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（本文首发于螺丝钉学院）
今天A股终于被纳入MSCI指数了，一共有222只A股的大盘股，纳入到MSCI新兴市场指数中。
这可以说是A股正式走向世界的第一步。A股纳入MSCI到底是怎么回事呢？它会给A股带来什么影响呢？
我们知道A股有几家指数供应商，像上证深证中证。我们熟悉的上证50、沪深300就是这几家公司编制的。
国际上也有类似的指数供应商。其中影响力最大的一个就是美国明晟公司，它旗下的指数系列开头就是MSCI。
全世界有十几万亿美元的资产以MSCI系列指数作为业绩指标哦，这比A股总市值还高。MSCI调整一次指数，会引发千亿到万亿美元级别的资金流动，影响力非常巨大。
MSCI旗下的指数很多，主要有两类：
一类是单一市场的指数，例如华夏就有一只MSCI中国A股ETF，512990，这只基金追踪的就是MSCI中国A股指数。这类只针对A股的MSCI指数无所谓纳不纳入，基金公司想开发就可以成立。
我们所说的A股纳入MSCI指数，实际上说的是MSCI国际系列指数，这是MSCI的龙头产品。比如说MSCI的发达国家系列指数，就包括了多个发达国家股市的股票，是跨市场的指数。
A股如果被纳入MSCI，会进入新兴市场系列指数。全球追踪MSCI新兴市场指数的资金约1.5万亿美元。之前因为种种原因，A股一直没有被纳入进去。
MSCI是国际资本的一个风向标，它纳入A股，不仅仅是几千亿美元的指数基金资产会配置A股，更多的参考MSCI的主动基金也会开始考虑配置A股。A股才会第一次正式被全世界的资本配置，不再是一个封闭的新兴市场。
其实2015年和2016年的时候，MSCI就两次拒绝A股加入。
2015年上半年A股表现冠绝全球，但是MSCI还是拒绝了A股。MSCI在决定是否纳入某个股票市场的时候，不仅要考虑这个市场的投资收益，还要考虑一些流动性和风险因素。简单说，MSCI担心外资投资A股流入流出不好，政策有风险。
2015年MSCI对A股担心主要是额度分配、资本流动限制和权益所有权问题。
2016年的时候，MSCI担心赎回问题、A股停牌新政策的实施等问题，也拒绝纳入A股。
到了今年，MSCI终于决定纳入A股了。初始纳入222只大盘股，占MSCI新兴市场指数0.73%的比例。初期选择大盘股。也是处于流动性考虑，大盘股毕竟买卖方便。
并不是说纳入了之后追踪MSCI的指数基金就会立刻来买A股。实际上要等到明年才会开始买A股的。
MSCI决定分两步走，2018年5月半年度的时候纳入一部分，到2018年8月份纳再纳入一部分。
初期的资金量并不大，对A股没有多少影响，更何况还要等一年才开始实施。但是长期看，加入MSCI会有很大影响的。
我们可以看看台湾和韩国被纳入MSCI新兴市场指数后出现了什么变化。
台湾股市1996年开始被纳入MSCI新兴市场指数，花了9年时间被全面纳入。主要的变化是4个。
1. 与标普500相关性增强
相关性越强，就越会同涨同跌。
2. 换手率降低
3. 波动率降低
4. 估值中枢下降
从PB角度，台湾股市被纳入前后，PB从2.3降到了1.5左右。
韩国加入MSCI的速度更快，只花了6年。
1. 与标普500相关性增强
同样的，韩国股市被纳入MSCI后与美股的相关性也增强了。
2. 换手率降低
3. 波动率持平，估值中枢持平
不过韩国股市的波动率和估值中枢并没有太大变化。主要是韩国股市的波动率和估值在被纳入之前就并不高：被纳入之前，韩国股市的平均波动率19.4%，台湾高达30%；估值上被纳入之前韩国股市PB在1左右，本身就比较低估。
所以A股被纳入MSCI后，也就是未来的10年里，大概率也会有下面这些变化：
1. 跟世界其他股票市场的相关性逐渐增强。
2. 机构投资者比例大幅增加（指数基金属于机构投资者），市场整体会更加理性。
3. 波动率会显著下降：A股波动率平均在30%以上，也显著高于新兴市场平均值。所以未来波动率也会下降，基于波动率的一些策略可能效果会下降。
4. 估值上不会有太大下降：A股蓝筹股当前整体估值不算高，所以初期纳入后会和韩国类似，蓝筹股估值不会大幅下降。不过过几年纳入中小盘股后，估值中枢可能会有下降。
A股会变得更加“成熟”，像过去那样暴涨暴跌的情况会得到一定缓解，或许会出现大多数人期待的“慢牛”行情。
MSCI对A股来说是一个非常重要的资金来源，也是A股迈向全球至关重要的一步。MSCI会带来大量的机构资金，改变A股投资者的构成，平抑A股换手率和波动，让A股更加“成熟”，甚至A股旧有的投资体系也会被重建。
不过不管未来如何变化，坚持在“价格低于价值”的时候投资，这一点始终都是有效的，也是我们长期投资收益的根本源泉~
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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