌
23BP
。总成交量
0.81
万亿，隔夜成交量略减。
【一级市场】
今日发行
1
、
7
、
10
年期国开债，发行利率分别为
3.54%
、
4.26%
、
4.11%
，全场倍数分别为
3.2
倍、
2.6
倍、
3.8
倍。与上周同期限品种相比，分别上升
6BP
、
11BP
、
7BP
，上行幅度较大。
信用一级方面，有
5
只债取消发行，多只债打开上限。
17
康富租赁
SCP001
边际利率
5.50%
。
17
中电子
MTN001
，簿记两天，目前全场认购
2.78
倍（
111.1
亿），边际
4.98%
，上限还有
30
亿占坑未改。
17
苏国信
SCP006
边际利率为
4.50%
。
17
盐城国投
CP001
目前边际位置
5.05%
，由于仍有量在等待进场，决定明日继续簿记，今天不出最终结果。
17
沪百联
SCP001
边际
4.40%
。
17
首钢
SCP004
， 边际
4.75%
。
17
首创股
SCP001
边际利率
4.6%
。
公司债
/
企业债方面，周二公司债发行
17TCL
小公募，
AAA/AAA
，
3+2
年，
4.8
；周一发行的中国兵装小公募，
AAA/AAA
，
2+1
年发在
4.45
，
3+2
年发在
4.6
。周二企业债发行
17
黄陂城投债，
AA/AAA
，
7
年，
5.48
；发行
17
邳州润城债，
AA/AA
，
7
年，
5.65
；发行
17
京投债
01
，
AAA/AAA
，
7
年，
4.2
；发行
16
营经开债
02
，
AA/AA
，
7
年，
6.98
；发行
17
长葛金财债，
AA/AA
，
7
年，
7.1
；
17
邵东新区债，
AA/AA-
，
7
年，
7.1
；发行
17
黔南债
01
，
AA/AA
，
7
年，
6.99
。
【二级市场】
今日利率债市场收益率仍有上行，但幅度较昨日趋缓。早盘国开续发
1
、
7
、
10
年期，中标利率整体小幅上行。截止日终，国债、国开债收益率曲线除个别期限外整体上行
1-3BP
；农发行债、进出口行债收益率曲线整体上行
1-4BP
。具体来看，国债曲线
3
年期
170002
带动曲线对应期限上行
6BP
至
3.14%
；
5
年期
170007
带动曲线对应期限上行
1BP
至
3.26%
；
7
年期
170006
带动曲线对应期限上行
3BP
至
3.41%
；
10
年期
170004
带动曲线对应期限下行
1BP
至
3.41%
；
30
年期
170005
带动曲线对应期限上行
2BP
至
3.82%
。国开债曲线小幅上行，
5
年期
160218
带动曲线对应期限上行
3BP
至
4.16%
；
7
年期
170201
带动曲线对应期限上行
4BP
至
4.29%
；
10
年期
170210
带动曲线对应期限稳定在
4.12%
。农发行债曲线小幅上行，
3
年期
170402
带动曲线对应期限上行
2BP
至
4.04%
；
10
年期
170405
带动曲线对应期限上行
2BP
至
4.29%
。进出口行债曲线小幅上行，
5
年期
170304
带动曲线对应期限上行
4BP
至
4.15%
；
10
年期
170303
带动曲线对应期限上行
1BP
至
4.29%
。地方政府债方面，地方政府债
AAA
曲线
6
、
9
年期在市场价格带动下分别收至
3.95%
、
4.0%
。
利率互换方面，挂钩
7
天
REPO
互换曲线短端平均下跌
1
个点；挂钩
3
个月
SHIBOR
的互换曲线短端平均下跌
1
个点。
【信用品种】
今日信用收益率继续上行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（
AAA
）
3M
期限收益率上行
2BP
至
3.94%
，
6M
期限收益率上行
3BP
至
4.16%
，
1
年期收益率上行
6BP
至
4.37%
。中债中短期票据收益率曲线（
