8月25日指数估值

研究历史，是构建投资体系的起点。梧桐拾贝社，发掘资本市场历史大数据，发现和总结市场运行规律，关注安全、稳健、可持续的复利投资策略。

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大金融的良好表现，让很多人的收益率跑不赢上证50、沪深300指数了。目前，梧桐社的估值历史数据库起始时间仍为2006年1月，即2007年超级大蓝筹行情的惊人高估值也被计算在内。即便如此，上证50、沪深300指数的PE估值高度也已超过中位。下个周五，即9月第一个交易日，梧桐社将对估值历史数据库进行调整，将发布时间早于2007年的指数历史数据起始时间一次性调整至2007年9月，并随时间顺延，逐步剔除2007年的影响。本周我进行了测试，如此调整后，上证50、沪深300等指数的PE估值高度将提升8~10个百分点。

估值表编制说明：

指数估值表主要用于判断市场水位高低。根据指数估值在其历史估值数据库中所处的高度，相对判断指数当前估值水平，以辅助投资决策，决定仓位比例。指数估值是概率在投资中的一个应用，历史数据跨越的周期越长，概率的有效性越强。

估值高度

用百分数表示，代表的是指数的最新估值在其历史数据中的排名位置。如：上证50的PE估值高度为50%，表示上证50指数的当前PE位于其过去10年2540个PE值自最低点向上排序的50%高度。估值高度百分数越小，表示该指数的最新估值越低；反之，则表示估值越高。

估值区间

根据最新估值在其历史上的估值高度，将估值区间分为极度低估（<5%）、低估（5%~15%）、正常偏低（15%~50%）、正常偏高（50%~85%）、高估（85%~95%）、极度高估（>95%）。

估值数据只代表当前指数静态估值水平，不构成投资建议。投资的决策仍要综合考虑多方面的因素。

用指数成交金额占前高峰值的比例和流通股本换手率作为判断市场的情绪指标。表中的成交金额和换手率均为前22个交易日的累计值，金额单位为“万亿元”。

参考低值是在对指数发布以来的历史牛熊周期中情绪指标的几次极低值估算而来，仅具有参考意义，不代表情绪指标不会继续低于该值。参考低值会根据市场的最新表现进行微调。创业板综指和中证全指因为发布时间较短，尚难找出参考低值，仅发布情绪指标供参考。

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