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撰文|张银银
杆友
蓝色苜蓿
推荐Damien Rice的“It Takes aLot to Know a Man”：就是听一遍在你脑海里再也挥之不去。
（ps:欢迎杆友们点第二天的歌，或将自己的歌发给我们，可以写句简短的话，我们会音乐下面原文附上）
最近，巴菲特公司伯克希尔哈撒韦发布了最新的2017年财报。
伯克希尔哈撒韦公司早已是一家全球性投资公司，这些年，走出去的中国人，无论留学还是投资的日渐增多，巴菲特名声在外，享誉全球，加上中国经济的发展和多年的开放，当然会有越来越多的股东来自中国。
今天杠杆游戏终于有时间来看看这份长达148页的报告，在这里把部分重点挑出来，和各位杆友分享、讨论。
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2017年净值大增653亿美元，资产负债率下降
伯克希尔哈撒韦2017年的财报显示，其2017年净值增长653亿美元，远超往年。不过巴菲特在致股东信里也提到，其中只有 360 亿美元来自伯克希尔的日常运营，剩下的来自于12月国会修订美国税法的影响。
财报中说：由于在2017年12月22日通过的减税和就业法案获得了一次性收益的好处，减少了递延所得税，使得企业所得税税率从35%减少到21%，由税改带来290多亿美元效益。
关于伯克希哈撒韦的资产及负债情况如下图，图1为其内部控制财务报告，图2为独立第三方会计事务所德勤的独立核数师报告。
图1.伯克希尔哈撒韦及其子公司过去五年财务统计 图表来源|其公司2017年财报
根据图1可以看到，2017年公司总资产7020.95亿美元，比2016年的6208.54亿增加了812.41亿美元，增速也更快。
总收入2017年为2421.37亿美元，比2016年的2236.04亿美元增加了209.26亿美元。净收益2017年增幅比较明显，比2016年增加208.66亿美元。为方便各位杆友对比，杠杆游戏将其报表中的几项关键数据：总资产、总收入、净收益做成了折线图如下图2:
图2.伯克希尔哈撒韦及其子公司过去五年财务走势（百万美元） 数据来源|其公司2017年财报 制图|张银银
从财报可以看到，伯克希尔哈撒韦公司业务有保险及其他、铁路，公用事业及能源、金融和金融产品三大部分。
其中，保险及其他业务2017年收入1929.06亿美元，比去年增加176.83亿美元；铁路、公用事业及能源2017年收入399.43亿美元，比去年增加24.01亿美元；金融及金融产品2017年收入92.88亿美元，比去年减少15.51亿美元。
德勤给出的独立核数师报告，可以更加详细地看到公司这两年的资产及负债情况，如下图3：
图3.伯克希尔哈撒韦及其子公司合并资产负债表 图表来源|其公司2017年财报
从上图可以看到，2017年伯克希尔总资产为7020.95亿美元，债务总额为3501.41亿美元，由此可以计算出，2017年其资产负债率为49.87%；2016年总资产为6208.54亿美元，债务总额为3354.26亿美元，由此可以计算出，2016年，其资产负债率为54.03%。2017年的资产负债率较2016年下降了4.16个百分点。
2017年是全面加杠杆的一年，伯克希尔的负债率却在降低，这似乎也印证了巴菲特在致股东信中所说的：别人越大胆，我们就越谨慎。
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重仓消费及工业，增持苹果、比亚迪
大家都关心的权益证券投资，伯克希哈撒韦主要集中在银行、保险和金融；消费产品；商业、工业及其他等领域中。如下图3.
图4.主要行业的权益证券投资 图表来源|伯克希尔哈撒韦2017年财报
上图可以看到，截止2016年12月31日，其银行、保险和金融行业的权益证券投资共计198.62亿美元，消费产品投资金额为106.56亿美元，商业工业及其他投资金额最多，为358.68亿美元。
同时年报还提到，合计公允价值的60%集中在5家公司，他们分别是：美国运通（112亿美元）；富国银行（276亿美元）；IBM（135亿美元）；可口可乐（166亿美元）；美国银行（145亿美元）需要说明的是，2017年的年报中，只提到了2016年底的权益证券投资，实际上2017年，伯克希尔哈撒韦基本清仓了IBM的股票。
巴菲特在2017年5月的伯克希尔哈撒韦股东大会上就曾提到，自己投资IBM是犯了一个错误。有媒体分析，这一次的忍痛割肉，可能让他损失超过20亿美元。
同时，财报中也列出了去年年底市值最高的15大股票投资，如下图4。其中不包括其持有卡夫亨氏的 325,442,152 股。依次为：美国运通、苹果、美国银行、纽约梅隆银行、比亚迪股份、查特尔通讯公司、可口可乐、达美航空公司、通用汽车公司、高盛集团、穆迪公司、菲利普斯66、美国西南航空公司、美国合众银行、富国银行。
