黎韬扬，S1440516090001
事件
9月3日11时，朝鲜东北部发生6.3级地震，震源深度0千米。经各方确认，此为朝鲜进行的第六次核试验。
简评
朝鲜再次核爆，半岛局势趋紧
朝鲜进行第六次核试验，半岛局势再度紧张。今天上午11时，朝鲜发生6.3级地震，震源深度0千米。由于自然地震震源深度有95%的可能性超过10公里，本次朝鲜地震有极大可能性是源于人工爆炸，韩国青瓦台称朝鲜此次地震可能是第六次核试验。
9月3日下午，朝鲜中央通讯社报道称，朝鲜已经开发出了一种具有“巨大破坏力”的更先进的核武器，朝最高领导人金正恩现场指导核武器兵器化工作并察看了洲际弹道火箭战斗部将携带的新制造氢弹，朝鲜“百分之百国产氢弹”首次公开。稍晚，Wind援引朝鲜中央电视台称：金正恩下令进行氢弹试验，试验成功；氢弹将会装载导洲际导弹上。
各方发生谴责朝鲜，半岛局势升温将持续
各方纷纷谴责朝鲜核试行为。截止目前，中国、韩国、俄罗斯、欧盟、北约已对朝鲜核试验表态：
中国：朝鲜民主主义人民共和国不顾国际社会普遍反对，再次进行核试验，中国政府对此表示坚决反对并予强烈谴责。
俄罗斯：朝鲜此举是对联合国安理会相关决议以及国际法准则要求的公然藐视，应给予最强烈的谴责。
韩国：对无法容忍朝鲜不顾国际社会再三反对，强行进行核试验。朝鲜的持续挑衅只会带来外交上的愈加孤立以及经济上的制裁。
欧盟：朝鲜再一次直接违反了联合国安理会的决议，并且违反了朝鲜的国际义务，朝鲜的这一举动完全让人无法接受。
北约：担心平壤不稳定的行为模式，对区域和国际安全构成了威胁，敦促朝鲜尊重国际义务，立即停止现有的核弹道导弹活动。
此外，据汇通社报道，韩国、美国计划“很快”对朝鲜核试验进行军事回应；美国与韩国国防部长已同意考虑针对朝鲜的“所有军事回应选项”。
半岛局势紧张将持续，但发生战争的可能性较小。我们判断，朝鲜自身将面临来自国际社会的新一轮更强烈制裁，美国、韩国或将有大规模军演等行为恫吓朝鲜，金正恩预计会接连叫嚣战争应对，半岛局势或将在较长时间内处于紧张状态，但考虑到中俄的制衡以及出于对朝鲜核力量的忌惮，美韩不会轻易对朝鲜动用武力，半岛发生战争的可能性较小。
周边事件仅会带来短期刺激，对军工板块并无实质影响
我们始终认为，中国周边局势紧张呈常态，即使紧张升级也不会爆发战争。局势紧张仅对板块构成短期刺激，不会带来持续性行情，也不是影响军工板块的关键因素。我们对于局势紧张之于军工板块影响秉持以下三大观点：
1、市场已充分预期的事件发生对板块基本无影响；
2、在板块处于较低位置且国内外发生市场未预期的事件时，可能对板块构成短期刺激；
3、随着事件兑现或局势缓和，板块则会出现一定幅度调整。
本次朝鲜疑似进行第六次核试验并公开氢弹研发进程，无疑将再次引起半岛局势升温，世界各国对于朝鲜半岛局势的关注或将达到空前高度。但参照朝鲜以往核武器及战略武器试验阶段军工板块表现，单一试验并不会引起板块的整体行情，原因：①不影响军费；②不影响中国整体战略统筹；③不影响中国武器装备建设；④不影响对外政策。
以美航母编队开向朝鲜半岛事件为例，4月10日，美国航母战斗群前往朝鲜水域，朝方予以强硬回应，上述超预期事件对板块造成短期刺激，中证军工指数次日上涨4.31%；随后朝核问题转向缓和，相关各方均未做出过激行为，板块随着预期落空而经历大幅调整。
板块进入战略配置期，同时关注混改带来的阶段性机会
建议持续关注行业双拐点进展。进入下半年，军工行业内外影响因素逐渐向积极方面演变，正处于曙光乍现的黎明前夜。①外部因素：18年军费增速受美国强军政策影响有望触底反弹，军队体制改革对于产业链业绩的压制有望在年底前基本消除；②内部因素：海空军新型武器装备列装拐点逐渐临近，军工科研院所改制、混改、定价机制等改革已处于实质突破的前夜。
板块进入战略配置期。新装备列装新周期+军改订单补发效应将提升产业链业绩预期，军工科研院所改制、混改、定价机制等改革将持续取得实质突破。当前市场对于行业基本面改善预期差较大，市场情绪、配置比例均处于低点，正是战略性配置军工板块的较佳时机。
标的两极配置，首选国家队龙头。板块经历上半年大幅下跌后，在行业基本面逐渐好转的大背景下，正逐渐进入新的战略配置期。我们认为，板块内部分化将加剧，低估值、高成长、业绩确定的公司将率先止跌反弹，部分高估值公司或将继续调整；标的选择上建议两极配置：首选配置超跌、具备长期逻辑的国家队产业链龙头，还可关注低估值、技术门槛高、成长性确定的民参军公司。
中国联通混改落地吹响国企混改冲锋号，第三批混改企业名单已完成遴选，短期可关注军工混改带来的阶段性机会。建议关注南船、兵器、兵装、航天的小市值公司，例如中船科技、长春一东、北方股份、航天晨光、康拓红外、湖南天雁等。
附：朝核问题深度解析电话会议
4月17日下午，中信建投军工组曾邀请中国国际问题研究院研究员、国务院特殊津贴专家杨希雨为200余位投资者深度解析朝核问题，有助于各位投资者对半岛局势的理解。
