【光线传媒（300251.SZ）】《哪吒之魔童闹海》预期票房持续上修，看好公司全年业绩表现——电影票房公告点评（付天姿/杨朋沛）

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2月5日公司发布公告：光线传媒及子公司出品、发行的影片《哪吒之魔童闹海》（以下简称《哪吒2》）已于25年1月29日起在中国大陆地区公映。据国家电影专资办数据显示，截至25年2月4日24时，累计票房收入（含服务费）约为人民币48.40亿元，公司来源于该影片的营业收入区间约为人民币9.50亿元至人民币10.10亿元。

《哪吒2》票房口碑双丰收，创下中国影史第一

1）《哪吒2》票房远超预期：2025年春节档电影总票房达95.10亿元，刷新影史春节档票房纪录，《哪吒2》票房表现断层领先，档期内票房达到48.4亿元，占比档期票房的51%。此前《哪吒2》映前媒体票房预测为38至50亿，后续市场对该影片的最终票房预测持续上修，截至2月6日，猫眼专业版显示该片内地票房最终有望超108亿。2）《哪吒2》口碑持续发酵：截至2月6日，《哪吒2》豆瓣、猫眼、淘票票的评分分别为8.5/9.7/9.7，豆瓣评分在较上部8.4分有所提升，还远远领先同档期影片2分及以上，口碑获得一致好评；影片特效制作水平精良，全片镜头达2400多个，其中特效镜头1900余个，远超前作，也推动了影片的口碑发酵和票房持续增长。3）海外市场助力票房成绩进一步提升：影片将于2月13日、2月14日分别在澳大利亚、新西兰以及北美上映，后续还将与更多国家和地区的观众见面。

除票房收益外，衍生品相关收入亦能贡献增量

与前作相比，《哪吒2》IP授权、联名合作覆盖面更广：相关IP衍生品、联名包含绘本、盲盒、手办、“谷子”周边、乳制品等日常消费品、消费电子数码产品以及汽车等“硬核”产品，卡游、集卡社、泡泡玛特、万代南梦宫等头部公司纷纷合作。泡泡玛特推出的《哪吒之魔童闹海》天生羁绊系列盲盒自1月30日晚上10点在线上发售后迅速显示已售罄，二手平台闲鱼上相关盲盒价格挂出551元，相较于原价翻了近7倍。

项目储备充足，为后续业绩提供支撑

1）真人电影储备《“小”人物》《她的小梨涡》《透明侠侣》《墨多多谜境冒险》《莫尔道嘎》《四十四个涩柿子》等众多项目；2）动画电影《三国的星空》《去你的岛》《大鱼海棠2》《相思》《朔风》《非人哉》《涿鹿》《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙2》《茶啊二中2》《昨日青空2》等项目创作正稳步推进。此外，电视剧/网剧方面《山河枕》在顺利推进后期制作，《春日宴》《我的约会清单》等剧集项目的开发在继续推进中。

风险提示： 后续影片票房表现不及预期，电影制作进度不及预期，行业竞争加剧。