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中证1000、沪金、沪银、沪深300和中证500期货的成交比较活跃，中证1000指数、南方中证500ETF、白银、华泰柏瑞沪深300ETF和易方达创业板ETF的期权成交较为活跃。期货市场和期权市场都对上证50和沪深300短多长空，对中证500和中证1000中长期较为悲观，四大股指的VIX持续下降，近期股市平稳上行。黄金和白银的VIX抬升，短期或继续趋势性上涨。
期货期权市场概览：
期货方面，中证1000、沪金、沪银、沪深300和中证500期货的成交比较活跃。期权方面，中证1000指数、南方中证500ETF、白银、华泰柏瑞沪深300ETF和易方达创业板ETF的期权成交较为活跃。
上证50：
上证50期货，中短期合约为略微升水状态，202509合约大幅贴水，短多长空；基差率抬升，多空持仓比抬升。上证50期权，中短期看跌期权的隐含波动率与看涨期权持平，长期看跌期权隐含波动率高于看涨期权，短空长多；历史波动率和VIX下降。
沪深300：
沪深300期货，短期合约基差升水，中长期合约基差贴水，短多长空；基差率抬升、持仓量、成交金额和多空持仓比抬升。沪深300指数期权，短期看跌期权的隐含波动率与看涨期权持平，长期看跌期权隐含波动率高于看涨期权；沪深300指数的历史波动率和VIX，短期从历史中位水平下降。
中证500：
中证500期货，中长期合约的基差率呈现贴水状态，期货市场对中证500中长期悲观；中证500基差率抬升，多空持仓比下降。南方中证500ETF期权，看跌期权的隐含波动率高于看涨期权，期权市场情绪较为悲观，历史波动率和VIX下降。
中证1000：
中证1000期货，各合约的基差率呈现贴水状态，期货市场情绪偏空；持仓量和持仓金额抬升，多空持仓比抬升。中证1000指数期权，看跌期权的隐含波动率高于看涨期权，期权市场情绪偏空；历史波动率和VIX短期下降。
黄金：
沪金期货，各合约的基差率呈现升水状态，偏多。沪金期权，历史波动率和VIX短期抬升。
白银：
沪银期货，各合约的基差率呈现升水状态，偏多。沪银期权，历史波动率和VIX抬升。
铜：
沪铜期货，各合约的基差率呈现升水状态，偏多。沪铜的历史波动率和VIX低位上行。
螺纹钢：
螺纹钢期货，各合约基差率呈现升水状态。螺纹钢期权，历史波动率和VIX底部抬升。
1.期权模型的信号为期权市场行为人一致预期的提取再加工，模型基于期权市场的信息给出配置建议，未考虑宏观环境的变化、政策的变化和突发事件的影响。
2.国内宏观经济、宏观调控政策和产业政策存在超预期波动的可能性；海外局势动荡，地缘政治冲突问题尚未完全解除；美国欧洲等发达国家面临经济下行，或对外需造成扰动，主权债务风险可能加大；全球流动性紧缩超预期，中美利差走阔存在风险，人民币汇率存在波动风险；海外黑天鹅事件，关注海外资本市场风险溢出效应传染国内市场。
说明：
本报告源自中信建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告
证券研究报告名称：
《A股如预期平稳上行，金银偏乐观——股指和大宗商品期货期权衍生品跟踪
》
对外发布时间：
2025年2月16日
报告发布机构
：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
陈 果 SAC编号：S1440521120006
王程畅
SAC编号
：
S1440520010001
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