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摘要
1.
谈减持苹果：减持是出于税收原因，而非对其长期前景判断；除非有重大变化，否则苹果仍将是公司最大投资。
2.
谈现金储备：现金持有量将在
6月底达到2000亿美元；现在没有足够有吸引力的投资标的。
3.
谈继任计划：继任工作
“非常顺利”，投资者不会等太久；资本配置的决定权将会属于阿贝尔。
4.
谈人工智能：对
AI一无所知，但这并不意味着它不重要；AI拥有极大的潜力，但发展令自己感到紧张。
5.
谈海外投资：主要投资将永远在美国，下一笔大交易可能不会是对美国之外的企业的投资。
6.
谈印度投资：
相信有很多机会，问题是公司在这些业务上是否有优势或洞察力，这取决于下一任管理层。
7.
谈加拿大投资：正在评估一个可能的投资机会，但未透露这笔投资是什么，也没说是公开投资还是私人投资。
8.
谈可再生能源：这令人感兴趣，但需要时间开发；若储能技术无突破，太阳能永远不会是唯一的电力来源。
9.
谈美国债务：预计美国债务将是可接受的；美政府将通过增税来解决不断扩大的财政赤字，而不是减少支出。
10.
谈自动驾驶：（对保险业务的影响）如果事故减少
50%，这将对社会有利，但对保险公司不利。
11.
谈房产投资：买房子没有那么频繁，之后再去投资房产的可能性应该很低。
12. 谈清仓派拉蒙：已亏本出售了派拉蒙全球公司的全部股份，作为CEO为投资失败承担责任。
Q&A
请问巴菲特先生，您如何评价伯克希尔
-哈撒韦2024年第一季度的财务表现？在保险业务方面有哪些特别的挑战和表现？
在
2024年第一季度，伯克希尔-哈撒韦的财务表现既不是公司历史上最好的，也不是最差的。巴菲特先生指出，保险业务的特点是时而幸运，时而面临难以预测的挑战。在过去的季度中，全球范围内的风暴对保险业务的收入产生了影响，尤其是东岸发生的事件，增加了评估风险。此外，地震也是影响因素之一。尽管如此，伯克希尔-哈撒韦在承保业务上持续改善，并在每个年度报告中实现了特别高的收益。财报显示，公司在固定短期投资和利息收入方面取得了显著成果。巴菲特先生还强调，公司目前可用于投资的资金比以前更多，这一现象在可预见的未来将会持续。
在伯克希尔
-哈撒韦的其他业务领域，如铁路和能源业务，2024年第一季度的表现如何？
铁路业务在
2024年第一季度的收益下滑较为平缓，而且由于运营规模的变化，每周的收益结果也有所不同。尽管如此，巴菲特先生表示，这些收益是公司预期中的，并期待能够赚取更多收益。在能源公司方面，尽管环境因素有所影响，但公司仍实现了良好的收益。具体来说，能源公司的收益比去年增加了112亿美元，使得公司能够保持在370亿美元的年度收益水平。巴菲特先生对伯克希尔-哈撒韦的整体收益表示乐观，预计公司的业绩将持续稳健上升。
巴菲特先生在股东大会上提到了哪些关于伯克希尔
-哈撒韦长期业绩的观点？
巴菲特先生回顾了伯克希尔
-哈撒韦的业绩历史，提到在疫情期间，公司的收益从240亿美元增长到300亿美元。他强调，尽管需要考虑折旧、摊销和税收等因素，但伯克希尔每天都有至少1亿美元的财务活动，包括在周末和假日。巴菲特先生表示，公司始终致力于维持良好的财务状况，即使有时会犯错，但这些错误通常不会造成严重后果。在过去的57至58年中，伯克希尔-哈撒韦累积了至少5,710亿美元的业绩，投资回报率持续良好，没有出现退步的迹象。
伯克希尔
-哈撒韦公司在节省成本方面有哪些具体做法？公司目前的现金及国债持有情况如何？在股票投资方面，公司的策略是什么？
伯克希尔
-哈撒韦公司在节省成本方面采取了一系列措施，这得益于我们的股东和合作伙伴的支持。他们不仅帮助我们节省了成本，还提供了必要的工具和资源，使我们能够持续运营。我们的股东，包括大卫家族及其后代，他们的生活方式并不奢侈，这也体现了我们公司的成本控制文化。至于公司的现金及国债持有情况，截至本季度末，我们持有的现金和国债总额约为1,820亿美元，预计将在季度结束时达到2000亿美元。我们在寻找合适的投资标的时，会特别注意风险控制和回报潜力。
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V：shuinu9870
在股票投资方面，我们的股票价值相较于购买时有所增长，但我们不会再大规模购买股票，因为市场上很多公司不会进行大额销售。因此，在股票回购上我们将保持谨慎。过去五年，我们并没有像其他公司那样大量发行股票，因为我们需要控制流通股的数量。我们的投资者并不频繁交易我们的股票，而是长期持有，这也是伯克希尔
-哈撒韦一贯的投资哲学。我们致力于减少流通股的数量，并在合适的时机寻找投资机会，以优质的价格进行投资。
伯克希尔
-哈撒韦公司最近又卖出了苹果的股票，这是否意味着苹果的投资吸引力下降？公司对苹果、可口可乐和美国运通等长期持股公司的看法如何？
尽管我们最近卖出了部分苹果股票，但苹果仍然是我们最重要的投资之一。到今年年底，苹果很可能成为我们有史以来最大的普通股持有方。我们将这些股票视为业务，而不仅仅是股票。无论是苹果、可口可乐还是美国运通，我们都把它们看作是公司，而不仅仅是股票的投资。我们的投资理念是基于长期的业务价值而非短期的市场波动。我们不会试图预测市场，而是专注于公司的长期价值。这种投资哲学源自本杰明
·格雷厄姆，他教导我们要把股票看作是公司的一部分，而不是单纯的投资工具。因此，尽管我们会根据市场情况调整资本配置，但我们对苹果、可口可乐和美国运通的长期持有态度并未改变，过去这些投资也为我们带来了成功。
伯克希尔
-哈撒韦公司对于税收的态度是怎样的？公司去年的税收情况如何？
伯克希尔
-哈撒韦公司对税收持开放态度，我们认为为联邦政府做出贡献是合适的。去年，我们向美国联邦政府缴纳了超过50亿美元的税款，这是我们的荣誉。尽管我们注意到许多人都在寻求避税，但我们不介意支付税款。目前，我们按照21%的联邦税率缴税，但我们预计未来这一税率可能会上升。政府可能会为了减少财政赤字而提高税率，我们作为一家大型公司，如果税率上升，我们也准备好继续承担相应的税务责任。我们希望能够维持8,000亿美元以上的市值，并且即使税率上升，也不会对我们构成太大困扰。我们希望所有美国公司都能够承担合理的税务责任，为国家的经济发展做出贡献。
巴菲特先生，您曾经投资了比亚迪，并在近期减持了该公司的股份。请问您未来是否还会考虑投资香港或中国的其他公司？
我们的主要投资标的将继续集中在美国，这一点我们非常坚定。我们在美国的投资，如美国运通和可口可乐，都是全球性的企业，它们在全球范围内都是消费者的首选品牌。这些公司的业务非常强劲，过去二十多年一直保持着良好的发展势头。至于比亚迪的投资，它与我们五年前在日本对五家重要商社的投资类似，都是我们信服并迅速采取行动的投资。虽然我们在美国之外的投资规模较大，但我们对全球经济的理解有限，尤其是一些小国家的文化和经济。全球约有
50%的国家，可能超过20%的国家对世界经济有着重要的贡献。尽管如此，我们的投资重心仍将是美国。过去几年中，查理·芒格经常提醒我要三思而后行。至于比亚迪，当时我可能应该比查理更为积极，但实际上并没有。我们对日本公司的投资持满意态度，但我们必须考虑整体趋势，不同地区的情况不同。我们会谨慎投资，确保不会出现损失。
伯克希尔哈撒韦公司在能源领域的表现似乎在
2024年的年度报告中有些令人失望。在当前环境变化和监管措施的背景下，公司是否会调整其在公共事业和电力管理模型上的策略？伯克希尔能源公司在犹他州的举措是否能够减少公司未来的损失？
我认为犹他州的情况对我们的策略是公平的，我们在那里得到了值得尊敬的回报。自
1,930年以来，我们在公共电力领域的经验表明，私人拥有的电力公司在运营上可能比州或国家拥有的公司更有效率。我们在电力公司上的大量投资是必要的，尽管回报率可能不会让我们变得非常富有，但我们对参与的部分和国家高度需要的地方感到满意。如果我们不能获得合理的投资回报，我们就不会进行这些投资。犹他州的环境可能并不是最友好的，但我们在那里的投资和运营活动与当前的环境变化有关。我们在能源和公共事业领域的大型项目支持对国家来说非常重要，我们将继续这样做。格雷格·阿贝尔补充说，我们在犹他州的影响是显著的，我们对公共政策非常关注。我们在美国的公共事业和能源投资将持续多年，特别是在爱荷华州，我们的开发和需求将会翻倍。到2030年，我们预计在内华达州的两个不同的公共事业项目中，需要的线路和需求将会带来至少十亿美元以上的变化。犹他州的增长额已经超过了100亿美元。我们在应对“野火”等严重问题时，也在积极讨论和沟通，以解决索赔和相关挑战。
请问在应对气候变化和自然灾害方面，伯克希尔能源公司采取了哪些措施，以及在立法和监管改革方面有何看法？
针对气候变化和自然灾害，特别是
2020年的“野火”，伯克希尔能源公司采取了多项措施。首先，公司与州政府及地方政府进行了多年协调，确保电力供应畅通无阻，同时保障消防队和医院能够不受干扰地进行应急响应。其次，公司改变了运作系统，以便在火灾发生时能迅速切断电源，防止灾难区域的干扰扩散到正常区域。此外，公司在投资上采取了减少风险的策略，尤其是在面临挑战的犹他州和太平洋地区，通过资本和利润的再投资来维持公司的稳定运营。 在立法和监管改革方面，伯克希尔能源公司认为太平洋沿岸各州都需要进行改革，以便公司能够通过渐进式的资本投入为业务做出贡献。犹他州的立法被视为全国的黄金标准，该州设立了非经济损失的投保上限，并建立了大型基金以支持“野火”相关的流动性和问题解决。这些措施不仅提供了投资安全感，还为公司在应对自然灾害方面提供了立法和监管的参考模式。
在权益投资方面，伯克希尔能源公司的回报情况如何？与其他行业相比，公共事业特别是能源行业的回报情况又是怎样的？
巴菲特先生指出，伯克希尔能源公司在权益投资方面多年来实现了稳定的回报，尤其是近年来，在整个美国范围内，权益投资的回报非常丰厚。然而，不同州的回报吸引力存在差异，公司在进行投资时会考虑这些因素。尽管如此，公共事业特别是能源行业的回报通常只能达到中等水平，不会像其他一些行业那样带来丰厚的回报。此外，气候变化带来的威胁，如
“野火”，也是公司在做业务时必须承担的代价。巴菲特强调，尽管公司将投入超过一千亿美元的资金来应对这些挑战，但不会盲目投资以免造成浪费。
生成式人工智能（
AI）对传统行业，尤其是保险业有何影响？巴菲特对AI技术的看法如何？
巴菲特先生表达了对生成式
AI技术的担忧，尽管他承认自己对AI知之甚少，但他意识到AI技术的重要性和其带来的潜在影响。他比较了AI技术和核技术的发展，强调了技术的双刃剑特性。巴菲特提到，AI有可能被用于欺诈活动，例如通过生成式AI技术制作难以辨认真伪的图片来诱骗人们。他认为，AI技术的发展可能会给社会带来正面或负面的影响，但他本人无法对其进行评估。他希望AI技术在未来能够被用于做好事，但同时也意识到技术一旦释放，就无法再控制。
GEICO在数据分析和定价方面的进步情况如何？
阿吉特表示，
GEICO在数据分析和定价方面确实存在一些劣势，尤其是在投保率和分析的比较上，这个比率并没有做得很好。过去几年，GEICO一直在不断追赶，技术也是一个重大的瓶颈。不过，他们正在采取措施改善这些短板，并且在数据分析和由数据定价上的员工素质也有所提升。GEICO计划在2025年年底前在数据分析方面成为业内领先的公司之一，但在定价和投保方面仍有很长的路要走。
GEICO在保险行业中的竞争优势是什么？巴菲特如何看待GEICO的风险管理？
巴菲特提到，
GEICO的一个主要优势是其投保成本在全行业中是最低的。他强调，费率与风险的比例必须合适，有时候可能只是冒险丢掉一些小钱，但有时候这个冒险可能会导致损失大笔资金。他承认Progressive在这方面做得比GEICO好。尽管如此，巴菲特认为GEICO的承保风险率应该降到10%以下。他指出，这不仅是生存问题，也关乎利润。他提到，即使在3月份没有失去太多保单，且运营成本低，这些问题目前还不足以构成对生存或利润的威胁。长期来看，GEICO的目标是以最佳的保险行业模型为基础，以低成本方式为客户提供价值。自1,936年成立以来，GEICO一直保持着比竞争对手更低的投保额，这是其竞争优势所在。
在面对环境变化和相关风险时，阿吉特
·贾恩先生如何调整保险风险业务和投资策略？
阿吉特
·贾恩指出，环境风险的增加在保险行业中扮演着重要角色，尤其是在责任险和灾难险方面。他提到，去年年底，他们已经开始把握机会重新定价，并做出相应的决策。保险业本质上是一个定价行业，每年都必须考虑所有可能性。他还提到，监管机构的规定并没有让保险行业的生活变得更容易，改变价格时必须考虑更多的结果。他强调，对于保险公司来说，资产配置和回报率是必须关注的，尤其是在考虑到自然灾害如火灾、风灾、洪水等对保险业的影响时。 巴菲特也认同环境变迁确实增加了风险，并且他通常会请阿吉特再评估承保公司的结果和提出的分析。他考虑到大西洋地区风灾的风险，并思考这些风险是否会导致公司破产或损失利润。他意识到，虽然无法预测五年或十年后的情况，但是必须对环境变迁的影响保持警惕。
气候变化对保险业的影响有哪些？
GEICO保险公司在应对气候变化和通胀方面采取了哪些措施？
气候变化对保险业带来了不确定性和风险，需要我们进行深入分析和长期考量。例如，我们必须关注水资源和降雨信息，以智慧地应对气候变化可能带来的影响。巴菲特先生提到，气候变化对保险业的影响类似于通胀的影响。
GEICO保险公司在1,950年代的业务与现在相比，车辆价值的提升和技术的进步导致了保险成本的上升。例如，一辆车的价值可能达到四五万美元，而我们现在需要2000美元才能在技术上参与决策。以前4美元就能做很多事情，但现在车辆虽然更安全，修理成本却越来越高。此外，通胀也对保险业产生了影响。
伯克希尔
-哈撒韦公司在加拿大的投资策略是怎样的？在加拿大的业务运营中有哪些特别的考量？
伯克希尔
-哈撒韦公司在加拿大有多个项目和投资，并且持续观察是否有机会进行进一步的投资。格雷格·阿贝尔先生提到，公司在加拿大的业务运营和投资是基于对环境的考量，同时也非常谦虚地了解和考虑美国和加拿大的业务环境。在加拿大，伯克希尔-哈撒韦公司在雅博省做了显著的大额投资，并且投资持续增长。巴菲特先生强调，无论是在加拿大还是其他地方，只要满足公司的投资标准且没有显著风险，公司都会考虑投资。加拿大的金融机构有时会遇到问题，伯克希尔-哈撒韦公司会迅速解决这些问题，以确保投资符合公司的标准。加拿大经济虽然不如美国大，但总体上是稳健向好的。
阿吉特
·贾恩在伯克希尔-哈撒韦公司的保险业务中扮演了怎样的角色？他的继任者问题公司是如何考虑的？
阿吉特
·贾恩在伯克希尔-哈撒韦公司的保险业务中起到了至关重要的作用。自1996年加入以来，他帮助公司打造了极佳的保险运营，至少很大一部分优秀业绩都归功于他。巴菲特先生表示，没有阿吉特，很难有第二个人来复制现在的业绩。阿吉特在1986年加入公司时，公司已经涉足保险业，但他的加入和提出的措施改变了公司保险业务的未来。至于继任者问题，阿吉特·贾恩表示，虽然没有人是不可取代的，但公司董事会一直在关注继任者问题，每年都会与他讨论未来的计划。公司已经在心中有了未来候选人的形象，并将在未来找到一个让他有信心的接替者。巴菲特先生也认同，尽管找不到第二个阿吉特，但公司知道自己要做什么，并且会确保未来有合适的继任者。
查理
·芒格在99岁高龄时，他的生活状态和对世界的态度是怎样的？
查理
·芒格在99岁时仍然保持着对生活的极大兴趣和好奇心。尽管他从未特别关注过自己的饮食习惯，但他依然健康长寿，活到了99.9岁。他的兴趣广泛，与人交往时从不怀疑对方。即使在这样高龄，他的生活依旧充满活力，全世界的人都想与他接触。查理对世界的好奇心不仅让他走访了许多地方，也让全世界对他产生了好奇。我曾与他讨论过这一点，认为他在99岁时达到了人生的巅峰，这是非常罕见的。我们之间的交流方式一直保持如初，他对书籍的热爱让他在餐厅也会阅读，他见过的人无人不晓，这使他成为一个非常杰出的人物。
阿吉特
·贾恩对于网络安全保险的市场前景和伯克希尔公司在这一领域的态度有何看法？
阿吉特
·贾恩认为网络安全保险是一个非常时尚的话题，市场价值至少有一百亿以上。然而，保险公司在提供网络安全保险时需要非常谨慎。首先，了解和量化今天的网络安全措施是非常困难的，一旦发生网络攻击，计算损失也同样困难。其次，损失的成本难以计算，因为网络攻击的影响是长期的，不是简单的一次性损失。因此，伯克希尔公司在网络安全保险方面持谨慎态度，因为这涉及到庞大的潜在风险和损失。他预测，尽管目前这是一个庞大的业务，但可能在某一点上会突然暴跌，导致巨大损失，因为网络安全事件往往具有严重性和连锁反应。
巴菲特先生如何看待保险业务中对于突发事件的风险管理？
巴菲特先生指出，在处理保险业务时，必须限制保险单中的保险范围，尤其是对于可能引起连锁反应的大规模事件。例如，
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V：shuinu9870
如果某个城市发生了严重的刺杀行为，可能导致上千上万的业务损失，保险公司必须考虑如何补救。网络攻击可能比刺杀事件的影响更为严重，一次事件可能导致数千万的损失。保险公司需要了解他们所承保的风险，并准备好应对可能的连锁反应。他强调，保险业务非常复杂，需要做出合理的决策，并确保能够满足客户的需求。
格雷格
·阿贝尔先生对于在内华达州投资新能源，特别是太阳能和风能的看法是什么？
格雷格
·阿贝尔先生表示，太阳能和风能是非常好的机会，伯克希尔公司将持续使用这些资源。他们已经开始从传统的碳能源转向可再生能源，并且这种转换已经进行了多年。在未来两年内，他们计划减少火力发电的可能性，并正在快速进行这种转换。他们也在考虑电池的综合使用，以确保能够可靠地为客户提供服务。在内华达州，他们将继续进行能源转换，不仅考虑太阳能和风能，还包括综合电池等其他资源。他们的目标是每天都能更好地服务客户，并确保能源供应的稳定性。
在发电领域，化石燃料的角色以及储能技术的挑战和发展趋势是什么？
化石燃料是发电领域历史最悠久的能源形式。然而，随着储能技术的发展，尤其是电池技术，我们面临着新的经济和技术挑战。目前，电池作为一种经济的储能方式，其电力供应能力通常限于大约
4小时，这限制了其广泛应用。尽管如此，我们必须确保电力供应的可靠性和平衡性，同时考虑到电费对消费者的重要性。我们的目标是提供既重要又可信赖的电力。比尔·盖茨先生在缩短电力供应时间和电池技术方面也在进行工作，许多聪明才智的人正在推动这些项目。尽管我们的公司拥有丰富的资产来进行相应的投资实施，但某些事情需要一段时间才能开始进行。
佛罗里达州在车辆和房屋保险方面面临的挑战是什么？伯克希尔哈撒韦公司是否有更好的机会应对这些挑战？
佛罗里达州近年来在家庭车辆保险和房屋保险领域经历了重大的转变和挑战。一些律师和所谓的共谋行为导致了佛罗里达州保费的急剧增加。此外，佛罗里达州的风灾和其他情况的发生频率增高，严重性加剧，这也导致了保险界损失金钱的情况。我们在佛罗里达州进行了相应的考虑，并有未来的计划。佛罗里达是一个非常大的市场，并且这个市场与其他州相比，面临更大的保险风险危机，如加州和纽约州。尽管未来费用可能会继续上升，但最终会达到一个平衡点，使风险承担者也能获得他们期望的利润。佛罗里达的立法者也在通过一系列法律来降低费率，我们希望未来佛罗里达的保险行业能够恢复正常。
您认为在当前时代，每个人最需要听到的建议是什么？
我认为每个人都应该珍惜在美国这个充满无限机会的国家生活的幸运。查理
·芒格的建议是，首先要接受良好的教育，与正确的人打交道，找到能够帮助你找到人生正确方向的人。美国蕴藏着巨大的机遇，我们非常幸运能够在这样一个时代出生，尤其是在美国。你应该找到自己热爱的活动去参与，并与志同道合的人分享。如果你还没有找到，就继续寻找。同时，找到一个你热爱的工作，保持初心，这在美国是可以实现的。你可能会犯错误，但只要有足够的自信和决心，你最终会成功。
阿吉特
·贾恩和格雷格·阿贝尔成为伯克希尔哈撒韦公司副主席后，公司的运营模式会有何变化？CEO们是否仍然可以直接联系沃伦·巴菲特？
即使在阿吉特和格雷格成为副主席之后，伯克希尔哈撒韦公司的
CEO们仍然可以直接联系我。我希望首先与他们交流，但我也认识到自己在执行工作方面的效率可能不如以前。格雷格和阿吉特是得力的助手，他们对公司的问题有更清晰的认识，并能提供宝贵的建议。阿吉特在保险业界的智慧无人能及，他帮助我们建立了保险帝国，而格雷格则帮助我们建立了非保险类的帝国。他们都是能够有效传达新闻和信息的人。尽管我每天接到的经理人电话数量已经为零，但格雷格在处理所有咨询和电话方面做得非常好。阿吉特虽然不太走动，但保险业的人都习惯了多年来与他的合作。他们的职位变化不会改变他们工作的本质。阿吉特补充说，领导层的过渡非常顺利，这要归功于我的操作。当过渡计划宣布时，我会让联系我的人感到荣幸，而不是直接回答他们的问题。这样的过渡没有给联系方式带来太大问题。我们有非常优秀的经理人，他们对伯克希尔的文化非常在乎，愿意帮助公司取得进一步的成功。
格雷格
·阿贝尔在伯克希尔·哈撒韦公司的工作量和工作范围是如何的？沃伦·巴菲特对于自己在公司中的角色有何看法？
格雷格
·阿贝尔在伯克希尔·哈撒韦公司的工作量非常巨大，他覆盖了多个领域，显示出比普通人博学得多。沃伦·巴菲特表示，尽管他们在评价投资决策和标的吸引力时有相似的观点，但格雷格的工作量显著大于他自己的。巴菲特承认，随着年龄增长，他每天只能投入大约两个小时的工作时间，阅读速度也不如以前。然而，他认为即使在他缺席的情况下，伯克希尔·哈撒韦也能够顺利运行，这表明公司已经实现了有效的过渡。
伯克希尔
·哈撒韦公司是否在积极寻找印度权益市场的投资机会？巴菲特先生对于在印度进行大规模投资的看法是什么？
巴菲特先生确认伯克希尔
·哈撒韦公司确实在关注印度市场，并认为印度有很多投资机会。他指出，印度在过去五到二十年中的权益和经济表现良好，目前已经是世界第五大经济体，并有望在未来几年成为世界第三大经济体。然而，巴菲特对于伯克希尔在印度的投资优势表示怀疑，他强调公司需要考虑是否有能力追寻并实现这些机会，以及是否能够在资产管理层面上做出值得的投资。他提到，尽管伯克希尔在全球享有盛誉，如同他们在日本的投资经验一样，但公司是否能够在印度找到未被探索或未被注意到的机会，这仍然是一个问题。巴菲特强调，未来可能会有更多的机会出现，但目前的关键是伯克希尔是否具有真正的优势来追求这些机会。
随着伯克希尔
·哈撒韦公司的成长，如果需要新的“承包商”加入，这样的变化会对公司有何影响？查理·芒格先生不再为公司工作，巴菲特先生对此有何评论？
巴菲特先生表示，查理
·芒格已经不再为伯克希尔·哈撒韦工作，但他们经常讨论关于公司未来的问题。他指出，尽管公司可能需要考虑新的管理层人选，但伯克希尔吸引的人才和董事会成员的选择标准保持一致。他提到，伯克希尔的高管需要频繁地做出决策，这是一项非常困难的工作。巴菲特强调，公司的董事会会在必要时从组织内部寻找合适的人选，以维持公司的特殊优势。他认为，尽管目前更换董事的可能性较低，但如果未来发生变化，公司将确保找到能够鼓舞人心的、精力充沛的经理人。他还提到，伯克希尔拥有一群优秀的经理人，这是公司文化的一部分，不会因为董事会的变化而改变。
阿吉特
·贾恩先生对伯克希尔·哈撒韦公司的文化和未来的看法是什么？
阿吉特
·贾恩强调，伯克希尔·哈撒韦的文化是由公司的股东、合作伙伴和经理人共同决定的，这种文化是不会改变的。他认为，公司的文化特殊且重要，它能够吸引到真正合适的经理人。贾恩先生补充说，伯克希尔的文化已经多次被讨论过，它是公司成功的关键因素之一。
在疫情之后，伯克希尔哈撒韦公司在业务运营、资产配置方面有哪些值得称道的成就？您能否分享一些观点？
在疫情之后，我们的业务运营和资产配置都取得了显著的成绩。首先，我们始终坚持代表股东的利益进行资产配置，这是我们的核心使命。例如，在保险业务方面，我们不仅仅是销售保险产品，更重要的是如何通过保险政策的精准配置，为股东创造长期价值。尽管有些人可能不完全同意我们的做法，但我们的立场已经得到了整顿，使得我们的业务运营和资产配置都处于良好状态。当然，我们也意识到，未来二十年中，我们的决策可能会有所不同，这是随着市场和公司发展的必然结果。在接班人的问题上，我们有格雷格和汤姆
·墨菲等优秀的经理人，他们都有可能成为未来的CEO。汤姆·墨菲在加入我们后，对公司做出了巨大的贡献，无论是在纺织品业务还是在电视行业，他都展现出了卓越的管理能力。
伯克希尔哈撒韦目前持有
1,820亿美元现金，您对这笔资金的配置有何考虑？
我们目前持有的
1,820亿美元现金确实是一个巨大的资金储备。然而，我们不会在当前利率为5.4%的环境下轻率行动。我们的投资策略一直是在正确的时机进行精准的一击，而不是盲目地频繁交易。我们现在的目标可能不再是追求超过100亿美元的回报，而是更加现实地设定在超过1,000万美元。在日本等市场，如果有机会进行300亿至400亿美元规模的收购，我们认为回报可能会更好。目前，我们没有足够吸引我们的投资标的，所以我们选择等待，直到出现合适的机会。
伯克希尔哈撒韦的房屋服务公司最近在美国遭遇了一起诉讼，损失了
2.5亿美元。您如何看待这个问题？
关于房屋服务公司遭遇的诉讼，我们确实遭受了
2.5亿美元的损失，这是一个重大的事件。这个诉讼对我们的房屋服务业务以及整个行业都产生了影响。这次的和解金额达到了4亿美元，对许多公司来说损失都很严重。这次和解将会引发行业的一系列变革，对我们的经营方式也会有所影响。我们认为房产经纪人在房产交易中仍然扮演着重要角色，但我们需要重新考虑佣金结构和谈判方式。这次和解的核心在于佣金不应自动由买方支付给买方经纪人，而是需要通过谈判确定。这将对我们未来的经营策略产生影响，但我们相信房产经纪人仍将是房产业务的重要一环。伯克希尔的房屋服务公司将承担起相应的责任，并开始相应的转型。
巴菲特先生，您在房地产交易方面的经验如何？您对房地产经纪人的工作有何看法？
我在过去
93年中只进行过两次房屋交易，买入一栋并卖出两栋房产。最近一次卖房时，成交价为700万美元，尽管进行了一些佣金谈判，但我并没有压低佣金率。我认为现行的佣金体系依然有效。我了解房地产经纪人工作时间长且辛苦，有时候尽管付出了努力，交易仍可能不成。我认为应该为他们提供一个更好的体系，这需要我们伯克希尔哈撒韦的房屋服务部门采取措施。我对我们公司在房地产行业的扩张和房屋交易行业的成就感到满意，我们帮助了包括伯克希尔能源公司在内的多家公司扩大业务。房屋服务是基本业务，93%的人需要帮助来购买满意的房屋，我一生都在见证我们如何服务客户。尽管法院的一项决定让我感到意外，但我们必须承担责任，保险业也常有出人意料的决策，我们必须适应并找到合理的解决方案。
阿吉特
·贾恩先生，您如何看待房地产服务行业的现状及其未来？
当今经济模式已经发生变化，房地产服务行业也需要相应调整。我在英国的经历让我发现，他们的购房方式与美国完全不同。中介的角色和服务在交易中至关重要，尽管有时候投入的资金并不一定能得到相应的回报。我相信传统的中介机制会继续发展，并在交易中提供更多服务，中介机制会继续存在。
对于自动驾驶技术的发展，特别是埃隆
·马斯克提出的技术，您认为这将如何影响保险行业？如果自动驾驶能够减少50%的风险，保险业的收益会有何变化？
自动驾驶技术的确有潜力减少车祸发生率，从而可能降低保险成本，但目前这还是一个挑战。尽管有人已经开始使用自动驾驶，未来的数据将揭示更多结果。在保险行业，我们经常讨论这类新技术，如
Uber的出现。有时候，
更多一手调研纪要和研报数据加
V：shuinu9870
一开始的定价可能是错误的，但随着时间的推移，它可能变得正确。保险业并不像看起来那么简单，我们必须真正了解我们在做什么。如果车祸能够减少
50%，这听起来很好，但我们正在寻找这是否真的可能。例如，二战后，美国的车祸死亡率从15%降低到了7%，现在可能已经降到了2%。此外，疫情期间由于减少了开车，车祸率也有所下降。
考虑到零排放车辆的趋势，您如何看待伯克希尔哈撒韦在这方面的机会，特别是在能源领域和与比亚迪、
Pilot Flying J等公司的关系？
零排放车辆的趋势正在被广泛接受，这是我们一直在关注的领域。然而，伯克希尔哈撒韦并不打算特别引入专业人才来关注这些车辆或生产。我不确定我们是否会选择这个议题作为公司的一个焦点。目前还不清楚真正的赢家是谁，我也不会预测未来会发生什么。
请您谈谈当前社会面临的环境和气候变化问题，以及美国在这方面的情况和挑战。
当前，环境和气候变化问题已成为全球性的挑战，这一点在美国尤为明显。随着气候的变化，我们社会已经感受到了其带来的影响，这迫使我们必须改变我们的生活方式。然而，人们对于如何解决这些问题意见不一，普遍认为难以克服现有困难。这些问题不仅需要政府履行其职责，更需要社会各界共同努力，进行深入分析和多层次的解决方案探讨。
请介绍一下凯瑞
-鲁门斯的背景及其在伯克希尔公司的贡献。
凯瑞
-鲁门斯是一位资深记者，她将在今年6月迎来95岁高龄。凯瑞自1977年以来一直是伯克希尔公司的一部分，她的报道和写作在商业领域广受赞誉。凯瑞不仅是一位杰出的商业撰稿人，还是伯克希尔年度报告的主编，她对于这份报告的成功发行做出了巨大贡献。她的工作非常出色，每年我都会向她赠送小礼物以示感谢，她可以被称为“永久席位的记者”。
泰
·柯布的击球率统计数字存在争议，请问凯瑞-鲁门斯是否真的与他有过约会？
泰
·柯布是棒球历史上的传奇人物，他的生涯击球率曾被记录为.367。然而，在90年代，一些统计数字被重新审视，发现他的真实击球率应为.366，因为有些击球不应被计算在内。关于凯瑞-鲁门斯是否与泰·柯布约会的问题，这一直是个谜团，只有凯瑞本人知道答案。不过，她最终嫁给了另一位出色的人，她的女儿巴伯拉也在场，这个问题可能一直是她心中的疑问。
伯克希尔公司的股东通过投资所获得的收益有哪些社会影响？
伯克希尔公司的股东通过投资获得了巨大的收益，这些收益不仅限于奥马哈，而是遍及美国各地。许多股东将超过一亿美元的资金投入到本地的慈善事业中，他们的慈善行为往往是默默无闻的。例如，有伯克希尔的股东将持有五十年的股票兑现后，捐赠给了医学院，使得
150名学生能够免费接受教育。这种慈善精神不仅体现在伯克希尔公司内，美国许多公司和家族也在进行类似的慈善活动，如沃尔玛家族和比尔·盖茨等。这些行为展现了企业和个人对社会的回馈和责任感。
能否分享一下贵公司股东的价值观和他们如何使用财富的情况？
我们的股东群体非常独特，他们不仅积累了可观的财富，而且展现了高尚的价值观。许多股东来自于早期投身于我们事业的家族，尽管他们拥有多套房产和丰富的物质生活，但他们并没有选择挥霍财富。相反，他们将财富用于更有意义的事业，比如资助教育项目，帮助超过一百人获得了免费教育，成为社会栋梁，且无需背负债务。我们的股东意识到积累这些财富需要多年的努力，因此更愿意将其用于帮助他人和社会。例如，我们的股东鲁斯就是一个典范，他资助了医学院的学生，使他们得以成为医生，救死扶伤。另外，森蒂对伯克希尔的贡献也是巨大的，他资助了爱因斯坦医学院，没有挥霍家族财产。我们对这些股东的贡献表示深深的感谢。
作为未来的
CEO，格雷格先生将如何在资金分配和战略部署上做出决策？
在资金分配和战略部署方面，格雷格先生将承担重要的责任。他对我们的业务运作有深刻的理解，并且清楚地知道如何管理我们的普通股。我们已经聘请了投资经理人，他们在资金管理上可能有自己独特的方法，但在管理我们资产的核心利益上，金钱是最重要的。格雷格和阿吉特
·贾恩在履行他们的责任方面做得非常明显，他们完全能够承担起CEO应有的责任。在资金运作方面，他们将根据自己的判断来决定如何操作。在进行更广泛的资金部署时，如果要实现伯克希尔更大的利益，我们将尝试让200多个人管理数十亿美元的各个项目。战略考虑至关重要，格雷格有能力进行战略部署。尽管我们不能预测未来的具体情况，但通过深思熟虑和了解全球财务状况，我们可以减少对脆弱情况的担忧。
格雷格先生，您如何看待接任
CEO的挑战和机遇？
格雷格先生认为，接任
CEO的过程中，最重要的是把握资金配置的原则，确保伯克希尔能够持续生存并处理得良好。我们拥有保险业和非保险业资产，这些都是必需和适当的，目前的结果非常成功。我们期待的投资回报率超过了现有水平，并且有一些剩余现金。在寻找新业务和投资不同业务时，我们会完全理解这些业务，并考虑经济趋势。我们的资产组合是否能够实现增长，我们的工作是希望能够积累更多现金，在安全的投资理念下，我们的最大目标是保护股东的利益，并维持伯克希尔现有的地位。
请问巴菲特先生和格雷格
·阿贝尔先生，您们在2019年对IT和科技行业的投资策略有何见解？今年的策略是否有所变化，以及您们如何看待这些行业的竞争性？
在
2019年，我们确实看到了科技股提供的独特机会，并对此进行了公司配置业务的部署。我们认识到了这些机会的价值，并与沃伦·巴菲特讨论了这些情况。沃伦当时也对投资科技行业感到非常有趣。随着时间的推移，我们对进行配置业务的可能性有了更深入的了解。例如，TTI的业务就是一个独特的机会，我们发现其业务潜力巨大，收益可能性至少有100亿美元，但是平均售价仅为9分钱。这需要特殊的能力和人才来把握这些机会。在过去五年中，我们的一些业务并不是梦幻般的，但它们是满意的商业实践。每个公司可能有上百个SKU，服务不同目标人群，影响了不同层次的产品。这需要大量资产来运作，没有神奇的方式来管理。TTI的经营方式非常有趣，当你看到一个优秀的人经营某个业务时，你需要选择最好的人才来进行管理。例如，瑞科因在伯克希尔的贡献是显著的，我们以正比的方式回报了他。我们也愿意进行小型收购，前提是它们符合我们的投资特质。我们可能会缺少一个人来帮助我们找到理想的标的，但我们愿意投资的领域并不会激起太大的水花。如果一个行业不适合投资，我们可以转向另一个行业。我们也可以为股东购买更多的TTI股票，但股票回购可能更有帮助。
您如何看待目前市场与
1999年市场的相似之处？您是否认为现在的投资环境与当时有所不同？
从
1999年到现在，市场发生了巨大变化。在我的投资生涯中，我确实错过了一些好的投资机会，但也做出了一些正确的决定。我们并没有看到任何投资对象具有如此的合理性。我们这么多年来也进行了一些收购，如果有合适的机会，我们会考虑进行上亿美元的收购。我们的经理人可能会有不同的计算公式，但我们会仔细审视。不过，现在并不是一个好的投资时机，因为有比现在更好的时机。查理·芒格和我错过了很多大的投资机会，但我们不会因为错过了不懂的行业而感到遗憾。1999年到现在市场变化太多，我不会去比较现在和1999年的市场。我认为不是每天都能找到投资机会。
巴菲特先生，您最喜欢的持股时期是哪个？您能否分享一下伯克希尔哈撒韦公司增持西方石油股份的决策过程？
对于我最喜欢的持股时期，我非常看重的是美国运通和可口可乐这几十年的持股经历。至于我们增持西方石油股份的决策过程，这涉及到多个因素。首先，我们需要现金流，但这并不是唯一的原因。我从
20岁开始，也就是1,942年起，就开始投资股票，而决策过程总是充满趣味。查理和我有时会迅速做出决定，因为我们能够清楚地识别出关键因素。例如，我们对消费者行为的理解对我们的投资决策至关重要。通过在奥马哈购买家具连锁店的经历，我们学到了资产配置的重要性。我们的喜诗糖果投资也是基于对消费者行为的洞察。这些经验最终也体现在我们对苹果公司的投资上。我注意到苹果产品在市场上的表现，以及消费者对品牌的兴趣，这种“大众的偏好”帮助我们建立了知识水平，使得我们能够更快地做出决策。 在苹果的例子中，我认为苹果是一个非常伟大的产品，可能是有史以来最伟大的一个产品，而且它的价值还远远被低估了。我也非常欣赏蒂姆·库克作为CEO的表现，他是一个出色的合作伙伴。至于GEICO，我在1,950年的投资也是基于对行业的深入理解。戴布森在一个星期六用四个小时的时间向我详细解释了汽车保险行业，这让我对这个行业有了深刻的认识。 关于西方石油，我在一个周末做出了投资决定。这是基于对该公司及其CEO薇琪·霍鲁布的了解，以及我对石油和天然气行业的长期研究。尽管我不完全了解行业的所有细节，但我对业务有自己的见解，而且这些见解在与霍鲁布的交谈后得到了确认。因此，我对这次投资非常满意，我们现在持有更多的西方石油股票，并可能会长期持有。
在伯克希尔哈撒韦公司的投资决策中，有哪些是基于长期持有的考虑？另外，您能否谈谈派拉蒙电影公司的投资决策？
