一则换帅公告，将“癌症早筛第一股”再次推向了风口浪尖。
2024年12月31日，诺辉健康发公告称，公司创始人、董事会主席及首席执行官朱叶青由于个人健康原因，已于2024年12月30日辞任相关职务。
诺辉健康董事会认为，朱叶青的管理风格及理念与董事会其他成员有重大差异，不符合公司及其股东的整体最佳利益。
从某种角度上讲，朱叶青相当于突然“被辞退”。
友人创业
这本是一个三位北大同班同学一起创业并完成IPO的励志故事。
三位创始人朱叶青、陈一友和吕宁均毕业于北京大学生命科学学院生物化学系，之后又各自在相关领域奋斗多年。
一次硅谷碰面，让三人萌发了创业的想法。2015年，诺辉健康成立，专注于癌症早筛领域。
从创立到上市，公司在业内创下了多个“第一”：
2020年11月9日，诺辉健康摘得中国癌症早筛第一证——“常卫清”获批，隔年2月又完成在港交所上市。
公司业绩也以速度著称，不仅产品获批快，产品商业化能力看上去也很强。
2024年1月22日发布的正面盈利预警提到，诺辉健康在2023年预期总收入将达到20亿元左右的规模（正式的2023年财报至今未公布），是2020年营收的28倍，而很多同行的收入还在5亿元左右。
不过，2023年“财务造假”风波的到来，将这家明星企业推向泥潭。
当年8月，机构Capitalwatch发布做空报告，质疑诺辉健康通过在渠道端不断压货的方式，“虚构”了九成的销售收入。
彼时，朱叶青迅速做出回应，并欢迎现场调研诺辉健康的合作伙伴。但市场上质疑的声音未曾停止。
2024年3月，诺辉健康收到业绩审计机构德勤关于质疑销售真实性等问题的关注函。
之后，股票停牌，公司宣布成立独立调查特别委员会，紧接着财报推迟发布，同时人事变动不断，基金大幅下调其估值，负面舆情一件接着一件。
当下，业绩造假质疑仍无定论。
在不少业内人看来，“领头羊”诺辉健康的风波将是行业的一个转折点，“这之后大家能更理性看待行业”。
早筛网CEO陈赞泉认为，行业发展还比较早期，尽管过去几年行业热到“卷”，还是普遍面临商业化的困境。
灵魂人物
朱叶青算是公司和行业的灵魂人物。
北大毕业后，他先后在三星、路透金融、GE消费金融等多家世界500强企业任高管。
2013年，他计划创业，正好在一次出差中偶遇几位大学同学，有了创业方向——癌症早期筛查。
陈一友大学毕业后到美国深造，成为华人生物医药界著名的“百华协会”创始会员之一，专长于抗肿瘤研究和新药开发。
吕宁则先后任职于罗氏诊断、Quest Lab等知名分子诊断公司，拥有超过十年的IVD（体外诊断）开发经验，领导或直接参与了8个产品的开发过程，其中5个在欧美市场上市。
创立公司后，三人分工十分明确：朱叶青任CEO，负责战略、管理和运营，吕宁以CTO的身份主管技术研发，陈一友则作为首席科学家把控研究方向。
这个被认为“高配”的团队，吸引了不少投资人的青睐。
IPO前，诺辉健康共获得6轮融资，背后站着超20家全球知名机构。
诺辉健康、泛生子，这些早筛第一阵营的公司都是从2014年起陆续入场，在2020年左右到达融资高峰。
诺辉健康第一款产品就是用于结直肠癌的早筛产品“常卫清”。2020年11月9日获批上市，这推动着公司市值最高达到了410亿港元。
朱叶青时常谈起的经验是产品必须“足够硬”。
常卫清在未来五年里都是结直肠癌早筛领域唯一合规的产品。诺辉健康在这个产品的研发大概用了7年时间，经历了8个医院大规模的临床试验，才换来了药监局的认可。
朱叶青的商业化能力很出众。在早期融资阶段，他就设想，诺辉健康不仅是一家医疗器械公司，更是一家有品牌力的“医疗消费品公司”。
他还设置了一条名为“2+X”的商业化路径，“2”是指早筛产品最容易触达的医院渠道和体检机构渠道，“X”则是指消费医疗场景。
在他看来，这也是支撑诺辉健康的增长逻辑。在产品没获批之前，靠体检机构来支撑前期的业绩增长，慢慢地又通过医院渠道地推、拓展。
时间紧迫
技术实力和营销能力并存，是诺辉健康留给行业的第一印象，但这很快就被打破了。
Capitalwatch发布的做空报告，从2022年市场背景、专业医疗机构渠道销售情况调研和分析推测等多个维度论证诺辉健康财务造假。
报告注明通过在职和离职员工、医院、合作经销商等多种渠道的访谈，得出结论：
“诺辉公司2022年全年实际销售额为7695万元，与其公布的7.65亿元相差9倍。”
这份报告在行业内广泛传播后引发了关注，诺辉健康此后多次、多角度回应，表示指控毫无根据。
在不少行业人士看来，做空报告并不完全是“空穴来风”。
在前期大力推进商业化的过程中，诺辉健康的关键财务指标已经备受关注。
它的销售费用占比一直居高不下，2020年至2022年的销售费用率分别为92.21%、127.4%、72.56%。主要竞争对手泛生子在同一阶段的销售费用率都低于60%。
这几年的早筛市场很难做，离行业预期也相差太远。
在过去，IVD行业主攻的重点一向是院内市场，诺辉健康最初的主阵地也集中于此。
朱叶青认为，早筛产品要坚持以临床为根基，产品才能在临床渠道被更多的医生认知和认可，进入到现有的诊疗路径中。
获批前，常卫清的主要收入来源是自建的第三方医学检验实验室，给医院提供检测“外包”服务。获批后，开始为大规模入院做推广。
在2021年，诺辉健康还与国内县域医院渠道最完善的阿斯利康达成了三年独家战略合作。
但医院根本不好进，进医院之后也没有多少销量。
诺辉健康已经停牌9个月了，据港交所的快速除牌规则，主板公司若连续停牌18个月，将直接取消其上市地位。
朱叶青留下了一个“烂摊子”，新管理团队的时间并不多了。
