• 新发行
：
受地区局势影响，亚洲美元债
新供应由上周103亿美元下滑至45亿美元。最大发行来自信达下属南洋商业银行的二级资本工具发行（7亿美元）及工银租赁6亿绿色美元浮息债发行。
• 利率
：
虽然发达市场权益市场继续表现良好，但近期持续的美债
收益率
上行势头未能延续，全周牛市趋平。10月美国CPI数据超市场预期（同比1.8%），但就业数据不及预期（时薪增长、首次申领失业金人数），除汽车外零售数据增长不及预期
。
10Y-2Y利差从上周的26
bps回落至22bps左右
。中国社融和经济数据疲软，利率曲线同样牛平
。
○ 2
年期美国国债收益率
: 1.610(-6bps)
○ 3年期美国国债收益率:
1.612
（-9bps)
○ 5年期美国国债收益率: 1.647（-10bps)
○ 10年期美国国债收益率:
1.831
(-11bps)
▼ 全周10年美国国债收益率走势
▼ 美国国债收益率曲线
变动
• 信用
：
发达市场高收益利差走宽～10bps，投资基本不变。
亚洲美元债市场信用利差投资级与高收益信用利差分别走宽10bps/2bps至506bps和128bps
，高收益跑输投资级
，与发达市场表现一致。受益于利率回落，信用债全周为正回报。投资级方面，高beta名字有所走宽，低beta名字交易在年初以来最窄位置。受地区局势影响，新世界债券走势波动。高收益地产基准债券普遍下跌，361度因更换审计师导致债券大幅下跌10pt。
•
一周风险事件
：
-
沈阳机床：沈阳机床股份上周公告，沈阳机床集团及其下属八家公司将引入中国通用技术集团作为重整战略投资者。另据《财新》报道，通用技术集团对沈机集团和*ST沈机将分别投入35亿和18亿元，并成为这两家公司的第一大股东。这意味着沈机集团和*ST沈机或将从地方国企变为央企子公司。根据两份重整计划，沈机九家公司和*ST沈机经确认的债权总额，分别为333.07亿和153.9亿元，两方主要都以“留债+现金清偿+债转股”方式处理债务。
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西王集团：
中新经纬从国家企业信用信息公示系统了解到，11月8日，西王集团董事长王勇和副董事长王棣分别将所持西王集团61726.6万股和3546.02万股股权转让给邹平市国有资产投资控股有限公司。
另据澎湃新闻报道，前滨州市惠民县县长夏培剑已担任西王集团总裁一职。
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兴业太阳能：
公司上周在港交所发布公告称， 就德意志银行入禀公司清盘一事，已与该行在11月11日达成和解，并订立和解契据，同意在当前债务重组生效日期支付予德银约定的和解金额，以最终解决德银对公司的所有债权。
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贵人鸟：
贵人鸟未能及时偿还 11月11日到期的“16贵人鸟PPN001”本息，构成实质性违约。
公司表示，融资渠道严重受限，偿债能力持续恶化，流动性趋紧，且难以在短期内处置相关资产。
联合评级决定将贵人鸟的主体信用等级由BBB下调至CC，评级展望为“负面”；
同时将“14贵人鸟”的信用等级由BBB下调至CC。
• 增发：德信中国增发2年期1亿美元债交易（11/11 周一）
增发标的：2亿美元，票息12.875%，2021年8月6日到期
结构：直发
评级：发行人评级 B2/B/-，预计债项评级B3/B-/-
规模/年期/定价水平：1亿美元，2年 FXD TAP，FPG及最终定价13.875%
JGCs/JLMs/JBRs：国泰君安、建银国际
JBRs/JLMs: 东亚银行、中泰国际、万盛金融控股
• 定价：青岛西海岸发展集团有限公司定价3年期3亿美元债交易（11/11 周一）
结构：担保
评级：担保人评级Baa3/-/BBB-，预计债项评级Baa3/-/BBB-
JGCs/JLMs/JBRs：中信里昂、中金、中国银行、兴业港分
JLMs/JBRs：光银国际、民生港分、交银国际、国泰君安、中泰国际
规模/年期/定价水平：3亿美元，3年 FXD, IPG 4.5%区间，FPG及最终定价3.9%
• 定价：路劲基建定价3亿美元前5年不可赎回高级永续债交易（11/11 周一）
结构：担保
评级：担保人评级 Ba3/BB-/-，预计债项评级 Ba3/-/-
规模/年期/定价水平：3亿美元，3年 FXD，IPG 8%区间，FPG及最终定价7.75%
JGCs/JLMs/JBRs：瑞银（B&D)、汇丰、摩根大通、渣打
• 增发：北京鸿坤伟业增发3年期0.4亿美元债交易（11/12 周二）
增发标的：1.1亿美元，票息12.875%，2021年8月6日到期
结构：担保
评级：担保人评级 -/-/B，预计债项评级 -/-/B
规模/年期/定价水平：0.4亿美元，3年 FXD TAP，IPG 14.75%区间，FPG及最终定价14.75%
JGCs/JLMs/JBRs：海通、钟港资本
、中金、招商证券
JBRs/JLMs: 尚乘、万海证券
• 增发：花样年控股定价2亿美元债交易（11/13 周三）
增发标的：7月15日，首发2亿美元，票息12.5%，年期3.25NC2
结构：直发
评级：B2/B/B+，预计债项评级-/-/B+
JGCs/JLMs/JBRs：瑞银、巴克莱、法巴、德银、摩根士丹利、香江金控
规模/年期/定价水平：1.5亿美元，3.25NC2 USD FIX，IPG 13.875%区间，FPG和最终定价13.7%
• 定价：南洋商业银行定价7亿美元次级资本债交易（11/13 周三）
结构：直发
评级：发行人评级A3/-/-，预计债项评级Baa3/-/-
JGCs/JLMs/JBRs：中银国际（B&D）、建银国际、信达国际、瑞穗、美银、高盛
JLMs/JBRs：招银国际、中银香港、建银亚洲、尚乘、光大港分、工银国际
规模/年期/定价水平：7亿美元，10NC5 FXD，IPG T5+245区间，FPG T5+220(+/-2)，最终定价T5+218
• 定价：工银租赁定价5年期6亿绿色美元浮息债交易（11/13 周三）结构：维好
评级：维好方评级 A1/A/A，预计债项评级A2/A/-
JGCs/JLMs/JBRs：工商银行、中国银行、交通银行、法巴、美银、高盛、汇丰（B&D）、瑞穗
JLMs/JBRs：澳新、建银国际、民银资本、招银国际、三菱日联
联席绿色结构顾问：汇丰、法巴
规模/年期/定价水平：6亿美元，5Y FRN，IPG 3mL+140区间，FPG 3mL+105-110区间，最终定价3mL+105
• 定价：中铝国际工程股份有限公司定价前3.5年不可赎回3.5亿美元高级永续债交易（11/14周四）
结构：担保，中铝集团提供维好
评级：担保人评级-/BB+/-，预计债项评级-/BB/-
JGCs/JLMs/JBRs：摩根士丹利、中银国际
JLMs/JBRs：中信里昂、华侨银行
规模/年期/定价水平：3.5亿美元，PNC3.5 FXD，IPG 5.5%区间，FPG 5.0-5.1%(WPIR)，最终定价5.0%
• 定价：上海电气定价5年期5亿美元债交易（11/14 周四）
结构：担保
评级：担保人评级A2/A/A-，预计债项评级A2/A/-
JGCs/JLMs/JBRs：瑞银、巴克莱、工银国际、国泰君安、交通银行
JLMs/JBRs：华侨银行、浦发港分、建银亚洲、摩根大通、三菱日联
规模/年期/定价水平：5亿美元，5Y FXD，IPG T5+135区间，FPG及最终定价T5+102.5
• 定价：丹阳投资集团定价3年期2.05亿美元高级债交易（11/15周五）
• 定价：镇江文旅集团定价3年期2.3亿美元高级债交易（11/15周五）
结构：担保
评级：无评级
JGCs/JLMs/JBRs：鸿升证券、海通、国泰君安、信银国际
JLMs/JBRs：兴业银行香港分行、托尔资产管理、民银资本
规模/年期/定价水平：2.3亿美元，3Y FXD，IPG 7.5%区间，FPG及最终定价7.5%
• 宣布：陕西西咸新区沣西新城开发建设（集团）有限公司宣布美元债交易（11/11 周一）
