主要观点总结
本文主要介绍了关于地方债、股市、经济数据、债市要闻及公开市场的相关信息。详细描述了地方债一级发行平稳、债市震荡波动的情况，以及股市的下跌对债市的影响较小。此外，还提到了重要宏观经济数据的发布，地方政府化债的加速落地，以旧换新政策的持续见效，对外非金融类直接投资的增长等情况。
关键观点总结
关键观点1: 地方债一级发行平稳，债市整体上维持震荡波动。
贵州债、新疆债等地方债的发行平稳，供给担忧有所缓解。市场承接情况较好，银行、保险等机构可能观望等待市场回调或加大配置力度。短期内债市继续以震荡波动的思路对待。
关键观点2: 股市震荡调整对债市影响较小。
近期股市三大股指大幅下挫，但对债市影响相对较小。债市主要还是走供给逻辑，在权益市场波动时相对稳健。
关键观点3: 重要宏观经济数据及债市要闻概述。
文中提到了地方政府化债加速落地，再融资专项债券发行规模近5000亿。同时，以旧换新政策对消费产生了显著的带动作用，对外非金融类直接投资和对外承包工程完成营业额也有增长。
正文
地方债一级发行平稳，债市整体上维持震荡波动。
11
月
21
日，贵州债、新疆债一级发行平稳，供给担忧有所缓解，叠加降准预期，债市走强。当日专项债供给规模为
588
亿元，虽然有所放量但是压力不是特别大，市场承接情况较好。按年内发行两万亿额度专项债来估算，目前发行速度还没到最高峰，供给扰动还将持续。
银行、保险等机构可能观望，等待市场回调或者专项债供给基本落地后再加大配置力度。另一方面，目前地方债和国债的利差已经比较大，部分定价了地方债的供给因素，因此供给放量后债市回调的幅度可能也不会很大。近期股市震荡调整，股债跷跷板对债市的压制基本消除。央行维持支持性的货币政策立场，年内降准的预期对债市形成支撑。总体来看，短期内债市继续以震荡波动的思路对待。
供给担忧有所缓解，超长端强势曲线走平。
11月22日，央行公开市场7天OMO投放6351亿元，到期9810亿元，净回笼3459亿元。今OMO到期量较大，央行转为净回笼，不过资金方面变化不大，维持均衡。股市方面，三大股指大幅下挫，上证指数下跌3.06%，深证成指下跌3.52%，创业板指下跌3.98%。盘面上，申万一级行业全部收绿，非银金融、医药生物、美容护理等板块跌幅靠前。今天权益大幅下跌，但对债市影响相对较小，债市主要还是走供给逻辑。下午江苏大量发行均在下限，超长端走强，地方债低估值TKN。中短端今天走弱，一方面预期的降准落空，另外也积累了一段时间的止盈需求。TL2503收涨0.48%报113.410元，T2503收涨0.02%报106.930元，TF2503收跌0.02%报105.385元，TS2503收跌0.01%报102.608元。10年期国债活跃券240011收益率下行0.5BP至2.08%，10年期国开活跃券240215收益率上行0.35BP至2.149%。
昨日短融中票收益率及信用利差变动
昨日短融中票期限利差变动
一、 地方政府化债加速落地：9地再融资专项债发行规模近5000亿
据统计，目前已有
9
地公告拟发行及已发行再融资专项债券置换存量隐性债务，分别是河南、江苏、青岛、浙江、宁波、贵州、大连、湖南、辽宁。总体看，
9
地拟发行及已发行用于置换存量隐性债务的再融资专项债券规模已达到
4821.169
亿元，接近
5000
亿元。“具体来看，多地发行的再融资专项债券发行期限明显拉长，且主要以经济发达地区为主。”中国银行研究院研究员范若滢表示。（华尔街见闻）
二、 以旧换新政策持续见效，企业盼加力扩围尽早落地
多个省份近期发布的
10
月份经济数据显示，以旧换新政策对当地消费产生了显著的带动作用，高频数据进一步证实，政策积极效应持续显现。从中国家用电器协会调研反馈看，主流家电企业和商家不仅希望以旧换新政策在
2025
年延续下去，而且期盼有关部门尽早发布相关通知，为企业留足准备和规划的时间，以便更好地备货，让下一步的市场促销活动更多惠及消费者，从而进一步提振消费市场。（华尔街见闻）
三、 商务部：前十月中国对外非金融类直接投资同比增10.6%
在商务部例行新闻发布会上，商务部发言人何咏前表示，
2024
年
1-10
月，我国对外非金融类直接投资
1158.3
亿美元，同比增长
10.6%
。其中，我国企业在共建“一带一路”国家非金融类直接投资
266.5
亿美元，同比增长
3.0%
。
1-10
月，我国对外承包工程完成营业额
1243.8
亿美元，同比增长
2.0%
；新签合同额
1776.5
亿美元，同比增长
15.3%
。其中，我国企业在共建“一带一路”国家承包工程完成营业额
1008.2
亿美元，同比增长
0.8%
；新签合同额
1486.4
亿美元，同比增长
15.7%
。（华尔街见闻）
