【广发汽车 | 行业跟踪】一文带您看清8月乘用车交强险数据

核心观点

17年8月乘用车保险数为200.4万， 同比增长6.4%，环比增长12.8% ；1-8月累计保险数为1349.2万， 累计同比增速为-1.9%，降幅持续收窄 。从中汽协公布的批发销量来看，8月批发数（剔除出口）为182.3万辆， 同比增速为4.0%，至4月以来同比增速环比持续改善。 8月乘用车行业渠道库存水平下降18.2万，含金量（保险数与批发数（剔除出口）的比值）为110.0%，主要由于终端需求逐渐回暖所 致。

车系维度上， 日系、德系品牌增速亮眼。 8月日系、德系同比增速为16.0%、12.6%，市场份额为19.0%、22.2%，分别同比提升1.6、1.2个百分点。自主、美系、法系、韩系8月保险数同比增速分别为9.5%、6.2%、-26.4%、-39.7%。

车型维度上， SUV终端销量增速仍持续领跑，轿车同比微增。 8月SUV保险数为80.9万辆， 同比增加22.0% ；1-8月SUV累计保险数为545.3万辆， 同比增加18.1% 。8月轿车保险数为101.9万辆，同比增加0.9%；1-8月轿车累计保险数为658.7万辆，累计同比减少9.6%。此外，MPV、交叉乘用车8月保险数增速分别为-13.4%、-35.7%，持续为负。

8月新能源乘用车保险数为3.81万， 同比增加97.3% ；批发销量（剔除出口）为5.47万辆， 同比增加79.7% 。 17年1月以来新能源乘用车库存水平有所增加，按照批发数（剔除出口）减去交强险数据测算的前8月渠道库存累计增加10.7万。 从历史库存变化情况来看，批发数和保险数基本匹配 ：15年批发数（剔除出口）为17.6万，保险数为19.6万，渠道库存减少2.0万；16年批发数（剔除出口）为33.7万，保险数为30.3万，渠道库存增加3.5万。

在今年汽车行业增速中枢下移的背景下，仍不乏有表现亮丽的细分子领域。乘用车行业在终端需求复苏及政策退出前末班车效应的带动下3季度有望回暖，乘用车板块我们推荐低估值蓝筹 上汽集团 ，另外自主整车崛起和全球零部件制造中心转移带来内资零部件提升周期，零部件板块我们推荐 华域汽车、万里扬、富临精工、云内动力 。同时，重卡是汽车行业销量增速最快的细分市场，低估值业绩超预期较大，我们推荐有产品力和份额持续提升的 中国重汽 和低估值高壁垒的 威孚高科 ，建议关注 富奥股份、潍柴动力 。

宏观经济不及预期；汽车行业景气度下降；汽车行业政策不及预期。

一、8月乘用车终端需求复苏较明显，渠道库存有所下降

交强险为强制购买，汽车保险数对于终端需求有很强的代表性。根据我们跟踪的交强险数据，17年8月乘用车保险数为200.4万， 同比增长6.4%，环比增长12.8% ；1-8月累计保险数为1349.2万， 累计同比增速为-1.9%，降幅持续收窄 。从中汽协公布的批发销量来看，8月批发数（剔除出口）为182.3万辆， 同比增速为4.0%，至4月以来同比增速环比持续改善 。 8月乘用车行业渠道库存水平下降18.2万，含金量（保险数与批发数（剔除出口）的比值）为110.0%，主要由于终端需求逐渐回暖所致。

车系维度上，日系、德系品牌乘用车增速表现亮眼。 8月 日系品牌 保险数为38.1万， 同比增加16.0% ； 市场份额为19.0% ，环比下降0.9个百分点，同比提升1.6个百分点。 德系品牌 保险数44.5万， 同比增加12.6%；市场份额为22.2% ，环比持平，同比提升1.2个百分点。8月 自主品牌 保险数为77.6万， 同比增速为9.5%，市场份额为38.7% ，环比提升0.5个百分点，同比持平。 美系品 牌 同比增速为6.2%，市场份额为12.2%，环比提升0.1个百分点，同比提升0.1个百分点。此外 韩系、法系 8月保险数分别同比下降39.7%、26.4%。

车型维度上，SUV终端销量表现仍然强劲。 8月SUV保险数为80.9万辆， 同比增加22.0% ；1-8月SUV累计保险数为545.3万辆， 同比增加18.1% 。8月轿车保险数为101.9万辆，同比增加0.9%；1-8月轿车累计保险数为658.7万辆，累计同比减少9.6%。此外，MPV、交叉乘用车8月保险数增速分别为-13.4%、-35.7%，持续为负。

我们根据欧洲汽车分类标准将乘用车进行分类， 等级划分主要依据轴距、排量、车长等参数 。根据欧盟2007/46/EC指令定义车辆类别，欧洲汽车分类标准实际就是德国汽车分类标准，大众是欧洲最大的汽车制造商，也是最早进入中国轿车市场的企业，大众将轿车分为A、B、C、D级，其中A级车又可分为A00、A0和A等三级车，相当于我国微型轿车和普通型轿车；B级和C级分别相当于我国的中级轿车和中高级轿车；D级车是相当于我国大红旗等高档轿车。

分级别来看， 轿车车型中A级车和B级车为主要的级别 ，17年8月保险数销量占比分别为34.1%、43.7%，前8月保险数销量占比分别为34.1%、42.8%。同比方向上， C、D、A00级别车保险数销量占比同比略有上升 ，分别从16年8月的10.5%、2.9%、0.8%上升到17年8月的12.8%、3.9%、1.3%； B、A0、A级别轿车保险数销量占比同比有所下降 ，分别从16年8月的45.9%、4.5%、35.4%下降到了17年8月的43.7%、4.2%、34.1%。

SUV车型中，A级车和B级车为主要的级别 ，17年8月占比分别为39.8%、44.0%，前8月占比分别为38.6%、45.6%。同比方向上， C级、D级车销量占比同比有所上升 ，分别从16年8月的6.6%、0.0%上升到17年8月的10.0%、1.0%； A、A0、B级车销量占比则分别同比下降 2.6、1.8、0.1个百分点。

MPV车型中A级车为销量主力 ，17年8月占比为54.0%，前8月占比为58.7%。同比方向上， C级车销量占比同比大幅上升 ，从16年8月的8.3%上升到17年8月的15.8%，同比提升7.6个百分点，同时 B级车 从16年8月的25.0%提升至17年8月的25.9%； A、A0级车销量占比则分别同比下降 8.6、0.1个百分点。