【招商轻工• 周观点】家居板块基本面有望提振，头部定制企业迎来配置窗口期

招商新消费赵中平刘丽 · 公众号 · · 2024-05-20 16:36

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周观点&数据更新

1、房地产新政：多方面措施共同发力，积极提升房地产市场的流动性。

近日政府发布一系列关于房地产市场的新政策，通过多方面措施共同发力，积极提升房地产市场的流动性，优化住房供应结构，促进房地产市场平稳健康发展。

1）下调最低首付款比例。首套房和二套房的最低首付款比例分别降至不低于 15% 和 25% 。

2）个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点，五年以下（含五年）和五年以上的首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，二套住房分别调整为不低于2.775%和3.325%。

3）取消全国范围内首套和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，各省级分行将根据地方房地产市场情况自行决定是否设定。

4）切实做好保交房工作，并明确将新设立的3000亿元保障性住房再贷款政策将支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售的商品房，用作保障性住房。

2、家居板块估值处于历史低位，基本面有望提振，头部定制企业迎来配置窗口期。

地产重磅利好政策集中出台，政策力度超出预期，市场情绪明显回温，家居板块进入新一轮政策催化阶段。目前家居板块估值处于历史低位，市场对后续政策持续刺激仍有期待，估值有望得到进一步催化。

业绩方面 ，市场对定制企业 Q2 报表端业绩压力预期已较为充分。伴随 5 月后订单基数走低，叠加品类融合、整装发展以及政策效果释放，定制龙头未来业绩有望得到支撑。当下优质定制家居企业迎来配置窗口期。

软体方面 ，存量占比逐步提升，受大宗工程渠道影响相对较小，且行业格局有望于今年加速集中，软体产品标准化程度更高，龙头企业更具竞争力，经营韧性较好，建议关注后续地产政策进展及落实情况，及家居基本面修复情况。

风险提示 ： 1 ）房地产销售复苏不及预期。房地产新政的实施力度、市场反应和持续性有待观察； 2 ）原材料价格大幅波动。行业内部分企业需要采购各类大宗商品作为原材料进行加工，原材料成本占比较高，原材料价格波动将影响公司的盈利能力； 3 ）消费需求不及预期。国内外市场的经营环境、供应链面临不确定性，从而会对公司生产经营目标达成带来不确定性。