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棉花
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隔夜ICE美棉主力合约继续收跌，主力合约报收77.54美分/磅，跌幅0.96%，一方面市场在忧虑经济下行带来的需求不佳，美国最新的销售数据显示截至10月13日当周2022/23年度棉花仅净销售8.45万包，环比继续下降。一方面美国棉花收割进度加快，收割压力同样制约棉价，令棉价反弹乏力。
郑棉低位弱势运行，价格再创年内新低。主要是是外棉继续走低的拖累，同时国内新棉采收和收购加工会随着时间向后推进，供应压力会逐步的显现，且新疆外运逐步通畅会补充内地棉花库存。受压力再度增加影响，市场国储棉交收逐步积极，昨日国储棉成交率33%。下游方面，按需采购为主，难以激发棉花大量需求，同样制约原料，棉价继续趋弱运行。
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逻辑与观点：偏空的需求忧虑和阶段性新棉上市压力影响，棉价低位偏弱下跌运行。
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白糖
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隔夜ICE原糖继续下跌，3月合约报收18.42美分/磅，跌0.2美分，跌幅1.07%。市场对印度即将迎来的产量供应忧虑担忧，ISMA预计印度新榨季产量3650万吨，较上一榨季有所增加，同时将有900万吨左右的糖要可供出口，且很快可以缓解国际糖市精炼糖的紧张。欧洲由于能源价格高企，甜菜糖成本大幅度抬高，加上天气影响产量下滑，这是支撑近期糖价在高位运行的主要原因之一。
国内糖市昨日现货价格稳定为主，成交下降，郑糖围绕5650附近上行摇摆。当前新糖还未大量上市，供应主流是南方陈糖和进口加工糖。从配额外进口预报来看，9-10月进口装船量少，给市场带来利多，加上持续扩大的内外倒挂价差，支撑糖价。不过榨季结转量偏高，阶段性供应仍然充足，同样抑制糖价。
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逻辑观点：新旧交替，陈糖库存消化和新糖上市步伐左右糖市，短期关注进口数据，今日震荡关注5600关口支撑。
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油脂油料
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周四内盘油脂高位震荡，棕榈油由于前期跌幅较大性价比凸显，来自供给端的担忧亦令棕榈油相对其他油脂走势偏强，豆棕价差持续走低。产出淡季下印尼过度降雨引发产量担忧，而黑海谷物出口协议堪忧的前景令全球植物油供给再度趋紧；另外，马币的贬值以及印度提高进口税亦对棕榈油盘面带来支撑。国际原油及美豆油周四走势较强，美豆价格在连续走低后反弹；生猪养殖利润持续走高拉动豆粕消费，国内豆粕现货基差报价依旧坚挺，关注生猪价格和养殖利润的变化以及进口大豆到港进度。
全国基差报价：截至10月20日，一级豆油11-12月报价山东Y01+1450；24度棕榈油现货报价华北P01+450，华东P01+330，华南P01+250；豆粕天津10月M01+1400，日照10月M01+1250；张家港现货M01+1400。
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观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，短期关注国内油粕现货成交及进口大豆到港情况。
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鸡蛋
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昨日蛋价整体稳定，粉蛋小幅上涨，截止10月20日粉蛋均价5.55元/斤，红蛋均价5.6元/斤，目前蛋价水平创历史同时期最高水平。强势的原因主要是供给水平偏低下需求端持续旺盛，疫情防控背景下，局部地区鸡蛋外运受阻，居民鸡蛋采购旺盛。
现货或有所回落，预计下跌幅度有限：开产水平有所提升，老鸡惜淘，在产存栏整体趋稳略增，随着管控地区鸡蛋外运，鸡蛋供给短期或有增加。在蛋价高位下，供给短期增加，各环节出于风控影响，拿货或偏谨慎，预计蛋价或有回落。不过当前供给水平短期难有大幅提升，同时居民鸡蛋消费旺盛，蔬菜和猪肉替代品强势，低库存下蛋价下跌易引发产业补库需求，需求端对蛋价仍有支撑，预计蛋价下跌空间有限。
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逻辑和观点：01目前贴水现货幅度仍较大，现货下跌但预计期货跌幅有限，随着饲料快速上涨，下方综合成本支撑线上移至4200以上。长期来看，现货强势，补栏回暖，有利于后市供给水平的提高，远月合约长线承压。操作上建议暂时观望，套利正套暂时持有。
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苹果
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期
货：主力合约震荡走强，01合约收8603元/吨，价涨54点，成交缩量减仓；
截止到20日山东产区上市量逐渐增多，实地调研得知1-量：烟台产区由于天气原因使得大多数果农苹果仍未大量下树，牟平区约7成左右未下树，蓬莱区8成左右未下树，烟台产区7成多未下树（不同乡镇、下树进度不一）；2-质：烟台产区富士苹果瑕疵同比正常年份偏多，主要表现在黑点、苦痘、部分枝磨等，果锈率低于去年。较正常年份基本持平；3-心态：随着收购进行，果农表现较强的预期，烟台产区80#通货2.8-3.2元/斤，80#片红一二级3.5元/斤，80#条红一二级3.8-4.2元/斤，果农普遍愿意顺价销售；客商对此价格维持谨慎态度，部分客商有序收购，部分客商减量收购，部分客商持观望态度，总体表现客商收购意愿不强烈，部分客商霜降前收购的心态；4-库存预期：库存是收购结束后最重要的关注点没有之一，新季山东产区苹果减产已经受大家公认，但减产幅度意见不一；新季富士收购进度同比偏晚，入库进程推迟。在讨论入库量的时候需要关注产量，收购期间走货量。
本周西部产区陆续入库，西部产区范围较广，且各产区入库、价格不尽相同，需分批关注。1-延安产区：客商预定量过半，但下树约3-4成，本周价维持偏硬，洛川、富县等产区由于公共卫生事件，外来富士入库较少，使得总体入库偏少，当前预计在三成半左右；2-咸阳产区：苹果下树较多，果农入库积极性较强，截止到20日，旬邑等县区入库量超去年；庆阳产区：庆阳产区苹果状态类似咸阳旬邑县，农户预期较高，客商收购积极性偏弱，果农入库较多，入库量超去年同期。
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当前水果市场整体进入消费淡季，批发市场交易缓慢；产区收购进行，价格止跌反弹，且上市量依旧不大，根据调研下树进程得知，山东产区霜降后仍有货源。新季入库方面果农抗价态度较强，入库较积极，客商由于市场消费偏差，多数以满足自身客源为基础，压价观望较多。近期需动态关注新季入库量、价格及入库结构等影响后市行情的实际情况。
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玉米系
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周四，国内玉米现货价格分区域波动，山东部分深加工收购价上涨10至20元/吨，主流收购价在2720-2980元/吨；东北部分深加工收购价波动-10至10元/吨，主流报价在2600-2700元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价下跌20元/吨，700容重玉米报2760元/吨；广东港口玉米价格稳定，报2960元/吨。国内玉米淀粉价格上涨，山东地区部分工厂报价上调20-40元/吨，主流出厂报价为3100-3220元/吨。东北地区部分工厂报价上调20至30元/吨，主流出厂报价为2900至3150元/吨。
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目前东北玉米产区天气晴好，各地加紧玉米收割，尤其是黑龙江产区收获率已过大半，新粮上市促使东北部分深加工接连下调收购价。华北地区进入冬小麦的种植期，基层售粮暂缓，当地工厂送粮车辆减少，收购价格小幅稳步提升。
目前玉米市场正值上游新粮逐步上市和下游收购补库的叠加时期。国庆节前由于新粮供应不足导致玉米现货价格上涨，近几日新粮逐步上市，产区及港口玉米价格又出现向下修正。整体看市场逐步进入供销两旺时期，新季玉米上量节奏和下游企业收购意愿将左右短期现货行情。
期货方面，短期看玉米期价升水现货幅度较大，盘面在现货出现回落的情况下，有一定的回调预期，但考虑到国内和全球玉米供需平衡偏紧的格局，玉米下方空间也相对有限。
虽然玉米淀粉开机率持续走高，淀粉供应不断增加，但国庆节后淀粉下游采购节奏依旧不慢，淀粉库存继续下降，消费的偏强表现利好淀粉期价行情，连盘淀粉有触底回升迹象。
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红枣
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周四，红枣盘面整体偏强。主力合约盘面最高价11895元/吨，最低价11550元/吨，收于11700元/吨，上涨320元/吨，涨幅2.81%。现货方面：产区疫情防控持续，疆内陈枣虽余量较少，但流通受阻，难以流出；此前入疆客商部分解除隔离，小范围看货，与枣园陆续签订购销合同。阿克苏灰枣统货均价6.15元/公斤；阿拉尔灰枣统货均价5.60元/公斤；喀什灰枣统货均价7.75元/公斤。销区市场持续少量到货，贸易商购销积极性一般，刚需采购，枣价存在小幅波动。河北市场参考一级均价下降0.20元至11.20元/公斤，二级均价9.75元/公斤，三级灰枣均价9.25元/公斤。广东市场价格参考一级灰枣均价11.50元/公斤，二级灰枣均价10.70元/公斤，三级灰枣均价10.15元/公斤。
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逻辑与策略：
临近新枣下树，疆内疫情入疆客商订购困难加大，对红枣流通多有不便，今年红枣花期提前，预计进入下旬疆内红枣陆续开始下树。销区市场目前仍以陈枣库存消耗为主，需求不够强势，枣价存在小幅波动。目前来看，疆内疫情持续，红枣难以流通，出于资金回流考虑，枣农挺价情绪有所减弱，贸易商或将持续试探枣农底价；市场方面，红枣消费偏弱压制明显，成本支撑盘面，利多驱动有所增强，短期盘面或将维持宽幅震荡趋势。长期来看，供给偏紧叠加旺季到来，枣价仍有上涨潜力。
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花生
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周四花生主力合约震荡下行，国内花生现货价格的偏弱走势以及主力油厂的观望态度对盘面带来压力。目前东北产区新米陆续上量，市场供应相对宽松，价格延续弱势加重市场观望情绪；主力油厂虽以入市，但对油料米的质量指标要求仍然严格，整体到货量有限。，抑制市场看涨信心。截至10月20日，油料米主流成交价格9500-9800元/吨，进口米合同价格10300元/吨；山东白沙统货报价约10600-10800元/吨；河南新作白沙统货报价10500-10700元/吨；辽宁新作白沙统货报价约10400-10600元/吨；吉林新作白沙统货报价10200-10400元/吨；进口米价格大体平稳，苏丹精米报10100-10200元/吨，成交约10000-10100元/吨。
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中长期观点：新作花生上市进度在前期降雨影响下稍显缓慢，随着天气的转晴，东北产区新米收获及上市进度逐渐加快。主力油厂虽已入市但到货量偏小且对指标要求严格，关注新米上市水分及上货量情况及油厂实际收购报价与收购意愿。
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生猪
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现货价格弱势调整，市场认卖度增加。2022年10月20日标准体重生猪平均价格为28.07元/公斤，较前日生猪平均价格下跌0.27元/公斤，跌幅为0.95%。
针对近期生猪价格持续高位运行的情况，国家发展改革委价格司加强与部分大型生猪养殖企业沟通协调，研究共同做好生猪市场保供稳价工作。国家发展改革委价格司建议大型养殖企业保持正常出栏节奏、顺势出栏育肥猪，促进生猪价格稳定和市场平稳运行；要求企业不得故意压栏抬价，更不得串通涨价。大型养殖企业一致认为，当前生猪价格已处于历史较高水平，盲目压栏和二次育肥会造成市场价格大起大落，不利于行业长远发展。相关企业表示，将积极承担社会责任，带头做好生猪市场保供稳价工作，及时出栏育肥猪，必要时适当加快出栏节奏，增加市场供应。
供给因素仍是主导近期现货市场的主要驱动。我们认为在供给总量偏紧的大格局下，生猪出栏阶段性（节前超卖、普遍压栏）、结构性（肥猪占比低）断档是推动节后现货价格加速上涨的重要原因，但阶段性、结构性断档并不能持续，供需博弈状态下，现货市场的短期风险正在积累：一方面集团厂等节前透支的主体将逐步恢复出栏，另一方面随着现货价格快速拉涨，二次育肥对市场供应的抽水作用将显著减弱，前期压栏主体的认卖度也将显著提升，短期生猪市场面临供应压力。需求方面，随着天气快速转冷，市场对四季度消费不及预期的讨论增多，但我们认为今年的生猪整体供应量与社会猪肉消费中的刚性需求部分差距不大，当前的猪肉消费具有刚性特性，市场担忧的收入水平下滑、疫情封控等因素在供应没有实质性改善的前提下对猪肉消费的挤压作用将非常有限，四季度猪肉消费继续放量的路径具有确定性，并将继续对现货价格形成明显支撑。综合看，短期养殖端抗价情绪严重，目前尚未到中小主体预期的出栏窗口，短期现货价格虽可能回调，但不具备大跌的基础。
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策略方面，现货价格大幅波动，短期市场认卖度增高，官方调控力度有升级的迹象。主力合约虽大幅贴水现货，但未能站稳关键点位，短期有回落风险，但预计幅度有限。
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