新财富学院：“一带一路”作为国家长期战略，其带来的投资机会主要分布在哪些领域？普通投资者如何理解“一带一路”？又该如何来抓住“一带一路”带来的投资机会？具体到建筑工程领域，其影响几何？
杨涛：“一带一路”国策产生的一个重要的产业背景是我国建筑企业，尤其是央企，已经具备了对外产能输出的能力。2016年国际总承包商250强评选中，中国已经有65家公司上榜，比第二名的美国多了26家。这说明我国建筑行产能已经开始走向国外，而顶层设计的“一带一路”有望加快我国建筑企业走出去的步伐与节奏。
围绕五月大会一带一路主题行情持续升温，国务委员杨洁篪在接受采访时表示，大会期间将“推进一批重大项目和合作协议，研究提出一些中长期重大举措”。预计届时有大量MOU（谅解备忘录）、正式订单签约，规模有望超万亿，建筑央企极有望成为签约主角，形成最强催化。
我们坚定看好围绕五月大会一带一路超级主题机会，除三个国际（北方国际、中工国际、中钢国际）外，建议积极加配建筑央企，重点推荐葛洲坝、中国交建、中国化学、中国建筑、中国铁建，关注中国中冶、中国电建、中国中铁。
新财富学院：如何看待国家积极推广PPP模式给建筑行业带来的影响和机会？对投资者来说，PPP模式给建筑行业投资带来哪些新思路？
杨涛：PPP从宏观上讲是对建筑领域投融资机制的一次改革。对地方融资平台进行了刚性约束，兑付能力有了大幅提升。从微观上讲，建筑企业的议价能力有了显著提升。建筑企业从施工方（供给大于需求，议价能力弱）变为投资方（供给不足，议价能力强）。工程回款速度显著提升，体现在报表上就是总资产周转率以及现金流的好转，这在多家工程公司2016年报表已经体现了出来。
PPP订单是在2016年下半年逐步涌现出来的，2017年仍然是边际改善的大年。财政部公布的PPP入库项数据2015/2016年新增PPP执行阶段投资为：0.4/1.8万亿元，预计2017年PPP落地入库项目全年可达3万亿元。预计整个板块PPP订单总量将会再翻一倍。后续还有8万亿元储备（逐步增加）。执行阶段总投资额对应的是微观上企业订单的情况，今年PPP总体的景气程度仍然是向上的趋势。
PPP龙头公司在2016年业绩普遍高增长背景下（统计内的7家园林公司平均增速在83%，龙元建设增长70%超预期），一季度高增长趋势延续。建议重点关注融资机制规范的PPP板块龙头企业，如龙元建设、东方园林、铁汉生态、棕榈股份等。
新财富学院：过去几年，建筑行业的投资形势发生过哪些变化？
杨涛：近五年以来，我国三大领域，即房地产、制造业、基建的固定资产投资虽然增速有所放缓，但仍然处于正增长区间，建筑行业的市场规模仍在在稳步扩张。2012年以来，房地产及制造业固定资产投资增速呈现逐步下滑的态势：由2012年底20%-25%的增速区间下滑至5%-8%的增速区间。与此同时由于稳增长的需求，基建投资增速则一直在15%-20%的区间波动。
新财富学院：当前经济形势下，您如何看待建筑行业未来几年预计投资规模和对经济的拉动效应？
杨涛：2016年，基建、地产、制造业的固定资产投资规模分别是15.2万亿、10.23万亿、18.78万亿元，分别同比增长15.7%、6.9%、4.2%。房地产及制造业维持低速增长。
基建托底经济的需求仍然强烈，在目前“紧信用，宽财政”的大背景下，基建投资在未来仍然有望维持比较高的增速。2017年基建规模有望达到17.5万亿元左右，同比增速有望达到15%以上，未来3年投资增速有望维持在10%左右。
房地产投资总量高增速时代已经过去，信贷宽松程度以及销售与投资剪刀差是预测投资增速的主要依据。2016年房地产投资增速与销售增速出现了明显的剪刀差（投资增速6.9%，销售增速22.5%），去库存效果明显，部分地区甚至出现了库存不足3个月的情况。综合考虑信贷周期及限购政策等因素，未来三年投资增速有望维持5%-8%的增长区间。
制造业投资增速有望触底反弹。我国上一轮制造业投资高峰期出现在2012年（当年投资增速高达26%），制造业产能投资周期集中在4-5年，如果考虑到技术升级改造这一周期可能更短，按照时间推演17年年底有望迎来产能更新所带来的新兴投资。未来三年制造业投资增速有望维持在6%-7%的区间。
