收入方面，5月财政收入弱势运行，税收同比降幅扩大，非税收入明显提升。
2024年5月，一般公共预算收入当月同比-3.24%，同比延续负增，4月同比为-3.75%。5月税收收入当月同比-6.05%，同比降幅扩大（4月为-4.85%），5月非税收入当月同比15.80%，较4月（5.79%）明显提升。累计来看，2024年1-5月，一般公共预算收入累计同比-2.8%，税收收入同比-5.1%，非税收入同比10.3%。扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等影响后，1-5月一般公共预算收入可比增长2%左右，税收收入可比增长0.5%左右。
税收方面，企业所得税跌幅较大，车辆购置税、地产成交相关税收增速持续为负。
四大税种中，企业所得税同比-10.6%（前值0.7%），是税收下跌的主要来源，个人所得税同比-1.1%（-18.8%）跌幅收窄，增值税同比4.0%（前值-9.6%），消费税1.4%（前值2.1%）。5月，车辆购置税同比-22.0%，负增进一步扩大，车市压力仍然不小。地产相关税收并未明显好转，契税（同比-15.5%）、土地增值税（同比-10.7%）仍为负增长，地产成交仍较为低迷。
5月政府性基金收入同比跌幅均加深。
2024年5月，政府性基金收入同比为-22.2%，较4月（-18.2%）跌幅继续加大，土地市场持续承压。1-5月，政府性基金收入累计同比-10.8%，较1-4月（-7.7%）进一步回落。从完成进度来看，1-5月政府性基金收入累计完成23%，节奏与2022和2023年接近，慢于2020和2021年。
支出方面，5月财政支出力度边际放缓，基建支出增速有所下降。
5月单月一般公共预算支出同比增长2.6%，增幅降低，前值为6.1%，1-5月，财政支出累计同比增长3.40%，前值为3.5%。其中基建支出力度边际下滑，5月基建支出单月同比增长5.3%，4月为9.5%， 5月农林水事务（9.0%）、交通运输（9.5%）对增速贡献较多。
5月政府性基金支出继续负增，二季度专项债发行进度仍低于往年同期。
5月，政府性基金支出当月同比-14.2 %，较4月（-35.9%）跌幅收窄，但仍保持负增，一方面是同期政府性基金收入未见起色，另一方面是专项债发行进度仍未明显提速，截止6月27日，预计累计发行新增专项债14316亿元，发行进度为全年新增限额的36.7%，明显低于2022年和2023年的同期水平。叠加，2024年特别国债发行计划相对平滑，分布在5-11月，对于财政支出的作用也会更为平缓。
结合一般公共预算支出和政府性基金支出，5月广义财政支出同比下降-1.8%，
降幅较3月（-7.8%）、4月（-5.3%）边际收窄。1-5月广义财政支出累计同比-2.2%，较1-4月基本持平。受土地收入不振、专项债发行较慢等因素拖累，广义财政支出仍偏弱。
财政收入偏弱、地方债发行较缓，5月城投债净融资继续为负，广义财政发力仍受限。
2月以来城投公开债融资渠道持续收缩，净融资已连续4个月为负，5月城投债净融资-419亿元，其中非重点省份净偿还187亿元，重点省份净偿还232亿元，城投融资未见放松，地方广义财政发力受限。
风险提示：
政策变化超预期、数据统计口径存在误差、财政收入不及预期。
5月财政收入弱势运行，税收同比降幅扩大，非税收入明显提升。
2024年5月，一般公共预算收入当月同比-3.24%，同比延续负增，4月同比为-3.75%。5月税收收入当月同比-6.05%，同比降幅扩大（4月为-4.85%），5月非税收入当月同比15.80%，较4月（5.79%）明显提升。累计来看，2024年1-5月，一般公共预算收入累计同比-2.8%，税收收入同比-5.1%，非税收入同比10.3%。扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等影响后，1-5月一般公共预算收入可比增长2%左右，税收收入可比增长0.5%左右。
税收增速继续承压，增值税和个人所得税跌幅较大，消费税增速亮眼。
1-4月税收
税收方面，企业所得税跌幅较大，车辆购置税、地产成交相关税收增速持续为负
。四大税种中，企业所得税同比-10.6%（前值0.7%），是税收下跌的主要来源，个人所得税同比-1.1%（-18.8%）跌幅收窄，增值税同比4.0%（前值-9.6%），消费税1.4%（前值2.1%）。5月，车辆购置税同比-22.0%，负增进一步扩大，车市压力仍然不小。地产相关税收并未明显好转，契税（同比-15.5%）、土地增值税（同比-10.7%）仍为负增长，地产成交仍较为低迷。
5月政府性基金收入同比跌幅均加深。
2024年5月，政府性基金收入同比-22.2%，较4月（-18.2%）跌幅继续加大，土地市场持续承压。1-5月，政府性基金收入累计同比-10.8%，较1-4月（-7.7%）进一步回落。从完成进度来看，1-5月政府性基金收入累计完成23%，节奏与2022和2023年接近，慢于2020和2021年。
5月财政支出力度边际放缓，基建支出增速有所下降
。5月单月一般公共预算支出同比增长2.6%，增幅降低，前值为6.1%，1-5月，财政支出累计同比增长3.40%，前值为3.5%。其中基建支出力度边际下滑，5月基建支出单月同比增长5.3%，4月为9.5%， 5月农林水事务（9.0%）、交通运输（9.5%）对增速贡献较多。
二季度专项债发行进度仍低于往年同期，5月政府性基金支出继续负增。
5月，政府性基金支出当月同比-14.2 %，较4月（-35.9%）跌幅收窄，但仍保持负增，一方面是同期政府性基金收入未见起色，另一方面是专项债发行进度仍未明显提速，截止6月27日，预计累计发行新增专项债14316亿元，发行进度为全年新增限额的36.7%，明显低于2022年和2023年的同期水平。叠加，2024年特别国债发行计划相对平滑，分布在5-11月，对于财政支出的作用也会更为平缓。
结合一般公共预算支出和政府性基金支出，5月广义财政支出同比下降-1.8%，
降幅较3月（-7.8%）、4月（-5.3%）边际收窄。1-5月广义财政支出累计同比-2.2%，较1-4月基本持平。受土地收入不振、专项债发行较慢等因素拖累，广义财政支出仍偏弱。
城投融资未见放松迹象，城投债净融资连续4月为负
。2月以来城投公开债融资渠道持续收缩，净融资已连续4个月为负，5月城投债净融资-419亿元，其中非重点省份净偿还187亿元，重点省份净偿还232亿元，城投融资未见放松，地方广义财政发力受限。
风险提示
政策变化超预期、数据统计口径存在误差、财政收入不及预期。
本文节选自国盛证券研究所于2024年6月25日发布的研报《
压力在收入端——5月财政数据点评
》，具
体内容
请详见相关研报。
