大多白马和金融相关的板块继续下跌，近日强势的钢铁、煤炭也回调。中报预增的盛屯矿业曾带领有色反弹，但有色最终收绿。家电、食品饮料等部分消费白马虽然上午下跌后有所回补，但力度不强，而电子元器件为代表的成长类白马则逆势走强，只是整体涨幅不够，涨幅领先的还是6月来超跌的石油石化（油价连续反弹），总体看市场表现偏弱势，对后市是减分的。当然市场可能还会反复，可跟踪煤炭、中国平安反弹的力度。
宏观: 美元指数走弱并不意味着外部流动性更加宽松
旅游：餐饮旅游行业7月投资策略—把握旺季行情，布局业绩龙头
通信：中移动2016年普缆第二批招标落地：以产定销，“长飞系+亨通系”份额超过50%，价格维持坚挺，继续推荐买入光纤龙头！
石化：石化周报20170702—涤纶长丝淡季不淡，旺季有望超预期
煤炭开采：供给侧改革系列报告之四十—大胆假设小心求证，煤价会创年内新高吗？
汽车：特斯拉Model 3量产落定点评—从技术合纵看特斯拉概念股
交通运输：快递物流系列研究笔记之一—顺丰VS菜鸟：数据之争的实质是卡位
医药生物：泰格医药—政策春风助力行业景气度长期向好
食品饮料：安琪酵母—减持计划靴子落地，高增长仍将延续
通信：东土科技—终止南京电研股权收购不改持续合作，电力工业服务器今年有望率先突破，继续看好公司工业互联网大格局落地
电力设备：通威股份—光伏产品持续放量，业绩超预期增长
电力设备：晶盛机电—斩获超十亿订单，2018年业绩能见度显著增强
电力设备：亿纬锂能—大扩产再造亿纬，将显著受益于下半年物流车放量
造纸、轻工：金牌厨柜—中报业绩超预期，橱柜业务显成长
电子：大族激光—全面开花，业绩再超预期，上调目标价至42元
公共事业：兴蓉环境—到2020年再造一个新兴蓉
恒生行业指数仅能源业小幅上升0.45%，其余行业均下跌，其中咨询科技业跌幅最大，下跌3.62%。人民日报狠批“王者荣耀”，腾讯股价大幅下跌4.13%，带动恒指走弱。
今日大多白马和金融相关的板块继续下跌，近日强势的钢铁、煤炭也回调。中报预增的盛屯矿业曾带领有色反弹，但有色最终收绿。家电、食品饮料等部分消费白马虽然上午下跌后有所回补，但力度不强，而电子元器件为代表的成长类白马则逆势走强，只是整体涨幅不够，涨幅领先的还是6月来超跌的石油石化（油价连续反弹），总体看市场表现偏弱势，对后市是减分的。当然市场可能还会反复，可跟踪煤炭、中国平安反弹的力度。
创业板反弹没持续，不过和成长类白马逆势走强一样，也有一些亮点。开板新股浙商证券等早盘表现突出，其中涨停的必创科技、易德龙都是汽车电子，三川智慧等不少物联网个股午后表现突出，新股的华体科技（智慧照明）冲击涨停，另外“马云的无人零售店将在7月8日淘宝造物节上面世”，尾盘RFID技术相关的远望谷、新开普都涨停，总体这些本质都是物联网技术，可跟踪物联网（无人零售）和无人驾驶主题。概念类涨幅领先的还有量子通信。
其他主题，雄安在弱市中继续表现，冀东装备曾冲板，新表现的有湖南发展（间接参股首家被邀参与“雄安新区生态设计 ”的洛可可公司）。前期强势股泸天化（股权转让）、三江购物（7月11日又有阿里“网商大会”）、国风塑业（英国将推新版塑料钞）等表现。朝鲜称首次成功发射洲际弹道导弹，军工下午整体反弹偏积极。
异动股筛选：远望谷、新开普，光洋股份（超跌、汽车零部件）
【宏观研究*点评报告】谢亚轩/张一平/林澍/闫玲/刘亚欣/周岳：美元指数走弱并不意味着外部流动性更加宽松
核心观点：
本周美元指数从97.3下跌1.7%至95.6，创年内新低，原因主要有两方面：第一，在经济基本面支撑下，欧央行、英央行、加拿大央行对于货币政策的表态均显鹰派或倾向于紧缩，推动其长端利率的上行和本国货币升值；第二，虽然美联储的货币政策仍然倾向于收紧，但通胀等疲弱的经济数据使得美国长端利率的上行幅度小于欧洲国家。美欧、美英等利差收窄导致美元指数走弱。
在发达国家央行普遍传递了紧缩预期之后，流动性预期恶化使得发达国家股市、债市均出现了调整，并且由于发达国家利率水平的抬升，美元指数的走弱并未伴随着新兴市场货币的集体升值。事实上，全球货币政策转趋保守的背景下，欧美长端利率的上行和新兴市场汇率表现表明，美元指数走弱并不意味着外部流动性更加宽松。
2季度PMI均值为51.3%，仅较1季度回落0.2个百分点，远远好于2013年以来的历史平均水平。尤其是需求水平过去三个季度有了明显改善。2季度新订单指数均值达到52.6%，这是2010年以来历史同期最高水平，这表明目前国内需求形势远好于市场的悲观预期，也显示当前中国经济的韧性远超市场想象，即使金融监管在过去数月内力度加码，制造业生产经营形势依然延续了去年4季度以来的良好态势。我们预计2季度GDP同比增速向上超预期的可能性上升，有可能达到6.8%。
【通信*点评报告】王林/周炎/唐婉珊：中移动2016年普缆第二批招标落地：以产定销，“长飞系+亨通系”份额超过50%，价格维持坚挺，继续推荐买入光纤龙头！
事件概述：中移动发布2016第二批次光缆中标候选人公示，规模237.96万皮长公里，折合6760.49万芯公里，包括光纤及光缆加工，对应普通光缆237.86皮长公里；采购满足期2017.07-2017.12；不设置最高限价。具体中标情况：长飞光纤光缆(17.75%)、通鼎互联(14.85%)、杭州富通(14.65%)、亨通光电(12.43%)、烽火通信(9.76%)、中天科技(6.51%)、凯乐科技(5.59%)、宏安集团(2.80%)、成都康宁(2.72%)、特发信息(2.66%)、山东太平洋(2.66%)、南方通信(2.66%)、西安西古光通信(2.66%)、奥星光通信(2.30%)。
点评：
以产定销，产量成为最关键标准，“长飞系+亨通系”份额超过50%。在当前产能供给不足背景下下，市场实际销量由产量决定，并向产能优势龙头厂商聚集。据了解，此次移动招标把承诺提供产量作为最重要的考核标准之一，因此整体份额向产能扩张的优势企业集中。长飞系中标份额近31%，比第一批次提升近3个百分点，亨通系中标份额近21%，比第一批次超过7个百分点，产业集中度进一步提升。
价格坚挺，行业高景气和格局变化。根据调研了解，此次招标大厂商报价基本维持稳定，同时第一批次报低价的小厂商，由于收到光棒产能限制等原因，也纷纷上调价格。预计此次招标整体价格于维持第一批次水平，在120元左右。
行业观点：行业高景气持续，继续推荐买入光纤龙头。在移动全国固网布局、海外“量价齐升”、产业走向寡头格局、5G长期拉动的背景下，行业未来三年景气持续确定性高。同时我国龙头企业光棒一体化加速升级，以及多元化发展提供了穿越周期持续成长的动力，继续坚定推荐买入光纤龙头。重点推荐：【亨通光电】、【长飞光纤光缆】（港股）、【烽火通信】、【中天科技】。
风险提示：政策推进不达预期，市场竞争加剧，原材料价格波动。
【旅游*点评报告】董广阳/梅林：餐饮旅游行业7月投资策略—把握旺季行情，布局业绩龙头
6月大盘表现温和，餐饮旅游迎来旺季行情，相对收益可期。6月餐饮旅游板块指数上涨4.4%，表现稍弱于沪深300指数（上涨5.0%），强于创业板指数（上涨3.1%），在A股29个行业中排名第15位。随着旅游消费旺季的到来，餐饮旅游板块也有望迎来主题性行情，6月板块相对排名已经出现回升，预计暑期将进一步攀升。
景区：市场整体平稳，丽江、九寨客流下滑。5月黄山景区接待游客29.82万人次/+12.23%，三亚市接待过夜游客124.51万人次/+14.20%，九寨沟景区接待游客35.13万人次/-3.06%，长白山景区接待游客10.48万人次/+20.05%。4月丽江市接待游客200.55万人次/-15.99%，张家界市各景区接待游客587.62万人次/+6.11%，桂林市接待游客726.89万人次/+64.54%。。
出境游：景气度低位调整，小众线路受追捧。4月民航国际航线客运量达426.3万人次/+0.8%。5月中国游客赴日本51.71万人次/+1.95%，韩国25.34万人次/-64.10%。4月奥地利接待中国游客6.79万人次/+18.16%；加拿大4.03万人次/+20.97%；澳大利亚10.07万人次/+3.60%。
酒店：中低档市场景气度上行，锦江铂涛增势强劲。5月全国星级酒店出租率达到59.53%/+0.9pct，平均房价371元/+3.3%，RevPAR为221元/+4.3%。5月锦江酒店入住率77.7%/+0.8pct，平均房价187元/+2.9%，RevPAR为146元/+4.0%；5月铂涛酒店入住率79.5%/+3.7pct，平均房价153元/+2.0%，RevPAR为121元/+ 6.9%。
免税：淡季不淡，海南离岛免税继续走高。4月海南离岛免税商品销售额5.51亿元/+42.6%，购物人数18万人次/+35.4%，客单价3061元/+5.4%。5月三亚凤凰机场旅客吞吐量142.5万人/+18.7%，三亚旅游市场继续反弹。
三季度超额收益显著，建议布局板块旺季行情。从历年数据来看，餐饮旅游板块指数在三季度相对沪深300指数均有超额收益，其中13、14年超额收益明显，达到26.3%/15.2%，主要是因为三季度为旅游消费旺季，在主题投资上受到市场追捧，且旅游公司三季度贡献了全年绝大多数的业绩，投资者往往选择三季度提前买入个股。
投资建议：1）业绩为王，兼具真成长与低估值特质的细分领域龙头公司：首旅酒店、宋城演艺、中国国旅、黄山旅游；2）具备长期成长空间，短期受行业调整影响导致估值下行，超跌后进入估值底部的标的：众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际；3）业务具有延展性且对外扩张诉求强烈，站在新一轮扩张起点的小市值公司：大连圣亚、张家界、丽江旅游。
风险提示：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险。
【石化*点评报告】王强：石化周报20170702—涤纶长丝淡季不淡，旺季有望超预期
最新原油观点：美国产量大跌“无缝”配合，油价如期反弹。利空宣泄之后，本周美国原油产量大跌以及钻机数打破23周连续上涨下降2台，原油呈现触底反弹态势，我们维持之前对油价“上有顶，下有底”的“中油价”判断。
中油价下中长线重点看好PDH、天然气和涤纶长丝产业链。（1）看好丙烷脱氢制丙烯（PDH）景气，推荐龙头东华能源及卫星石化；（2）涤纶长丝的中期复苏，建议关注龙头桐昆股份；（3）我们长线看好具有天然气一体化产业链优势的中天能源。
大石化产品：本周乙烯和丙烯价格基本平稳，在油价大幅反弹的情况下，盈利有所下滑；苯乙烯、纯苯和甲苯价格分别上涨3.78%、2.31%和1.22%，石脑油价格随原油价格反弹而有所反弹，上涨2.99%，丙烷和丁烷价格受原油反弹影响，本周分别上涨2.25%和7.70%，国内成品油消费增速下滑可能会导致炼厂开工率下行，关注后期石化产品盈利的改善；化纤产品：本周PX进口价格上涨2.99%，国内齐鲁石化的PX价格下跌5.11%，PTA价格下跌0.50%，MEG价格大跌后反弹4.16%，涤纶长丝FDY和POY价格继续上涨，分别上涨0.58%和3.53%，锦纶产业链本周走稳，己内酰胺价格微涨0.38%，锦纶POY价格走平，氨纶价格继续回调，20D和40D分别下跌1.15%和1.43%，我们一直看好的涤纶长丝行业复苏开始如约而至，建议关注桐昆股份。橡胶产品：本周橡胶产业链迎来大幅反弹，顺丁橡胶和丁苯橡胶分别上涨1.69%和3.39%，国内丁二烯价格本周大涨7.56。天然橡胶价格大涨6.24%，国内丁二烯装置开工率下降导致供应偏紧，但下游轮胎厂商开工率环比和同比均下降，需求同样萎靡，我们判断橡胶产业链相关产品价格上涨持续性不强。丙烯酸产业链：本周丙烯酸价格本周下跌5.95%，丙烯酸甲酯价格下跌2.18%，乙酯价格走平，丙烯酸丁酯价格继续回落，下跌1.60%。其他产品：本周环氧丙烷价格上涨0.49%，环氧乙烷本周继续走平，醋酸大跌5.51%，顺酐继续上涨3.76%，关注齐翔腾达和江山化工。国改方面：《深化石油天然气体制改革的若干意见》下发，我们认为油气改革的核心是价格机制市场化和市场准入放开，关注天然气价格市场化、民营炼油放开、LNG接收站放开确认及油气专业化重组，关注荣盛石化、桐昆股份、恒力石化、恒逸石化、中天能源、中国石化和大庆华科。
原油相关数据监测。截至6月30日，美国活跃石油钻机数减少2台至756台，连涨23周的节奏被打破；6月23日当周美国原油产量达到925万桶/天，环比下降10万桶/日。主要受大西洋飓风cindy登陆南部产油州的影响。
本周化工品价格监测。在我们监测的53种化工产品中，本周涨幅前5名的产品分别为丁烷（冷冻货）：CFR华东、丁二烯：华东地区、WTI原油、天然橡胶（泰国 20#复合标胶）：华东地区和布伦特原油，分别上涨7.70%、7.56%、7.32%、6.24%和5.02%。在我们监测的29种化工产品价差中，本周涨幅前5名分别为PTA-0.655*二甲苯、丙烯酸甲酯-0.87*丙烯酸、顺酐-纯苯、丁二烯-C4和丁二烯-石脑油，分别上涨77.09%、 27.68%、20.57%、17.11%和11.74%。
风险提示：旺季需求未及时跟上，减产延长进展低于预期。
【煤炭开采*点评报告】卢平/刘晓飞：供给侧改革系列报告之四十—大胆假设小心求证，煤价会创年内新高吗？
旺季叠加限进导致现货煤价可能突破年内高点。预计7-8月份火电电量分别为3860亿千瓦时和3962亿千瓦时，基本上回到3月份的火电量（3961亿千瓦时），而今年2月中旬至3月份煤价从584元/吨上涨686元/吨，仅从需求端看，煤价就应该回到前期高点。5月，相关部门召开会议指出要坚决控制进口，全年控制在2亿吨左右。如果进口量回到月度1500万吨，对全国煤炭供给的环比影响幅度为2.2%，对沿海煤炭市场的供求环比影响幅度9%，足以完全改变沿海煤炭市场供求形势。综合考虑，煤价应该突破前期高点（目前589元/吨），大致判断旺季将会推高煤价至700元/吨左右。
判断市场价格中枢600元/吨：十三五期间煤炭行业持续存在供求缺口，煤价应该远高于供求均衡煤价535元/吨，并可能上涨到极限煤价660元/吨以上。而发改委不断采取措施要求回到535元/吨的政府价格中枢，两者合力的结果，我们大致判断最终的市场价格中枢大约为600元/吨（近期旺季可能上冲到700）。
投资策略：6月初我们中期投资策略提出《抄底煤炭股》17/6/3，煤炭股走势强劲，完全印证了我们的判断。近期旺季叠加限进将进一步推高煤价，煤炭股三重机会（《渐次展开的三重机会，继续抄底煤炭股》17/6/14）仍在：第一重机会目前还有10%的确定性收益，第二重25%的不确定性收益机会尚未展开，第三重量增机会也未启动，建议投资者继续买入煤炭股。推荐三类股票。1）低P/E股票；陕西煤业、郑州煤电、此外白马龙头央企中国神华；2）内生增长龙头：兖州煤业；3）外延增长公司：西煤，潞安、阳泉、山煤、大同等山西煤炭公司。继续重点推荐陕煤、兖煤、阳煤。
风险提示：煤价过度上涨引发政府逆向调控。
【汽车*点评报告】汪刘胜/彭琪/唐楠：特斯拉Model 3量产落定点评—从技术合纵看特斯拉概念股
特斯拉概念股的逻辑基础。我们认为，特斯拉概念股的估值溢价来自其技术辐射能力，虽然目前特斯拉受产能制约，月产销量受限，初期进入特斯拉配套体系的零配件公司虽然在量和业绩上尚难以体现，但潜在价值不容小觑：
研发、工艺具备快速复制切入其他主机厂能力。特斯拉Model S、X作为高端电动车标杆，其零配件也同时定义了目前高端电动车技术标准。以特斯拉车型体系作为技术核心零配件企业，在合资厂新能源车上量时，在技术、工艺上完全可以无障碍切入合资车型体系。所以现阶段给特斯拉配套更多彰显的是工艺和技术水平，而销量和业绩贡献预计在2018、19年合资主机厂开始发力新能源车生产时进入高速成长阶段。
同步研发积累技术拼图，外围合纵之势不容小觑 作为二级供应商，例如电解液、负极、BMS结构件等配套公司虽然单体价值不高，但从整体角度分析，海外一级供应商与特斯拉同步开发对于国内二级供应商的要求长期来看同样有技术外部性作用。所以特斯拉等于提前对国内产业链进行了整合与梳理，目前缺失的二级供应商一旦补齐，技术横向渗透会提升国内自主一级供应商潜在能力。虽然现在看似还较为外围孤立，但并不排除后续有合纵突破可能。在高端电池、电机、电控关键工艺上，特斯拉变相架起了自主突破与外围技术封锁的桥梁。
特斯拉代表了市场自发需求 特斯拉不需要补贴、从高端切入，其Model S、X的销量已经可以达到同级豪车水平。所以从市场的角度证明电动车的自发需求已经具备，在后续“亲民”车型iii系进一步丰富后，特斯拉的销量是市场的真实指标。
核心受益标的。我们认为，特斯拉概念股从受益层面分为以下几类：
※三大件技术渗透类：东睦股份、信质电机、均胜电子、新宙邦、贝特瑞；
※智能外围类：
抬头显视：东风科技、水晶光电、利达光电；
地图导航：四维图新、长信科技、安洁科技、东山精密；
充电桩：万马股份、天通股份、春兴精工、中鼎股份、智慧能源；
※传统配件类：模塑科技、洪特精密、TPJT、大富科技、宁波华翔、天气模；
风险提示：后续投产进度不达预期，Model 3实际售价高于预期。
【交通运输*点评报告】常涛/陈卓/袁钉：快递物流系列研究笔记之一—顺丰VS菜鸟：数据之争的实质是卡位
事件：
近期，菜鸟和顺丰数据之争引发市场的高度关注。招商交运认为顺丰和菜鸟之争，本质上是阿里和京东两个体系之争。对于“三通一达”而言，由于阿里平台的电商依然是最大的客户，不得不违和，但是此次阿里战略野心暴露，无疑为“三通一达”敲响了警钟，将对“三通一达”的战略发展形成不可估量的影响。而这种影响，将在未来若干年里，被持续的感受到。此次事件之争，无疑给“三通一达”和顺丰更多的时间。
点评：
1、事件回顾
（1）起于丰巢的数据争端
2016年，丰巢开始与菜鸟合作，包括菜鸟提供消费者手机号信息给丰巢，丰巢反馈快递出入柜信息，丰巢网点推送相关快递柜物流信息给菜鸟。
2017年3-4月，在续约的过程中，菜鸟提出：所有快递柜信息的触发必须通过菜鸟裹裹，取件码信息无条件给到菜鸟，丰巢需要返回所有包裹信息给菜鸟（包括非淘系订单），丰巢难以接受以上合作条款。
2017年5月，菜鸟以丰巢快递柜大量调取淘宝用户电话号码信息、存在严重安全隐患为由，要求顺丰将所有的快递柜取件码信息和包裹信息提供给菜鸟。顺丰认为提供此类数据涉及顾客隐私，本着“客户第一”的原则，拒绝菜鸟的要求。
菜鸟停止了和丰巢的合作，并在6月1日0点下线丰巢接口信息。作为回应，顺丰于6月1日凌晨关闭了丰巢数据信息回传，同日10点，进一步关闭了淘宝平台物流信息的回传。
（2）关联企业纷纷站队
6月1日19点，一直与顺丰保持密切战略合作关系的腾讯云表示支持顺丰。腾讯云赞同“开放的云计算”理念，全力保障数据安全，更保障客户业务安全，助力顺丰布置云端。
6月2日10时，刘强东公开力挺顺丰，指责菜鸟涉嫌严重违法。12时许，京东宣布全面接入丰巢，京东用户在下单填写配送方式时，可以选择将货物投递至就近的丰巢自提柜。15点与20点，美团副总裁和网易CEO丁磊分别力挺顺丰。
阿里系的支持者同样做出了表态。当日22点后，圆通、全峰、苏宁先后公开力挺菜鸟，纷纷支持马云。
【生物医药*点评报告】李勇剑：泰格医药（300347）—政策春风助力行业景气度长期向好
临床试验技术服务类业务回暖。2016年公司大临床业务收入4亿，增40%，扣除并表因素，内生增速10%，毛利率下降8%。受临床核查影响，业务进展放缓，工作量增加，成本上升，导致收入增速放缓，毛利率下降。公司目前已提升报价，虽然老合同执行对毛利率有所影响，但17Q1整体毛利率42%，高于16年全年平均毛利率38%，预计17年大临床业务业绩有望回升。
临床研究咨询服务增长稳定。2016年临床研究咨询服务收入7亿，增20%。其中，美斯达（数据统计业务）收入1.2亿，+20%；净利0.69亿，+15%，表现稳健，预计17年仍有望保持15%以上增速。方达医药（生物分析、CMC业务）收入3.7亿，+23%；净利4795万，+53%，17年BE政策红利将给方达业绩带来新增量。杭州思默（SMO业务）2016年执行项目超过300个，员工超过620人， 17年预计员工人数800多人，我们预计16年思默实现收入8000多万，利润1000多万，17年增速有望超过30%。
BE业务快速增长。我们估算公司在手BE订单超过1.5亿，17Q1已经与10个基地开展合作，全年计划合作基地数量15个，完成BE试验100个。若顺利推进，对公司业绩增厚明显。
外延方面：韩国DreamCIS 16年亏损2758万，公司采取提高合同报价、整合资源降成本等多项改善措施，17年目标亏损减半。北京仁智受临床试验核查影响，17年承诺净利1584万，预计完成业绩承诺仍有压力。捷通泰瑞今年有望并表，承诺净利17-18年4800万、5760万。
首次覆盖审慎推荐：我们认为政策影响的行业低谷期已经过去，看好龙头优先复苏，一致性评价推进和临床试验机构资质放开利好公司业务开展，预计17年净利增，72%，首次覆盖，审慎推荐。风险提示：商誉减值风险，竞争降价风险。
风险提示：煤炭成本高于预期、装机扩容速度低于预期。
【食品饮料*点评报告】董广阳/杨勇胜/李晓峥/欧阳予：安琪酵母（600298）—减持计划靴子落地，高增长仍将延续
公司预告17年上半年业绩同比增长50%-70%，同时二股东日升科技计划减持不超过公司总股本3%。市场关注已久的减持计划终于靴子落地，但我们认为投资安琪没到终点。我们维持17-18年EPS为1.04、1.28元，维持目标价30元，建议坚定持有。
17H1业绩预告：业绩同比增长50%-70%，符合预期。公司于6月30日发布中报业绩预告，17H1归母净利为3.90-4.42亿元，同比增长50%-70%，一方面由于销售规模增长，营业收入上升促进，另一方面受益规模效益显现，成本水平降低。分拆单二季度业绩在1.77-2.29亿元区间，在较高基数下同比增长20%-55%。收入端方面，我们预计17H1整体延续17Q1趋势，保持20%以上增长，主要受海外市场的较快增长拉动，产品结构上，预计酵母类基础产品增长稳定，而烘焙原料和酵母衍生品等品类增速更高推动收入增长。
二股东计划减持不超过总股本3%，靴子落地但并非投资终点。公司发布二股东日升科技减持计划预披露公告，日升科技目前持有公司股份8662万股，占公司总股本10.51%，其计划自披露日起90日内，通过大宗交易方式减持不超过1648万股，不超过公司总股本2%；同时计划自披露日后15-90日内，通过集中竞价方式减持不超过824万股，不超过公司总股本1%，合计不超过公司总股本3%。减持主要通过大宗交易方式进行，受让方有6个月禁售期，集中竞价量也不到一天的成交额，简单看对股价并无影响，仅对投资人心理略有影响。我们15年就指出公司业绩高成长至少可维持3年，安琪在2018年上半年应仍有成本和规模红利，其后业绩会相对稳定，因此我们认为公司应不会像2011-2014周期那样多重利空，安琪会比过去更稳健。
公司仍在良性循环期，产能每年新增10%-15%，利润率仍有上升空间。公司俄罗斯2万吨酵母产能工厂和柳州2万吨YE产能改造项目预计即将投产，今年产能预计能达20.5万吨，而根据公司已公告相关产能建设计划，明后年产能持续投产接棒，带动收入增长。产品结构上，偏C端产品较快增长亦将贡献收入增速，同时促进利润率提升。成本端方面，由于甘蔗种植面积今年仍在扩大，预计来年公司甘蔗糖蜜采购成本仍将处于低位；而即将投产的俄罗斯新产能生产成本更低，同时公司在YE等产品生产工艺上的改进，都将促进公司进一步节省成本；此外，公司规模效应不断体现也将利好单位成本下降。
高增长前景明确，维持目标价至30元，建议坚定持有。公司17H1高增长延续，二股东减持对股价影响预计有限，我们建议关注公司基本面目前进入良性循环上升期，上下游诸多利好将不断兑现，利润率仍有上升空间，高成长具有持续性。我们维持17-18年EPS至1.04、1.28元，增速60%、24%，一年目标价30元，建议继续坚定持有。
风险提示：需求不及预期、产能扩张不及预期。
【通信*点评报告】王林/周炎/冯骋：东土科技（300353）—终止南京电研股权收购不改持续合作，电力工业服务器今年有望率先突破，继续看好公司工业互联网大格局落地
事件：公司发布公告，由于近期市场、政策等因素发生变化，公司终止与南京电研的股权层面的合作，并签署《电力服务器软件开发及服务合同》，双方就电力服务器的研发、 知识产权和电力服务器在南方电网科技项目的实施等事项进行了约定。2、公司发布公告，上半年业绩同比上升10-30%，营业收入增长超过30%，研发投入加大同比增长超过100%。
点评：
1、终止股权收购不改持续合作，电力工业服务器今年有望在南方电网实现突破。我们认为，南京电研是公司在电力领域重要的长期战略合作伙伴，在双方股权合作终止背景下，通过签署《电力服务器软件及服务合同》的形式，对研发、知识产权和电力服务器在南方电网项目落地进行的详细约定，有力保障“电力工业服务器”项目的持续推进。电力工业服务器是公司在电力领域即将推出的革命性新产品产品，在优化性能的同时，大幅降低系统成本，今年下半年有望在南方电网科技项目中进行实际测试，为后续全面向市场推广奠定基础。
2、上半年营收增长超30%，业绩增长10%-30%，技术新产品持续投入，布局长远。上半年营业收入增长超过30%，但同时由于研发投入同比增长超过100%，受此影响业绩同比上升10-30%。我们认为，公司布局长远，围绕工业互联网大战略持续投入，去年研发投入超亿元（接近净利润）。在军用服务器、SDN工业交换机、新一代自主可控交换芯片，通信芯片等技术方面已有深厚积淀。截至目前，公司合计拥有专利 252 项（包括 4 项海外授权专利，10 项国防专利），其中发明专利 117 项。为公司后续新产品和业务发力提供坚实技术基础。
3、工业互联“大格局”持续落地，维持“强烈推荐-A”评级。公司成长的逻辑在于在工业军事互联的“大格局”下，通过内生外延的方式，不断深入落地。公司革命式融合一体化工业服务器有望今年在电力和交通两领域率先形成试点突破，明年开展全面推广，我们坚定看好公司在工业军事互联领域的发展前景。我们预计公司17和18年业绩分别为1.6亿元和2.1亿元，对应当前股价16和17年PE分别为42X和32X，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：工业互联网产品进展缓慢，新市场开拓不达预期。
【电力设备*点评报告】游家训/陈术子/周莎：通威股份（600438）—光伏产品持续放量，业绩超预期增长
业绩预告超预期。公司公布2017年上半年业绩预告，预计公司2017年上半年实现归属上市公司股东净利润7-8亿元，比上年披露归母净利润增长200%-246%；由于公司将通威太阳能纳入报表，与上年同期调整后的利润相比，公司也预计将实现40%-60%的同比增长，实现超预期的增长。
多晶硅产能利用率提升、电池扩产，未来业绩将进一步增厚：公司多晶硅通过技改扩产产能将达到2万吨/年，而上半年产能利用率同比实现提升、产品单位生产成本继续降低，多晶硅业务盈利能力增强。同时通威太阳能纳入公司报表，其成本管控、生产效率持续优化，新建1GW单晶电池顺利投产且持续满产运行，增加公司业绩。另外还有2.3GW多晶电池和1GW单晶电池产能在建，未来随着生产成本的进一步下降、新建产线的投产使用，公司业绩将进一步增厚。
饲料业务结构持续优化，持续推进“渔光一体”和“农光互补”电站建设：公司通过强化市场营销效率及内部管理，提升饲料销量；另一方面公司不断优化饲料业务产品结构，提升产品毛利率，双重优化使公司饲料业务收入持续稳定增长。同时公司借助已有的“农业+新能源”协同优势大力推广光伏电站，充分利用渔业资源和农户屋顶，目前光伏项目储备规模超过3GW，光伏电站项目也将为公司贡献利润。
公司评级：给予审慎推荐评级。
风险提示：公司新能源业务不及预期，弃光限电持续恶化
【电力设备*点评报告】游家训/陈术子：晶盛机电（300316）—斩获超十亿订单，2018年业绩能见度显著增强
单晶硅片替代多晶硅片趋势已确立，单晶长晶炉订单饱满：今年1月至今，公司经公告的重大经营合同订单（含已中标尚未签订合同）已经达到30.55亿元，较2016年有明显增长。作为行业内单晶长晶炉的龙头企业，下游客户已经包含主流企业，如中环、晶澳、协鑫等。
2018年业绩能见度显著增强：公司单晶炉自动化程度极高，适合行业新进入者。在目前单晶硅片供不应求的背景下，晶科、阿特斯等企业有望加大对单晶的投资，预计未来将有4-7GW长晶炉订单，合计12-21亿。
300公斤蓝宝石晶体，行业之最：公司全资子公司晶环电子，使用泡生法成功生长出300 公斤级的蓝宝石晶体，该晶体重量为295.2 公斤，外形规整，通体透明，无裂纹，无晶界，气泡较少，可应用于LED 的4 寸晶棒有效长度达到3400 毫米左右，预计成本将实现20%左右的下降，是行业之最。公司在蓝宝石领域的成本控制能力强，预计毛利率将成为行业最高者。
半导体等新业务蓄势待发：半导体国产化趋势下，大硅片制造装备需求开始逐步现象，公司装备制造能力已经获得行业认可，公司具有丰富的8寸硅片长晶炉的销售经验，而12寸及以上硅片制造能力得到了有研硅业、中环股份等公司的认可，未来有望抢占先机。
投资建议：维持强烈推荐，上调2017-2018年业绩，预计17/18年净利润将达到4.25/6.43亿元，目标价18元。
风险提示:应收账款拖欠风险，订单确认周期不确定。
【电力设备*点评报告】游家训/董瑞斌/鄢凡：亿纬锂能（300014）—大扩产再造亿纬，将显著受益于下半年物流车放量
国内首条21700三元产线投产。公司金泉二区始建于2016年10月28日，总投资达20亿元，历经8个月，于2017年6月28日正式建成投产。其中，公司开始制造2170 0规格电池，这也是中国第一条21700产线。相比较18650，新型21700不仅具有高可靠些和稳定性，而且其电池系统能量密度提升约20%，但系统的成本和重量预计下降10%左右，公司电池的能量密度3年后有望提升至260 Wh/kg。
产能扩张力度、进度超预期，三元与磷酸铁锂齐发力。公司作为电池行业老牌企业，积累了丰富的锂原电池经验，近年来持续发力动力电池领域，产能扩张的力度与进度持续超预期。公司目前动力电池产能已经达到5.8 GWh，包括2.3 GWh磷酸铁锂和3.5 GWh三元圆柱，预计三季度将新增1 GWh三元软包产能，今年年底预计三元将再增加2 GWh以上；届时，公司电池总产能将超过9 GWh，在规模上将正式跻身动力电池第一梯队。
客户开拓捷报频传，有望显著受益于2017下半年物流车放量。公司现有客户包括专用车、客车、乘用车等，其中，专用车比例最高。公司商用车客户有南京金龙、厦门金旅、东风、长安、御捷等，乘用车主要为新大洋知豆系列。公司目前仍在加快新客户拓展，未来有望进入更主流的供应链。公司2017年前五批新能源专用车目录中，搭载公司电池的车型约38款；预计随着2017下半年物流车放量，公司动力电池收入弹性将显著加大。
锂原电池受益共享单车超预期，电子烟业务保持高增长，业绩有一定确定性。2016年以来共享单车市场暴涨，公司为共享单车提供电源系统解决方案，主推锂亚电池+SPC方案，获国家专利优秀奖，目前已批量投放市场，受次拉动，公司锂原电池表现超预期。电子烟业务保持高速增长，未来将贡献较大的经营性投资收益，综上，我们分析公司业绩有一定确定性。
投资建议：给予“强烈推荐-A”评级，调整目标价为23-25元。
风险提示：电池扩产低于预期、行业政策低于预期、新能车销量低于预期。
【造纸、轻工*点评报告】郑恺/濮冬燕/李宏鹏：金牌厨柜（603180）—中报业绩超预期，橱柜业务显成长
事件：
公司公告半年报业绩预告，预计2017年H1实现营业收入5.5-5.7亿元，同比增长35%-40%；归母净利润4226.66—4894.03万元，同比增长100%-120%。公司2017Q2单季度实现营业收入3.42-3.62亿元，同比增长31%-38%，归母净利润3218.66—3886.03万元，同比增长84%-122%。
评论：
1、以专业高端橱柜起家，多年品牌和产品积累逐渐反映到收入增长上：公司在定制橱柜行业有18年的积累和沉淀，用优秀的产品品质赢得了行业内部的口碑，在消费者中的品牌力持续提升。公司招商政策严格，经销商实力雄厚且行业营销经验丰富，公司14-16年连续三年收入增速位居行业首位，公司17年H1维持之前三年的高速增长，公司多年来的品牌力积累逐渐反映到公司收入上。
2、规模经济、直营转经销、精细化费用投入共同助力净利率提升：公司2017年H1净利润增速远超收入增速，公司净利率保持增长态势。首先，随着公司收入体量的增加，公司单位产品分摊的固定成本逐渐减少；其次，公司近年来逐渐将直营城市有计划有步骤的出售给实力较强，在当地深耕较深的大经销商，2016年9月公司将北京转为经销城市，预计将带来了一定的费用节约。最后，公司成长稳健，费用投入精细，良好的内部管理有望促使公司期间费用率的下降。
3、看好公司在定制橱柜领域的高速增长，维持“强烈推荐-A”评级。我们看好金牌由品牌力提升带来的店效提升以及渠道下沉带来的渠道扩张，未来随着直营转经销后公司期间费用率下行，业绩增长有望进入加速期。预计公司17-19年净利润分别为1.47、1.90、2.48亿元，同比增长53%、29%、31%，对应当前市值市盈率32、25、19倍，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：橱柜消费下滑、渠道拓展效果不及预期、行业格局发生巨大变化。
【电子*点评报告】鄢凡/兰飞：大族激光（002008）深度点评—全面开花，业绩再超预期，上调目标价至42元
事件：
公司公告2017年1-6月业绩修正公告，上半年业绩区间由一季报预测的6.4~7.6亿（同比增长60%~90%），大幅上修至8~9.2亿（同比增长100% ~130%），二季度单季净利润区间为6.5~7.7亿（同比增长128%~170%）；公司公告转让不良资产大族冠华70.8125%股权给刘学智先生，2017年上半年确认损失约合计8000万，转让后公司不再持有大族冠华股权；通过增资大族欧洲股份公司的议案，增加投资3000万美元。
评论：
1、二季度业绩再度大超市场所有预期，苹果和非苹果业务全面开花！如果加回二季度一次性确认的冠华8000万亏损，二季度单季度经营性净利润将达到7.3~8.5亿区间（同比增长157%-199%，环比增长382%-461%），中值7.9亿超过去年全年7.5亿，创历史新高，再度大超几乎市场所有预期！公司解释是2017年上半年消费类电子、新能源、大功率及PCB设备需求旺盛，公司产品订单较上年同期大幅增长；正如我们全市场底部推荐并一直在强调，17年大年公司苹果与非苹果业务正全面开花！此次业绩上修又让我们回忆起当年在12年6月底部推荐，之后公司在Q3业绩预告大超预期之后再度上修的光景！
2、苹果创新大年驱动，二季度订单确认大超预期！我们团队亲历了大族的多次向上成长周期，并于09、12、13年底、15年发布多篇深度报告，详细并系统梳理了每一轮上行动力和投资逻辑。尤其是去年末、今年初率先指出公司今年在紫外微加工、焊接、检测、划片等多领域参与苹果创新的大年逻辑和在OLED、大功率以及激光器等领域的潜在突破机会，并判断今年大族有望再现12、14-15年大行情。今年的苹果订单，主要来自；其一，紫外超快激光在中框微加工的需求大幅提升，尤其是去PVD需求，此部分利润率极高；其二，精密焊接：一体化机壳改为金属边框+中板后，焊点和焊接形式亦有较大变化，原来的激光自动化焊接系统迎来全面的替换升级；其三、脆性材料划片：双摄机型放量带来后置跑道型蓝宝石镜头盖加工量大幅提升，公司份额有提升；其四，检测及修复：玻璃背壳导入产生大量AOI以及边框修复、防水等级提升亦产生气密性检测需求、弧度增加带来3D量测设备需求等等。
根据公司在二季度的接单情况，我们判断公司的苹果业务销售，望从去年18亿左右，大幅上修至今年35~40亿区间，且由于客户催促发货以及为后续订单腾场地等因素，我们判断
公司上半年苹果确认约25亿左右，几乎在二季度交货，从而是二季度大超预期的主要动力；下半年我们判断仍望有十多亿苹果订单确认，给三季度业绩带来续航；且由于今年苹果三款新机只有一款约一半比例是OLED大改版，因而明年如果全部新机都用OLED板，则明年订单持续性亦值得期待。
3、不仅仅是苹果，非苹果行业应用设备亦迎来大爆发！我们持续讲到公司在各行业专用设备领域的深耕和突破，叠加行业向上周期，今年新能源、OLED、PCB/LED等均迎来大突破；
1）在新能源领域，公司以锂电激光焊接技术为基础，通过“合纵连横”战略布局，逐步打造新能源动力电池制造制程设备闭环产业链。目前，已成功打通正负极配料、涂布环节、激光焊接、检测、注液、外包装pack组装等电池制造产业链，并切入到CATL等核心客户，去年约3亿销售，今年则有望超过8亿，公司今年4月专门成立了新能源事业部，还在宁波出资5亿参与成立长江新能源产业基金，为后续做到十几亿销售打下基础；
2）公司在面板显示尤其OLED领域亦有突破，尤其是今年18：9宽屏OLED/LCD全面屏成为大趋势，带动相关激光设备需求爆发。OLED产线相对LCD，在准分子退火ELA/剥离LLO、柔性切割、修复、窄边框加工等多工序对激光的需求大量增加，这几年三星OLED大量投资带动海外激光公司COHERENT相干的准分子激光器以及配套系统集成厂的订单和股价大幅增长，而国内京东方、华星、国显、天马等公司未来在OLED领域的投资亦较为可观，带来潜在巨大需求，大族的显视与半导体事业部在过去几年已经在这些客户获得突破，望充分受益，尤其是前期在LLO、柔性/异型切割和修复的进度很快，如今年下半年大型设备认证通过，将给18-20年带来可观的增长动能；
3）PCB、LED设备处于大的向上周期，公司进口替代加速；公司PCB业务在钻孔、LDI和检测等多领域全面爆发，去年已经实现8亿左右销售，尤其是高端LDI产品今年实现数倍增长，全年50%增长可期；而LED设备在去年实现扭亏后，在今年行业高景气周期大幅爆发，有望实现1~2倍收入增长；
4）半导体设备具备弹性。公司在晶圆划片、蚀刻以及烘干等多领域有布局，望在国内新一轮半导体扩产浪潮中受益；
4、更大的空间在大功率自动化及激光器！大功率及自动化市场空间是小功率业务的数倍，尤其是在汽车、航空航天、工业等领域。
【公共事业*点评报告】朱纯阳/张晨/弋隽雅：兴蓉环境（000598）—到2020年再造一个新兴蓉
有目标：到2020年再造一个新兴蓉
近期，兴蓉环境提出积极的发展目标：
“5~10年奋力打造全球同行业知名企业，2020年再造一个新兴蓉。”
再造一个新兴蓉不仅指资产翻番，更是指收入和利润的快速提高。
公司新目标的响亮提出，向市场展现出一种新的风貌。
2、有动力：新领导新气象
2017年2月，公司新一任董事长李本文先生上任。另外，2017年4月，公司第七届董事会届满，进行换届选举，为高管团队注入新鲜血液。
李本文：男,汉族,1966年1月生,四川仁寿人,1988年3月加入中国共产党,1988年7月毕业于重庆医科大学管理专业.1988年7月在双流县计生委参加工作,2008年4月任双流县县委常委,政法委书记.2010年5月起,历任郫县县委常委,政法委书记,县政府党组副书记,常务副县长,县委副书记(2009年9月至2012年12月在电子科技大学高级管理人员工商管理专业学习,获工商管理硕士学位)。现任成都市兴蓉环境股份有限公司党委书记,董事长,成都市兴蓉集团有限公司党委书记,董事长。
除李本文先生之外，其余6位董事中的2位发生变更。
公司的高管团队中，李勇刚先生成为新一任总经理，董昱女士成为新一任董秘。
新一任的董事长、总经理、董秘等高管成员，普遍较为年轻，新上任之后体现出更加蓬勃、更有动力的新气象。
3、有支持：发改委力推国企改革，支持打造行业领先企业
国企改革作为四大改革之首，国家层面出台了22个文件，四川省在国企改革中属于走的较快的省份。而成都作为四川的省会和西部中心城市，对国企改革十分重视，出台了24个相关文件。
成都市的国企改革思路，主要包括：
有序推进重组整合——加强优质资源聚集效应；
推动一级企业横向整合；
推动企业内部纵向整合。
发改委：加快推进天然气利用，提高天然气在能源消费结构中的比重。
可跟踪：富瑞特装、四川美丰等
从业内获悉，瓦楞纸市场在历经4-6月份的持续提价后，7月初规模纸企再次提价100-300元/吨。4月至今，国内瓦楞纸均价已上涨42.3%。纸价上涨的主要支撑为废纸价格上涨及纸企库存低位，故下游企业恐慌心理加重，积极备库。
可跟踪：山鹰纸业、景兴纸业等。
据彭博社报道，苹果目前正在测试利用3D面部扫描技术取代Touch ID指纹验证技术，从此只需要扫脸而不需要扫手指。新的面部检测功能可能会完全取代Touch ID，包括在极短时间内解锁设备，即使手机放在桌子上也可解锁。据说面部识别功能可比指纹扫描捕捉更多数据，为此也比Touch ID更安全。
可跟踪：汉王科技、川大智胜等。
上周五美国三大股指多数上涨；欧洲三大股指收跌。美国5月个人消费支出（PCE）环比增0.1%，预期增0.1%，前值增0.4%。美国6月密歇根大学消费者信心指数终值95.1，预期94.5，初值94.5，前值97.1。英国6月制造业PMI报54.3，创3个月来新低，预期56.3，前值56.7。中国6月财新制造业PMI升至50.4，重回扩张区间。人民币兑美元中间价调贬28个基点，报6.7772。港股今日上涨，截至收盘，恒生指数收报25784.17点，上涨19.59点或0.08%；恒生国企指数收报10412.48点，上涨47.26点或0.46%。大市成交751.30亿港元，较前一交易日回落。恒生行业指数仅电讯业、综合业、公用事业、消费者服务业下跌，其余行业均上涨。其中原材料业和地产建筑业领涨，涨幅分别为1.54%和1.39%；消费者服务业领跌，跌幅1.14%。周期板块继续强势反弹，马鞍山钢铁股份（323 HK）上涨6.09%。地产板块大幅上涨，绿城中国（3900 HK）上涨15%、中国奥园（3883 HK）上涨14.89%。
7月4日，“沪股通”今日净流出，每日130亿元额度，截至收盘净流出3.11亿元，当日剩余133.11亿元，占全日额度102.39%；“沪市港股通”每日105亿元限额，截至收盘净流入20.44亿元，当日剩余84.56亿元，占全日额度80.53%。“深股通”今日净流出，每日130亿元额度，截止收盘净流出2.02亿元，当日剩余132.02亿元，占全日额度101.55%；“深市港股通”每日105亿元限额，截止收盘净流入5.76亿元，当日剩余99.24亿元，占全日额度94.51%。
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