招商煤炭|节后煤矿陆续复产，煤价总体偏弱运行——煤炭产业链跟踪周报（2017-02-24）

动力煤方面， 节后停产矿井陆续复产，供应有所恢复，伴随春节放假和气温回升，六大电厂日耗滑落低位，仅为节前一半水平；受限于低迷需求，加之调入恢复正常，港口库存稳步回升，港口煤价高位缓降， Q5500 现货报 728 元 / 吨。考虑到供暖季即将结束，且目前政策偏向打压煤价，预计后续动力煤将偏弱运行。 煤焦钢方面， 本周焦炭 止跌反弹，但钢厂焦炭库存多处于偏高水平，焦钢博弈仍将持续；目前焦煤供应尚未恢复至正常水平，本周煤价暂时平稳运行。投资策略方面，本周煤炭板块上涨 3.9% ，跑赢沪深 300 指数 1.3PCT ，尤其重组概念标的雷鸣科化、山西焦化走势强劲。此外开工旺季临近，叠加环保限产即将结束，冶金煤将迎来需求旺季，价格有望进一步走高，对应标的将明显受益。 个股重点关注 受益行业机会和地方国改的标的： 山煤、阳泉、西煤 / 潞安。

本周中信煤炭指数上涨 3.9% ，沪深 300 上涨 2.6% ，相对收益为 1.3 个 PCT 。

年初以来中信煤炭指数上涨 3.8% ，沪深 300 上涨 1.0% ，相对收益 2.8 个 PCT 。

分子行业来看，本周动力煤指数上涨 3.8% ，无烟煤指数上涨 5.6% ，焦煤指数上涨 3.5% 。

涨幅居前个股有雷鸣科化（ 16% ）、山西焦化（ 15% ）、蓝焰控股（ 9% ）。

本周无下跌个股。

估值方面，煤炭板块最新 PB 为 1.62 ，环比上升 0.10 。

• 期货价格

螺纹钢 1805 ： 本周价格 3898.0 元 / 吨，跌 36.0 元 / 吨或 0.9% 。

焦 炭 1805 ： 本周价格 2189.0 元 / 吨，涨 56.0 元 / 吨或 2.9% 。

焦 煤 1805 ： 本周价格 1380.5 元 / 吨，涨 9.0 元 / 吨或 0.7% 。

• 钢铁 - 焦炭现货价格

钢价仍处上行通道。 全国螺纹钢 HRB400 20mm 均价 4172 元 / 吨，涨 38 元 / 吨或 0.9% ；上海地区螺纹钢 HRB40020mm 报价 3930 元 / 吨，涨 30 元 / 吨或 0.8% ；上海热轧板卷 3.0mm 价格为 4190 元 / 吨，涨 40 元 / 吨或 1.0% 。

焦炭止跌反弹。 唐山二级焦到厂价 1885 元 / 吨，持平；临汾二级焦出厂价 1730 元 / 吨，涨 50 元 / 吨或 3.0% ；天津港一级焦平仓价 2225 元 / 吨，涨 50 元 / 吨或 2.3% ；天津港二级焦平仓价 2000 元 / 吨，涨 100 元 / 吨或 4.9% 。

• 冶金煤价格

港口焦煤价格总体平稳。 京唐港山西主焦煤库提价 1790 元 / 吨，持平； 1/3 焦煤库提价 1430 元 / 吨，持平。京唐港澳洲主焦煤库提价 1710 元 / 吨，持平；京唐港澳洲 1/3 焦煤库提价 1540 元 / 吨，持平。

产地焦煤价格基本平稳。 临汾主焦精煤车板价 1670 元 / 吨，持平；临汾肥精煤车板价 1660 元 / 吨，持平；临汾 1/3 焦精煤车板价 1390 元 / 吨，持平；古交 2 号车板价 1640 元 / 吨，持平；柳林 4 号车板价 1670 元 / 吨，持平。

国际焦煤价格基本平稳。 澳大利亚峰景矿硬焦煤青岛港到岸价 235.0 美元 / 吨，持平，按最新人民币兑美元中间价 6.3482 折算后，报 1492 元 / 吨，涨 6 元 / 吨或 0.4% 。

国内喷吹煤价格总体平稳。 山西阳泉喷吹煤车板价 1095 元 / 吨，持平；长治喷吹煤车板价 1040 元 / 吨，持平；中转地日照港喷吹煤 1190 元 / 吨，持平。

国际喷吹煤价格基本平稳。 澳大利亚喷吹煤到岸价为 162.0 美元 / 吨，持平。按照人民币兑美元最新中间价折算后为 1029 元 / 吨，涨 9 元 / 吨或 0.8% 。

• 重点钢企： 1 月下旬重点钢厂粗钢日均产量为 176 万吨，环比下降 2 万吨或 1.3% 。

• 全国预估： 1 月下旬预估全国粗钢日均产量为 221 万吨，环比下降 2 万吨或 0.9% 。

• 钢材库存： 主要城市钢材库存合计 1617 万吨，上升 398 万吨或 32.7% 。

• 港口焦煤库存： 北方四港焦煤库存 129 万吨，下降 17 万吨或 11.4% 。

• 焦煤库存可用天数： 样本钢厂 16.5 天，持平；独立焦化厂 16.5 天，下降 1.8 天。

• 喷吹煤库存： 国内大中型钢厂喷吹煤库存可用天数 14 天，持平。

三、动力煤： 港口煤价高位缓降、电厂日耗滑落低位

• 动力煤期货： 动力煤 1805 合约结算价为 650.6 元 / 吨，涨 9.2 元 / 吨或 1.4% 。

• 港口国内煤价

• 环渤海动力煤（ Q5500 ）价格指数： 指数收于 575 元 / 吨，下降 1 元 / 吨或 0.2% 。

• 秦皇岛港煤价高位缓降： 大同优混（ Q5800 ）报 753 元 / 吨，跌 9 元 / 吨或 1.2% ；山西优混（ Q5500 ）报 728 元 / 吨，跌 9 元 / 吨或 1.2% ；山西大混（ Q5000 ）报 658 元 / 吨，跌 10 元 / 吨或 1.5% 。

• 广州港煤价维持高位： 山西优混（ Q5500 ）报 830 元 / 吨，持平；澳洲进口 Q5500 报 825 元 / 吨，持平；印尼进口 Q5500 报 825 元 / 吨，持平。

• 产地煤价基本平稳

大同南郊（ Q5500 ）动力煤车板价 525 元 / 吨，持平；内蒙东胜（ Q5500 ）大块精煤车板价 455 元 / 吨，持平；陕西榆林烟煤末（ Q6000 ）坑口含税价 497 元 / 吨，持平。

• 国际动力煤价格全面反弹

南非理查德港、澳大利亚纽卡斯尔港、欧洲 ARA 三港 Q6000 动力煤分别报于 98.2 美元 / 吨、 110.2 美元 / 吨、 87.3 美元 / 吨，按人民币兑美元最新中间价折算后分别报 623 元 / 吨、 699 元 / 吨、 554 元 / 吨，分别变化 5.0% 、 7.7% 、 5.2% 。

• 国内沿海运费全面反弹

BDI 指数收于 1185 ，涨 101 或 9.3% ；

BPI 指数收于 1481 ，涨 208 或 16.3% ；

秦皇岛至广州运费指数 CBCFI 收于 33.6 元 / 吨，涨 2.9 元 / 吨或 9.4% ；

秦皇岛至上海运费指数 CBCFI 收于 25.6 元 / 吨，涨 2.7 元 / 吨或 11.8% 。