在菁英汇 · 金融咖啡屋第 20 期线下交易沙龙——《 三季度黑色市场走势分析 》中，嘉信资源有限公司高级研究员姜荣贞就黑色市场各品种做出了精彩的分析。
钢材供应端：7月14日全国163家钢厂产能利用率84.36%，环比减0.98。
钢坯总结：钢坯库存连续两周微幅上升，钢坯利润900-1000附近，持续微幅上升。随着钢坯价格提升，唐山钢坯南下江苏没有利润，南下福建没有利润。上周成材利润全线下滑，高线，型钢，槽钢，工字钢已经亏损，从成材利润以及南下价差来看，钢坯价格难于持续上涨，但是钢坯库存处于低位，支撑钢坯价格。
螺纹总结：供应环比持续提升，成交量稳定，社会库存下滑速度缓慢，厂内库存下滑较快。华东，唐山地区调坯预估100附近。在钢坯价格稳定情况下，螺纹现货价格下跌幅度有限。目前库存结构来看，螺纹现货价格相对强势。
热卷总结：供应环比上升，库存持续下滑，下游冷轧需求开工上升，从价差冷热扎价差走势来看以及冷轧开工来看，冷轧需求开始好转。在目前热卷库存未增加之前，价格走弱概率低，按照目前库存下滑速度来看，预计热卷价格将强于其他成材。
策略：卷螺价差扩大现货驱动，目前驱动明显，现货卷螺差目前-10，预计后期将逐渐回升。
◆◆短期需求较高 价格短期稳定◆◆
供应端：全球供应有稳定，国内供应环比下滑，澳大利亚发货量上周大幅下滑，但巴西发货量环比下滑，内矿开工率环比出现下滑。北方到港持续环比大幅增加，根据发货推断，预计7-8月铁矿石将大量集中到港。
需求端：高炉开工率环比下滑，日疏港量环比下滑，高位稳定。数据显示钢厂烧结微幅增加外矿配比，大幅加大粉矿日耗，球团稳定，由于块矿溢价过高，钢厂减少块矿配比，增加烧结分矿配比。目前中低品矿性价比较高，从点钢成交数据来看钢厂持续加大对中低的品矿的采购，烧结品味较前期大幅提升，说明钢厂加大中高品矿的入炉。
库存端：钢厂库存大幅进一步提升，钢厂外矿库存处于中等水平，内矿库存微幅下滑，港口库存稳定。港口高品库存看开始下滑，块矿库存环比下降，铁精粉稳定历史高位下滑，球团库存持续下滑。内矿矿山库存持续环比小幅下滑。
价格端：中低品味价差155元/吨。唐山61.5%-国内66%为-75人民币/吨。球团与块矿价差135，pb块与pb粉价差115，纽曼块与纽曼粉价差105。 京唐港卡粉与京唐港pb 粉价差125历史高点下滑。
总结：短期供需相对平衡，目前处于高供应，高需求。根据6-7月份发货量来看，预计7-8月铁矿石海飘将集中到港，但高需求将缓解集中到港压力。短期高炉开工将持续高位，对铁矿的需求持续高位，但在铁矿产量未下滑之前，将不会改变铁矿过剩格局。短期铁矿需求不断提升，特别是粉矿提升明显，在目前钢厂利润未明显下滑前，铁矿价格预估保持稳定偏强，但在铁矿产量未下滑之前，高度有限。若钢厂利润开始大幅下滑，铁矿价格将出现新一轮下跌。
◆◆供应减少 价格短期偏强◆◆
供应端：产量下滑，主要6-9月山西焦煤集团减产800万吨、淮北矿业集团减产210万吨、平煤神马集团减产351万吨、龙煤控股集团实行276个工作日。预计每月减少炼焦煤供应250万吨左右。目前进口煤竞争力强，预估后期逐渐增强。预估7月进口将大幅高于6月。
需求端：7月14号100家焦炉开工率82.75%，环比减0.59。环保影响开工。
库存端：煤矿增库存下降，港口库存环比提升，整体稳定，焦化厂库存提升与钢厂焦煤库存上升，焦化厂高盈利下进行原料补库。
价格端：7月16日澳洲二线主焦煤155（1250人民币）周增1美元；甘其毛都焦煤库提价920，周环比增20；山西柳林主焦煤出厂1230，周环比持平。
焦煤总结：受焦煤减产以及焦化厂开工增加影响，国内供需由过剩，走向供不应求，主要体现为炼焦煤库下降。目前国内主要矛盾来自山西焦煤集团减产保价，导致炼焦煤供应不足，同时焦化短期补库意愿强。7-8月份国际低价焦煤将涌入国内，目前难于预估进口增量与国内减产的影响。预计炼焦煤价格短期将走强。走强幅度预估到4月价格水平，对应交割品价格1250-1300附近，但持续时间目前难于预估。若进口煤提升大于山焦减产，价格提前下跌。
◆◆供需相对平衡 价格偏强◆◆
供应端：7月14号100家焦炉开工率82.75%，环比减0.59。华北地区环保检查影响开工。
需求端：高炉开工稳定，需求高位。
库存端：焦化厂处于中等偏低，库存持续下滑，钢厂库存处于中等水平，库存小幅下滑，港口库存稳定。
利润端：焦化厂利润稳定，预估吨焦盈利100-150。
成本端：受焦煤减产以及焦化厂开工增加影响，国内供需由过剩，走向供不应求，价格有上涨预期。
价格端：天津港准一级冶金焦平仓价格1835（7水8末），旭阳准一出厂1710，持平。旭阳仓单成本1790附近，港口仓单成本预估1860。
总结：焦炭供需相对平衡，同时利润处于中等水平。目前钢厂焦炭库存处于中等水平，焦化厂库存处于偏低水平。目前钢厂利润较好情况下，焦化厂议价能力较高，同时焦煤价格偏强情况下，焦炭价格预估持续偏强。预计旭阳焦炭价格持续走强大概率事件。若钢厂利润下滑，焦炭上涨或结束。
◆◆旺季到来 价格强势◆◆
供应端：7产量预估6月将环比提升，主要体现为fgw督促产能释放，目前具体量难于预估。
需求端：7月14日6大电厂周日耗均值68.76万吨/天，周环增6.93万吨/天。需求进入旺季。
库存端：北方4港口库存1139.3，周环比增11.8万吨。6大电厂库存1294.33，周环比减17.42万吨。
价格端：内煤价格上涨减缓，7月16日CCI 5500 指数624，周环增12，秦皇岛动力煤平仓价格615元/吨，周环比增8元/吨 。
总结：动力煤产量逐渐释放，但需求进入旺季，目前处于供需偏紧状态。电厂减少，港口库存增加。旺季已经到来，库存大概率持续下降。价格持续走强概率较高。 有消息称fgw对煤炭价格直接干预，后期动力煤价格将难于预判。目前fgw指导价格低价550，高价600。
文章来源：一德菁英汇
铁矿 1709
