主要观点总结
本文介绍了2024年A股医药股的情况，包括下跌、涨幅、市值等方面的统计数据以及行业分析。文章指出，虽然医药板块面临诸多不利因素，但部分企业在创新药物研发、海外市场拓展等方面取得进展，行业未来发展前景仍被看好。同时，也提到了医药股在2025年有望打破僵局，逐步回暖的趋势。
关键观点总结
关键观点1: A股医药股表现惨淡，下跌企业占比近八成
2024年A股医药企业中有394家下跌，占比近八成，远超2023年的259家下跌。涨幅TOP20的企业中，只有常山药业、艾力斯和百利天恒等少数企业连续两年入榜。
关键观点2: 部分医药企业股价上涨，涨幅超过预期
虽然整体表现不佳，但部分医药企业股价上涨，如浩欧博、双成药业等，涨幅超过预期。其中，浩欧博的股价从10月23日的32.05元/股，连续7个20%涨停达到113.84元/股，最高达到165.21元/股，上涨超4倍。
关键观点3: 市值TOP20医药企业中，迈瑞医疗、恒瑞医药等领先
在市值方面，迈瑞医疗依旧是A股医药公司的领头羊，恒瑞医药在逆境中市值不降反升。药明康德在经历股价跌宕后逐渐企稳回升，百济神州也实现了市值的大幅增长。
关键观点4: 医药板块未来上涨的底层逻辑稳固
虽然医药板块已经连续下跌4年，但部分药企通过调整经营策略、优化研发管线等措施，已经初显成效。随着人口老龄化的趋势，医药市场需求只会越来越大。同时，中国创新药的崛起也为医药板块的未来增长注入了动力。
正文
2024年的A股医药股在诸多不利因素交织之下，表现依旧惨淡。回首这一年，从开年伊始，医药板块就笼罩在阴霾之中。一方面，行业内部竞争愈发白热化，无论是创新药领域为争夺市场份额各药企的激烈角逐，还是医疗器械板块在产品同质化困境下的艰难突围，都使得企业盈利空间备受挤压；另一方面，外部政策环境持续施压，美国《生物安全法案》等政策限制，使得部分外向型医药企业海外拓展之路布满荆棘。2024年全年，A股499家医药企业中有394家下跌，占比近八成，远超2023年的259家下跌。IPO方面，2023年有21家医药企业在A股上市，到了2024年全年仅有5家。在一片愁云惨淡中，依然有振奋人心的消息传来。国产双抗、ADC创新药迎来爆发，在出海征程中成绩斐然，逐步赢得国际市场的青睐，为行业发展注入了一丝希望的曙光。涨幅TOP20：
常山药业、艾力斯、百利天恒连续入榜
2024年，A股499家医药企业中只有104家股价上涨，平均涨幅19.7%。涨幅超过50%的只有7家，分别是浩欧博、双成药业、香雪制药、常山药业、热景生物、景峰医药、佐力药业，与2023年相比变化较大。浩欧博是一家专注于体外诊断试剂的研发、生产和销售的公司，其产品广泛应用于过敏性疾病和自身免疫性疾病的检测。其股价从10月23日的32.05元/股，连续7个20%涨停达到113.84元/股，最高达到165.21元/股，上涨超4倍。主要是因为中国生物制药公告拟采用“协议转让+部分要约”的方式收购浩欧博，获得公司控制权,引发资本市场强烈关注。双成药业上涨144.07%，则是因为换了赛道。原本是一家专业从事化学合成多肽药品的研发、生产和销售的医药公司，在今年宣布收购宁波奥拉半导体股份有限公司100%股权，转型发展模拟芯片及数模混合芯片设计业务。与医药行业相比，半导体行业现在正是市场的热点。对比2023年和2024年涨幅TOP20，只有常山药业、艾力斯和百利天恒3家公司连续两年入榜，常山药业以肝素原料药起家，是国内肝素原料药和制剂的主要生产商之一，产能在行业中排名第三。但是能够让其股价连续两年腾飞的是其在2013年就开始研发的GLP-1药物——艾本那肽。2023年9月，常山药业控股子公司常山凯捷健收到了艾本那肽III期临床研究总结报告，统计数据表明，试验组和安慰剂组双盲治疗24周后，试验组相对于安慰剂组的优效性成立。当时正处于“减肥药行情”中，常山药业在22个交易日中，收获了18个交易日上涨，涨幅超298%。2024年4月，艾本那肽上市申请获受理，在国产GLP-1创新药竞争中处在第一梯队。艾力斯的连续上涨则是因为强势的基本面。2021年3月，历经近十年研发的伏美替尼获NMPA附条件批准上市，用于NSCLC二线治疗，2022年6月再次获批NSCLC一线适应症，并在当年纳入医保目录。作为国内第三代EGFR-TKI，伏美替尼上市以来连创佳绩。2021年，上市当年即实现销售收入2.36亿元，艾力斯扭亏为盈；2022年，销售收入7.9亿元，艾力斯盈利1.3亿元，同比增长614.44%；2023年，销售收入19.8亿元，艾力斯盈利6.4亿元，同比增长393.54%。2024年前三季度，继续保持强劲增长态势，艾力斯实现营收25.33亿元，同比增长87.97%，净利润10.63亿元，同比增长158.99%。百利天恒在2023年上涨386.61%的基础上，2024年全年上涨37.05%，总市值达到768.8亿元，快速跻身A股医药股总市值前十。2023年12月12日，百利天恒与百时美施贵宝（BMS）就BL-B01D1（EGFR×HER3双抗ADC）项目达成独家许可与合作协议。根据该协议，百利天恒将获得8亿美元首付款，达成开发、注册和销售里程碑后，还将获得最高71亿美元的额外付款，潜在总交易额最高可达84亿美元。这项BD交易，刷新了单个国产药物出海最高金额，同时8亿美元首付款也是国产药物出海最高首付款。7月10日，百利天恒向港交所递交IPO申请书，如若顺利赴港IPO，那么其将成为A+H两地上市的医药企业之一，进一步夯实资金储备，向着跨国药企（MNC）的目标前进。2023年及2024年A股医药股涨幅TOP20
市值TOP20：
药明康德触底回升，百济神州跻身前四
2024年，医药股市值TOP20合计总市值2.12万亿元，较2023年的2.33万亿元，缩水9%。其中千亿市值医药股有八家，分别是迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、百济神州、片仔癀、爱尔眼科、云南白药和联影医疗。总市值排名第一的依旧是迈瑞医疗，也是唯一保持市值在3000亿元以上的A股医药公司。自2018年上市以来，迈瑞医疗始终保持20%以上的净利润增速，2023年净利润首次突破百亿大关达到115.8亿元。2024年在器械集采和医疗反腐的影响下，前三季度营收294.8亿元，同比增长7.99%，净利润106.4亿元，同比增长8.16%，器械龙头增速放缓。总市值排名第二的是“制药一哥”恒瑞医药，在逆境之中恒瑞医药总市值不降反升，从2885亿元增长至2928亿元。孙飘扬再次出山后，恒瑞医药定下了“创新药+国际化”的战略，创新药占比逐年提升，国际化方面更是斩获颇丰。5月16号，以60亿美元将自研的GLP-1产品组合授权给美国Hercules公司；12月29日，又将一款刚进入临床I期ADC药物授权给美国IDEAYA Biosciences公司，获得7500万美元首付款以及潜在10.45亿美元的研发、销售里程碑等付款，BD能力得到初步展现。总市值排名第三的药明康德在内外部环境的影响下，股价跌宕起伏，从年初一路下跌至最低36.36元/股后，开始逐渐企稳回升，到年底涨至55.04元/股，重回1600亿元市值左右。值得注意的是，12月24日，药明康德宣布将其美国和英国的WuXi ATU业务以现金对价方式转让给美国股权投资基金Altaris，此举被认为是为了应对美国《生物安全法案》。百济神州的总市值增长至1469亿元，从第7名跃升至第4名。2024年前三季度，“创新药一哥”的总营收达到191.4亿元，同比增长48.63%，净利润-36.87亿元，亏损已较去年大幅收窄。
自2021年以来，A股医药板块已经连续下跌4年，截至2024年12月31日，申万医药生物指数累计下跌近14.3%，在申万31个一级行业中排名垫底。从估值角度来看，历经此前的持续下挫，医药板块的估值已处于相对低位。一方面，这意味着前期市场的悲观情绪在一定程度上得到了释放；另一方面，也为后续的估值修复提供了广阔空间。从基本面上看，上市公司盈利能力正处于筑底阶段。根据国家统计局数据，今年1-9月，医药制造业规模以上企业实现营业收入18447亿元，同比增长0.2%；实现利润总额2543.9亿元，同比下降0.4%，整体呈现出企稳态势。在这一背景下，部分药企通过调整经营策略，削减不必要的开支，优化研发管线，将资源集中于核心产品，已经初显成效。一些创新药企尽管面临资金压力，但研发成果开始逐步落地转化，新药获批上市数量有望迎来小高峰，为营收增长注入动力。在国际市场上，中国创新药崭露头角，备受瞩目。根据华泰证券统计，截至11月18日，2024年国产创新药达成对外授权交易数量71笔，涉及总金额达404.54亿美元，同比分别增长16%和提升54%。综合而言，在人口老龄化的背景下，医药市场需求只会越来越大，医药板块未来上涨的底层逻辑非常稳固。2024年下半年以来，A股499家医药股中，有387家实现股价上涨，占比达到77.6%，回暖迹象明显。虽然前进之路并不平坦，政策调控的不确定性、行业内白热化的竞争、药品集采政策的后续影响等诸多难题依旧横亘在前。但只要药企们精准把握机遇，持续加大研发投入、优化经营管理，凭借前期积累的优势，2025年医药板块有望打破僵局，逐步回暖，重拾增长动力，为投资者带来新的曙光。各大公司年报、季报。来源：官网
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