正文
昨天和身边小伙伴聊天，他说最近有个特别明显的感觉。
那就是市场在经历了10月8号那个高潮之后，整体的盈利效应是在逐渐降低的
如果在这期间没有踩对市场和板块的轮动节奏，基本上是没啥盈利效应的
有时候是指数涨了，但和你个人却没什么关系，因为现在上市公司的数量太多了，分化也非常的大
这个阶段很多时候整体市场的盈利效应怎么样，单看指数或者板块已经没那么清晰了，还是要看上涨公司数量的占比
有时候是看到板块确实是涨了，但如果你一激动忍不住去追，那基本就要挨揍暴亏了，甚至很多时候都是高买低卖带来的血亏
01
看了看数据他说的确实没错，这两天我们在《亏钱的速度太快了》里面也讲过这个事情
其实从国庆以后的情况来看，回顾市场变化的话分了几个阶段，每个阶段都有自己的特点
基本上节奏没踩对的话，这个阶段就和你没啥关系了。甚至如果激动去追高的话，还有可能会被暴揍
这期间第一阶段是题材轮动，这个阶段各种题材都在轮动，这里面最靓的仔是科技题材
如果这个阶段你和科技题材不沾边，基本上这段时间也就和你没啥关系了
第二阶段可能就更惨了，很多人在科技题材表现最好的时候不敢动，后面好不容易鼓起勇气决定冲了，然后直接给你发了个套
第三阶段就是最近了，不光是科技这个最靓的仔，基本上所有的高标题材全面退潮，只要你敢追高就有可能挨揍
以前我们说市场在冲击筹码密集区回踩的时候，大概率会看到各种板块和题材的轮动
如果跟不上节奏，这段时间真不如不要随便乱动，因为轮动到最后总会轮到你
但如果踩不准节奏乱动的话，这期间很有可能被揍得很惨。因为你可能会在每个阶段的尾声，跑进去接盘了
现在看这个情况是真真切切发生了，过去一段时间市场很分裂也很分化，行业和板块轮动速度也非常的快
我甚至有时候会怀疑，这里很多人被揍怕了以后，后面会不会行情再起来也踩空
可能普通人应对这种问题，最好的解决办法还是宽基指数，比如新出炉不久的A500ETF基金（512050）
虽然成立时间不久，但几天时间就已经吸金50多亿，整体流动性也是非常好的
之所以会关注这类宽基，很大程度上是因为各方对A500这个指数的重视程度都很高
比如证监会在前几天，发布了《上市公司监管指引第10号——市值管理》
这个文件简而言之说了三件事，一个是上市公司应该通过哪些方式做好市值管理，一个是上市公司不能假借市值管理做哪些事
还有一个是上市公司如果成为了“主要指数的成分股公司”，上市公司会有一系列需要恪尽职守的约束，而且如果长期破净等，需要自己想各种办法解决
另外这份文件里，也首次定义和披露了，什么是“主要指数”，下图是原文的截图。
从这个文件里的排序可以看出，主要指数成分股公司的含义里面是有明确定义的
先是全市场的宽基，之后是沪、深、北三个交易所的核心宽基，而且都是先大后小这里可以看出未来市场上主流宽基的审美，还有就是未来国家队和机构有更大概率选择的方向因为凡是进了这些指数的上市公司，都要按照监管的规定看这些上市公司是不是符合市值管理指引的要求，也会敦促其履行义务
这就使得这些指数以来基本面相对比较有保证，毕竟按照指引的要求，投资者和上市公司利益是捆绑的，另外经过监管认证也可以避免道德风险所以在相同风格的指数里面，预计在国家队和机构加仓的时候，相同风格指数会首选以上品种所有的指数里面，A500虽然成立才只有不到两个月，但已经赫然排在了第一位因此宽基指数可能目前首先可以考虑先看看A500ETF基金（512050）这类还有沪深300和中证500这类指数也可以考虑看看，它们囊括的行业比较均匀，各种风格基本都能沾边
02
说起这几个宽基指数，最近还看到个挺有意思的统计数据，这可能是我最不能理解，但是却又最常发生的事情。
比如说如果观察之前最具代表性的沪深300指数，在2021年差不多6000点的时候，这时候很多人都在持续不断的加码买入各种。
这点从基金发行份额的变化就能看出来，从2021年到2022年的成交量一直都在持续的放大。
这个阶段场外的配置资金，也因为看到了市场的盈利效应，在持续的疯狂涌入。
我们可以看到伴随着基金发行份额的不断新高，沪深300指数基金的点位也在不断新高，冲上了5000多点的位置。
同样的，当时的经济恢复情况也非常好，这点从M1-M2的数据变化就可以看出来。
从2021年一季度开始，我们看到M1已经开始上穿M2，经济呈现出加速复苏的状态。
这里面很大一部分原因是当时我们出口非常好，经济复苏在全球可以说是一枝独秀。
后面可能是看到整体经济复苏不错，而且又因为担心外部的输入通胀压力
因此我们国家在美联储开始加息之前，就提前开始了逆周期调节和紧缩
再加上这期间我们还经历了对房地产、教培、医疗、互联网几个大行业的调控，力度可以说非常之大
所以这个阶段我们也看到，伴随着需求出现收缩，带来了M1的逐步回落
数据上看是在2022年出现一个高点之后开始回落，这之后沪深300指数也开始步回落。
后面我们都没想到的是，这轮逆周期的条件时间会这么长，力度也这么大
之后伴随着逆周期背景下，需求经济增速的逐步回落，不管是人们的情绪还是市场的估值也在持续的回落
这里最有意思的点，是两年多之前沪深300这个指数走到牛市后半程，最终没走出牛市三期疯狂阶段的时候，人们是疯狂看多的
时间过了两年之后到了2024年，沪深300指数在九月这波暴涨之前已经到了3100多点，这时候多数人却是极度看空的
这点从沪深300指数持续下行以后，主动型和混合型基金发行份额就可以看出来，在当时那个位置基本上是没什么人买的
当然在九月底三巨头开会，市场暴涨出现盈利效应之后，这个情况又发生了变化。
我们看到市场的成交又活跃起来，每天市场的成交量也从五千亿上升到了两万亿。
03
其实有时候想想很多东西都是殊途同归，这基金投资者和房子的买家也是一样的
本质上大家其实是在追涨杀跌，看到涨了盈利效应出来了，很多人才会疯狂买入。
只不过体现在房子上这个追涨杀跌的动作，变成了上涨无房源，下跌无刚需
上涨的时候为啥没有房源呢？因为买家看到涨价在各种抢房，市场上出来什么稍微有点性价比的房源就会被迅速抢光
这时候你如果观察一个小区挂牌房子的时候会发现，先是相对低价有性价比的被抢光了
之后随着整体房市价格和热度起来，那些挂牌价相对高的也被买家们抢光了
挂牌的房东们一看价格这么涨，买家这么抢的情况出现了，那要么开始惜售要么开始调高挂牌价格了
整个小区挂牌的房子也变得越来越少，因为房东们越来越惜售了，可不是房源就没有了
下跌无刚需的原因也很简单，都说什么买房是刚需，因为要结婚所以必须在高点买房，其实要我说只有赚钱和居住是刚需
人们之所以抢房不是因为房子是刚需，而是因为房价持续上涨的背景下，你买了房就能赚到钱，所以这时候人们观念里才觉得买房是刚需
如果你买套房年年下跌，跌幅甚至超过你一年的收入，还会有人觉得买房是刚需么
这时候很多人都会转向租房市场，因为买房会给自己的财产造成损失，人们出于趋利避害就不会买
大家又不是傻子，每天上班赚钱这么辛苦，谁会买个年年跌价的祖宗回来供着
房产这东西不升值的情况下如果单纯为了居住需求，那就不如考虑租个自己喜欢的房子去住
毕竟房子这种大件买在高位又加了杠杆的话，一旦回撤带来的财富缩水效应效应是巨大的
前段时间听了个事情就是说这个，有人在2021年楼市高位，用市场价买了套高价二手房，经历了两年时间现在本金基本归零了
这哥们说自己买了套1800万的房子，这里面差不多花了600万首付，1200万贷款，这时候他的净资产是600万
最近两年他们那个城市的房子跌了30%，然后房子总价变成了1260万，他的净资产是60万
不算这两年还贷的利息，价格差不多跌掉了90%。这就是三倍杠杆的金融品，在下跌行情时候带来的减值损失
04
其实不管任何投资品，只要和金融属性挂钩，本质上都是量在价先，有足够的成交量才会有价格上涨
前段时间有小伙伴问我，房地产市场什么时候见底，我说你其实可以看看统计数据
中国房地产市场在在2015年到2021年底，差不多经历了一个7年多的单边长牛
这轮单边长牛的持续时间，已经远远超过了此前常见的大约18-24个月的短上行周期。
在这七年时间里，不管是出于投资还是消费的目的，差不多买了90多万亿元的住宅
2015年前所有年份房屋销售总和是42万亿，这个数字要比之前销售总和的两倍还要多
伴随着房地产销售总额的大幅提升，我们看到中国居民部门杠杆率也从2015年的37%提升到60%左右
这个杠杆增速已经超过了日美地产危机前的水平，短期继续提升杠杆其实是不容易的
再叠加三年疫情管控以后，居民收入减少和储蓄消耗带来的影响，后续居民部门住房消费短期提升的空间，可能已经不大了
所以从2021年底开始的价格回落，可能在价格和整体成交量回落到某个平衡位置之前，短期这个趋势依然还会持续
刚刚过去的十月份不是几个一线城市开始成交放量了么，后面可以观察下这个放量是不是持续
其实你把房地产投资换到基金甚至资本市场投资上，这几件事情的底层逻辑本质上是一样的
都是在某个高位成交量见顶之后，因为没有增量资金价格也见顶了，之后就是漫长的估值回归和价格回落
直到回落到某个位置，买卖双方的力量达成某种平衡，之后价格水平和成交量也会在这个位置达成弱平衡
之后如果有刺激因素出现，推动增量资金进入的话，那么买卖双方的力量开始逆转，后续反向的价格波动就出现了
尾声：
其实不管房地产、基金还是你自己去投资本市场，本质上你去干这个事情就是想要从里面盈利的
你自己买不买都没毛病，甚至永远不买没毛病，这本身都不是什么大的问题，也都是个人的选择而已
很多人的问题，是低点的时候因为恐惧不敢买，但是高点又会因为看到盈利效应脑袋发热冲进来，这才是让人没办法理解的
其实对于普通人来说，只要市场的整体估值和位置足够低，成交量萎缩到不能再萎缩
这时候才是值得开始播种的时候，这个阶段耐心播种等待增量变化出现才是王道
因为该来的终究还是会来，物极必反否极泰来是事物运行的基本规律，这个是始终不会变的
大部分投资者的问题是，在高位看到盈利效应冲进去，但是在低点因为恐惧割肉，已经产生了永久的损失被市场淘汰
当然说这个话不是嘲笑别人，其实也是警醒自己。自己拉长时间看未必就不是那个被淘汰的那个，所以要时刻告诉自己非常小心
防杠声明：本篇只是个人的一点片面的、静态的、相对不成体系的一些看法。
个人水平有限，不排除观点存在偏见和错误，大家很多东西没必要争论，求同存异就好了。
点击关注下方账号，获取最有用财经信息和投资趣闻，每篇文章都有彩蛋或者惊喜！！延伸阅读：
窗口期打开
牛回头还是大反弹
亏损最大的根源
