“2024年，是隆基近十年来最困难的一年。”隆基绿能董事长钟宝申在去年4月初这样预判。
1月16日晚间，隆基绿能披露了2024年度业绩预告。报告期内，隆基绿能预计归母净利润亏损82亿元至88亿元，上年同期归母净利润为107.51亿元。
这一亏损程度高于市场此前预测。对此，隆基绿能相关人士向《国际金融报》记者回应称，当前业绩情况在公司预期可控范围内。
1月17日，隆基绿能收跌1.56%，每股报15.16元，总市值1149亿元。
程梓欣 摄
连亏五个季度
公开资料显示，隆基绿能成立于2000年，2012年在上交所挂牌上市。该公司主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，以及为光伏集中式地面电站和分布式屋顶开发提供产品和系统解决方案，主要产品为太阳能组件及电池、硅片及硅棒、电站建设及服务、电力。经历多年发展，隆基绿能已成为全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的单晶光伏产品制造企业。
作为老牌光伏企业，隆基绿能的发展史一定程度上反映了行业的兴替。上市十余年来，隆基绿能搭上行业快车，实现业绩、股价双双飙升，市值一度突破5000亿元，素有“光伏茅”之称。
但自2023年第四季度以来，光伏行业逐渐进入第四轮下行调整周期，隆基绿能也陷入亏损泥沼。2023年第四季度，隆基绿能由盈转亏，归母净利润亏损9.42亿元。
来源：iFinD
2024年，隆基绿能的亏损程度进一步扩大，还一度跌出“光伏千亿市值俱乐部”。2024年前三季度，该公司实现营业收入585.93亿元，同比下滑37.73%；归母净利润亏损65.05亿元，同比下滑155.62%。以此测算，2024年第四季度，隆基绿能预计亏损16.95亿元至22.95亿元。
持续亏损之下，隆基绿能的造血能力同步下滑。截至2024年9月末，隆基绿能经营活动产生的现金流量为-83.67亿元，投资活动产生的现金流量为-42.08亿元。
BC之路再加码
谈及2024年预亏原因，隆基绿能在最新公告中表示，报告期内，受行业竞争加剧的影响，公司BC二代产品产量占比很低，PERC和TOPCon产品价格和毛利率持续下降，产能开工率受限，技术迭代导致计提资产减值准备增加，参股硅料企业投资收益产生亏损，导致经营业绩出现阶段性亏损。
隆基绿能是最早主推BC技术的光伏企业之一，而公司BC产品尚处于迭代、爬坡阶段，给经营层面带来了不小的挑战。钟宝申曾在2024年第三季度业绩说明会上表示，公司BC一代产品在2023年量产时遇到了困难，出现了产销的时间不匹配，导致2023年年底出现较多BC产品存货，伴随着2023年四季度产品价格剧烈下跌，相关存货计提了大量减值。
押宝BC技术也影响了隆基绿能的市场占有率。根据PV Tech预测，隆基绿能在2024全球Top10光伏组件供应商排名中位列第四。而此前，隆基绿能多年位居该榜榜首，2023年已下滑为第三名。
需要指出的是，市场对BC技术路线争议不断。有部分声音认为，BC技术在盈利能力、泛用性及转化率上限方面存在优势，有望成为下一代技术主流；还有部分声音认为，BC技术对成本的要求较高，且目前市场认可度和占有率并不高。
对此，隆基绿能相关人士回应称，隆基绿能已开始进行战略调整与收缩，通过技术授权和股权合作等多种模式实现轻资产运营，在降低成本的同时，快速提升BC市占率。
2024年11月，宜宾英发德耀科技有限公司、宜宾高新区与隆基绿能签署了年产16GW HPBC电池片项目战略合作协议，三方将在HPBC电池生产、销售及相关技术领域进行广泛协作，并于2025年建成首期6GW产能。
上述相关人士解释称，在上述合作中，前期产品基本上由隆基绿能销售，后续也会允许合资公司对外销售，但这部分需要给隆基绿能技术授权费，基于知识产权保护和授权规则开展。
2025年，隆基绿能还在加码布局BC技术。其最新投资者关系活动记录中提及，今年公司将进入BC产能大规模投放的阶段。另据钟宝申此前披露，到2026年年底，隆基绿能国内电池产能计划全部切换至BC产品。
光伏周期之困
值得注意的是，在经历了一年多的行业震荡后，亏损并非隆基绿能的个体困境，还是整个光伏行业的真实写照。
截至1月16日，除了隆基绿能之外，亿晶光电、赛伍技术也预告了2024年度业绩。其中，亿晶光电预计净利润亏损19亿元至23亿元，赛伍技术预计净利润亏损2亿元至2.5亿元，二者均将亏损归因于光伏的下行调整。
2024光伏行业年度大会上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华曾表示，此次行业波动造成的亏损规模远超以往3次行业波动，影响也更大。中国光伏行业协会（下称“协会”）数据显示，2024年光伏产业链价格降幅明显，其中多晶硅价格下滑超35%，硅片价格下滑超45%，电池片、组件价格下滑超25%。
为了合力应对此轮“寒冬”，行业主管部门、光伏企业等相关方已针对“行业自律”等问题进行多次讨论，达成了一定程度的“反内卷”共识。2024年12月末，通威股份、大全能源率先宣布减产，意在减少亏损，破除“内卷式”竞争，促进光伏产业长期健康发展。
记者注意到，1月16日下午，协会再次组织召开2024年第四季度光伏产业发展形势线上座谈会，来自50余家行业领先企业的60余名主管领导参与会议。
据协会披露，与会代表分别就各自企业2024年四季度主要产品产能产量、出货与出口等生产经营情况、国内外市场情况以及目前行业热点问题提出看法和建议，并根据2024年四季度光伏产品出口规模与价格情况进行分析，预测2025年国内外主要市场发展形势。
针对当前周期性困境何时能解的问题，多数观点认为，2025年可能会是光伏行业触底反弹的时间节点。
中金公司在近期研报中指出，在市场规律和行业自律的共同作用下，行业有望在2025年迎来基本面的困境反转。高盛同样认为，光伏行业本轮下行周期正进入尾声，并有望在2025年迎来周期性底部，需求可持续性将在2025年及以后推动产能利用率回升。
隆基绿能则表示，预计在BC产能后续爬坡的情况下，公司将在2025年迎来经营情况的好转。
记者：程梓欣
文字编辑：王丽颖
版面编辑：毕丹丹
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