DeepSeek进一步优化推理系统，AI产业再获催化【中泰计算机】

闻学臣科技研究 · 公众号 · · 2025-03-05 10:59

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投资事件

3月1日，DeepSeek在知乎上发表《DeepSeek-V3 / R1 推理系统概览》文章，表明其理论上一天的成本利润率可达545%。

最大程度优化推理系统，理论成本利润率高达545%。据该文章介绍，DeepSeek-V3/R1推理系统的优化目标是更大的吞吐、更低的延迟。为了实现这两个目标，DeepSeek使用了大规模跨节点专家并行（Expert Parallelism / EP）的方法，并通过一系列技术策略如规模化跨节点专家并行、双批次重叠策略、最优负载均衡等方式，最大化资源利用率，最大程度地优化了大模型推理系统，实现了较高的性能和效率。通过时间上的成本控制，DeepSeek表示DeepSeek V3和R1推理服务占用节点上峰值占用为278个节点，平均占用226.75个节点（每个节点为8个H800 GPU）。假定GPU租赁成本为2美元/小时，且所有tokens全部按照DeepSeek R1的定价计算，理论上一天的总收入为562027美元/天，成本利润率为545%。当然实际情况较理论计算盈利能力会有差距，因为V3定价更低，且收费服务目前仅占一部分，另外夜间也会有折扣。

对算力端影响：长期仍利好算力，头部云厂商持续受益。本次DeepSeek的系列发布活动，充分展示出DeepSeek在有限算力内最大程度利用了GPU的资源，实现了推理效率的大幅提升。我们认为，通过模型和技术能力充分利用算力的资源，不代表所需算力的天花板降低，长期来看，模型能力仍走在“价格成本下降，能力提升”的发展趋势上，模型使用成本的下降、模型性能的提升，都将促使更多场景落地AI应用，这一过程反而将催生更多的算力需求。因此长期来看，我们认为算力端需求仍将持续高景气。具体而言：1）对于公有云：拥有较多云计算资源的头部厂商如互联网大厂，将具备更强的竞争优势，他们可通过错峰调配的方式提高算力资源的利用率，获取更多的收益；2）对于私有云：从数据与过程的安全性角度出发，AI模型的本地化部署需求仍为相当一部分用户的刚性需求，因此私有云产业同样具备一定的投资价值。

对应用端：有望进一步加速推动AI应用落地。我们认为DeepSeek模型及对应技术能力的开源，降低了AI模型能力的落地成本，从而有望真正推动更多的AI应用规模化落地场景，如企业管理端、政务处理端、工艺流管理等，都有望在未来一段时间内出现商业化较好的AI应用。

投资建议和风险提示

投资建议：我们全面看好AI在今年的全面爆发，建议全面关注，把握AI发展机遇。重点标的如下：1）算力端：建议关注浪潮信息、紫光股份、中科曙光、神州数码等；2）模型端：建议关注科大讯飞、商汤等；3）应用端：建议持续关注AI Agent厂商，如金山办公、焦点科技、金蝶国际、明源云、鼎捷数智、彩讯股份、万兴科技、同花顺、汉得信息、新致软件、福昕软件、合合信息、格灵深瞳、云从科技等，智能驾驶如地平线机器人、经纬恒润、德赛西威、中科创达、虹软科技等，具身智能层面：建议关注机器人如索辰科技、能科科技等。

风险提示： Al等底层技术变革不及预期，地缘局势恶化、科技对抗加剧，下游客户IT支出意愿与力度不及预期，政策落地不及预期等

证券研究报告： DeepSeek进一步优化推理系统，AI产业再获催化

对外发布时间： 2025年3月4日

报告发布机构：中泰证券研究所

参与人员信息：

闻学臣 | S0740519090007 | 邮箱：[email protected]

DeepSeek进一步优化推理系统，AI产业再获催化【中泰计算机】

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