每晚20:16，雪球君给您离真相更近的剖析
今年白电板块的市场表现非常卓越，而关于白电双雄美的和格力，谁是更好的经营企业的争论也愈加激烈。从事互联网推广的球友“专业爱狗人士瞿航”用一篇长文阐述了自己以运营管理的角度看待这个问题的态度。引起了球友们的热烈讨论，那么大家的看法呢？
文章仅代表作者个人观点，不作为投资依据，市场有风险，投资需谨慎。
我总是喜欢强调以运营管理的角度去思考投资，而非其他，但是通常来讲，大多数市场参与者很难理解什么叫做运营管理，更不擅长通过企业的细节梳理运营管理的逻辑，所以最终往往只能通过年度报告来观察企业。
另外、在投资过程中，市场参与者应该抱有一种理性与客观的态度去思考企业的运营管理，而不是自己喜欢哪家企业就把这家企业当作最好，然后自我麻痹。在我看来，这种自我麻痹是一件很危险的事情。
有一件很奇怪的事儿，从第一天调研白色家电行业开始，我就非常诧异地发现投资美的和格力的市场参与者在不断地对掐，个人认为这是大可不必的，毕竟投资是自己的事儿，与别人无关，争论谁对谁错并没有太大的意义，获得长期持续稳定的收益似乎更有价值。
说到收获长期持续稳定的收益，我想强调一个很关键的问题，就是我们当前看到的情况是企业过去的行为所致，而我们当前看到的企业的行为决定着未来企业的表现。而这些行为就是我始终强调的运营管理，其背后的逻辑是值得市场参与者认真思考的。
在此我还是非常想以美的与格力为例说明这个问题，当然格力当前在空调领域的技术我表示非常的肯定，但是我也想表示，技术只是企业的一个维度，而非全部。所以、我只想根据一些数据就事论事，不涉及攻击任何人与企业，也希望能看懂我文字的朋友可以做到有则改之， 无则加勉，对于看不懂的朋友也能保持一些基本的尊重，不要因为自己喜欢格力就忽视客观现实，盲目的批判持有不同意见的人。
我最开始调研白色家电行业是在2015年6月，当时股市正处于牛市疯狂泡沫的顶点。一般我买股票前，都会先找寻一个有前景的行业：如果这个行业中存在一只独大的企业，那么基本上最多花上三个月的时间，就可以确定其竞争优势与可持续性，比如福耀玻璃，基本当前汽车玻璃全部来自于福耀；如果这个行业处于寡头垄断，就有必要通过很多细节去思考和判断，那么，调研的时间可能会被拉长到半年甚至一年，所以，我花了大约10个月的时间去调研美的和格力，在2016年4月份，才开始大幅买入美的，大约占全部仓位的25%。
为什么我始终热衷于美的，而非格力，我从几个细节上来说明一下：
细节一、在2015年的年报中，我们不难发现2015年，格力的营业收入大幅下滑，其幅度接近30%，而同年美的的营业收入下滑约3%（有时间我会写一篇长文来解释利润表中各组成元素在商业竞争与企业发展中的重要性，今天暂且不深论）。
在2015年6月，我开始调研美的时，发现美的当时正在忙着搞线上销售，即所谓的O2O。同期、格力的董事长董明珠女士却频繁与互联网的重要人物，如小米董事长雷军等人互怼。基于对线上销售的考虑，我和宏阳花了几个月的时间一直在淘宝和京东上搜集两家公司的数据，我们发现同期美的的线上销售比格力出色的多得多。直到2015年年报出炉，我们惊奇地发现了一个问题，在2015年的一年里，两家公司在线下销售收入的下降幅度基本持平，可是美的在线上的销售收入弥补了线下的亏损，所以2015年年报才出现了格力的营业收入下降30%,而美的只下降3%。
众所周知，董明珠女士以精通销售著称，格力在销售方面，一向是以拖上游的款项，加速下游供应商回款速度，并拖沿销售返利来称霸上下游的。因此、董明珠女士也多次表示：格力从来不需要银行借款。这种强势的线下销售确实非常有效，不过随着互联网的出现与兴起，这种销售模式已经开始受到冲击，2015年可以算得上是格力的一次滑铁卢，虽然短期并不会影响格力的钢筋铁骨，不过线上收入的巨大短缺，使得2015年的冬天，董明珠女士被迫与京东的董事长刘强东合作，并且用双臂画心形的方式来表达“互联网+实业，让世界爱上中国制造”。
这期间，董明珠女士的固执确实让我感到乍舌，毕竟格力在6月份的报告中就已经明显显示出颓势，不过在美的与互联网企业合作并取得很不错的成效的前提下，还是固执地与互联网企业互怼，始终坚持其线下销售的模式，直到半年后迫于现实压力，最终妥协与互联网企业合作，这是一件让人挺难以接受的事情。不过，对于发生各种事件之间潜在的诸多逻辑上的关联性，是值得市场参与者思考的，这也是我始终强调财务报告中的指标是运营管理的带来的结果，所以，投资需要依据于运营管理，而不是过去财务报表中的各项指标。
细节二、作为一个成熟的市场参与者，应该花心思在企业日常的所作所为，即日常的运营管理上。随着“互联网+”概念的不断升级，市场参与者应该认真思考企业在如何思考并应用互联网的。
每次我买入股票时，通常会在微信、微博以及官方上搜索这些股票背后的企业，没有特殊情况我会一一加关注，这样方便了解企业的日常。截至发文时间，格力官方微博的粉丝量为25万，而美的官方微博的粉丝量为44万，当然美的非官方微博还包括美的小美，粉丝量80万。对比格力董明珠女士的微博10万粉丝量，美的董事长方洪波的粉丝量为53万。
作为一个从事互联网推广的文化传媒公司的总帅，可能我比普通人稍微多了解一点互联网的思维逻辑。在去年八月份，我加格力和美的的微博时，看到美的发表的内容始终都是围绕着与客户互动，而格力的微博确大多数是有关董明珠女士和企业内部政策法规与政治性很强的宣传。互联网真正的用途是产生一种媒介，实现企业与市场及客户之间更好的互动，从这个角度来讲，我相信客户更关注的问题永远是参与感和企业能给用户带来的利益，而非企业内部的政策法规，那么，企业试图通过这样的方式吸引流量，甚至实现转化就会变得相当困难。
另外、上周五美的的微信公众号爆出美的官方App粉丝量超过300万人，活跃粉丝量超过50万人，这个数据也让我感到非常的震惊。为了更好了解两家企业的App的实用性和制作逻辑，我下载了美的与格力的官方App做对比，发现美的官方App不论实用性还是互联网的逻辑都做得非常专业也非常出色，而格力的App却没有让我眼前一亮的感觉。所以，在对全新领域的理解和认识上，美的确实比格力出色很多。去年双十一在淘宝上，美的以全天27亿的销售收入名列行业第一，和这些是分不开的。
细节三、我以前曾经多次提到一个概念，科技的进步是塑造行业格局的重要因素，随着智能手机的出现，随着大数据的出现，随着云计算的出现等等，当前白色家电行业正在一步一步受到智能化的影响。
对于智能化的铺设，美的天生比格力有优势，因为从出生开始，美的的家用电器就是多元化的，而且美的多元化的产品在其各自的市场上，基本都属于前三甲，这是一件着实很了不起的事情。与之相反，格力的产品却集中于空调，我确实是很难想象智能家居的结构不是“人与全部电器”，而是单独的“人与空调”。我相信美的的创始人何享健在创造美的时，一定没有考虑到“智能化”的概念。然而，这种多元化在今天却成为美的特殊的竞争优势，在这点上，非常符合美国股票教父菲利普·A·费舍尔提到的“因为好运而强大”的观点。
此外、今年年初在观看美的的产品发布会时，也是令我感到非常震惊。最初我的构想是，智能家居需要一个类似于手机或者机器人的端口去控制家用电器，然而出乎我的意料之外，美的竟然使用声控来解决了这个问题，将端口都省略掉了。在这里，我们必须指出的一个观点是，在互联网时代，一个图标让用户按两下和按一下可是天差地别的事情，同理，有端口和没有端口的制造，也是完全云泥异路的服务状态。
细节四、从今年的一季度报告里，我发现美的的收入增加50%，而利润增加仅10%，这和格力的双25%确实有一定的区别。除了官方给出的解释是库卡并表所致，我还是存在着一定的疑惑（当然当前还未有任何数据证实我的观点，只是出于我个人的一些猜测），是否美的已经在智能化的领域与格力开战了？
在说明这个问题前，先讲一个微软与苹果的往事。在乔布斯刚研发出桌面时，当时盖茨就从电脑桌面上发现了巨大的商机，于是盖茨以低价甚至免费为乔布斯做软件为条件，要求苹果在销售桌面电脑一年后，微软可以制作并销售桌面电脑，乔布斯当时并没有意识到盖茨的用意，欣然接受并签订合同。
由于当时桌面研发的成本过高，使得苹果电脑的售价过高，在桌面电脑进入市场的第一年，苹果竟然只卖出一台电脑。转年微软就低价销售自己的桌面电脑，迅速占领市场。众所周知的是，苹果产品以最适合用户使用而保持着强大的客户黏性-举例来说，苹果认为绝大多数人习惯使用右手，所以把图标设置在桌面右侧，方便客户点击图标-所以一旦用喜欢苹果的产品，就会接受不了其他产品。然而、因为苹果的电脑与微软的电脑存在着巨大差异，使得用惯微软电脑的客户确实也难以接受苹果电脑的使用。在微软的桌面进入市场后，大幅占领市场，使得苹果电脑受到了极大的制约。乔布斯为此非常恼火，多次起诉盖茨，但终因合同问题败诉。
具有相关性的问题是，当前的美的的低利润是否有占领“白色家电智能化”市场的考虑在，如果有，恐怕对于格力来说，就是一件非常可怕的事情了。当然、就当前基建而言，还不足以完全普及智能家居，但是，格力多元化与之后的研发以及普及智能家居的速度是否能超过美的，这是让人非常怀疑的。其实我个人一直很喜欢格力与美的这两家企业，像格力这样踏踏实实做事的企业在当前中国，真的不多见，所以，格力出现任何负面情况，讲真都不是我愿意看到的事情。
作为结尾，我想简单谈一点关于实业运营管理的思考，作为最简单的商业逻辑，决定企业的成功需要一分的运气，三分的做事加六分的市场，一分的运气是决定企业成败的核心，但是即使再卓越的管理者也是控制不了的。卓越的管理者能够掌控的，是剩下的九分。当然，我要强调的一点是，我所说的三分的做事并不是只拿出30分的产品，而是说拿出100分的产品对于成功最多也只有三成的贡献。
2015-2016年，我提到最多的一句话就是做好企业与市场及客户间的互动，这种互动在企业成功中的贡献远大于产品本身，这就是我们常说一流的企业做标准，二流企业做品牌，三流企业才做产品的原因。也是我们看到苹果的电脑优于微软的电脑，但是社会普遍更倾向于微软电脑的重要原因。
