1. 最新观点
1.1. 六部门印发关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见
国家发展改革委等六部门日前发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，促进绿色低碳循环发展经济体系建设，推动形成绿色低碳的生产方式和生活方式。
1）目标：“十四五”重点领域可再生能源替代取得积极进展，2025年全国可再生能源消费量达到11亿吨标煤以上。“十五五”各领域优先利用可再生能源的生产生活方式基本形成，2030年全国可再生能源消费量达到15亿吨标煤以上。
2）举措：①着力提升可再生能源安全替代能力。全面提升可再生能源供给能力，加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，推动海上风电集群化开发。加快建设数字化智能化电网，支持具备条件的地区，通过多种手段引导电力用户调整用电行为，加强新型储能技术攻关和多场景应用。②加快推进重点领域可再生能源替代应用。协同推进工业用能绿色低碳转型。建设可再生能源交通廊道，加快发展电动乘用车，稳步推进公交车电动化替代。推动城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，全面支持农业农村用能清洁化现代化，在具备条件的农村地区积极发展分散式风电和分布式光伏发电，要完善城乡充电网络体系，支持新型基础设施发展绿电直供、源网荷储一体化项目。③积极推动可再生能源替代创新试点。结合资源条件因地制宜推进大型燃煤发电锅炉掺烧农林废弃物等耦合生物质燃烧技术改造。鼓励引导可再生能源设备更新升级和废旧设备设施循环利用。在钢铁、有色金属、石化化工和建材等领域推广低碳零碳生产工艺和工业流程再造技术应用。④强化可再生能源替代保障措施。深化新能源上网电价市场化改革，建立健全可再生能源供热、生物天然气、清洁低碳氢的市场机制等。
1.2. 化债解决运营现金流痛点，持续推荐运营资产+优质成长龙头
环保3.0高质量发展时代——从账面利润到真实现金流价值，化债解决运营现金流痛点，持续推荐水固气运营资产。迎接出清后的运营期！步入运营期稳增+出清完毕+市场化改革=经营现金流稳增+资本开支可控，分红潜力提升！财政政策发力，最大力度化债措施将出台，有助于解决环保G端付费痛点，为现金流托底。水务：量价刚性，化债改善现金流，期待付费改善，重点推荐【洪城环境】承诺21-26年分红比例不低于50%，我们预计24年归母净利润同增7%，对应24年股息率4.8%。【兴蓉环境】2024年PE11倍，在建项目保障运营产能提升空间，污水处理费调价落地带来业绩弹性。建议关注【粤海投资】。固废：资本开支快速下降，板块现金流转正，重点推荐【光大环境】固废龙头2024年自由现金流转正在即，股息率（TTM）5.9%。【三峰环境】设备技术龙头优势，运营能力全国性公司中领先。苏伊士合作出海，逐鹿海外广阔空间！公司在行业中现金流最先转正，2023年分红34%有提升空间，对应2024年PE12倍。【瀚蓝环境】拟私有化粤丰环保，增厚盈利&可持续现金流，协同增效空间广阔。建议关注【海螺创业】【军信股份】【永兴股份】。燃气：政策驱动经济复苏，工业需求回升，接驳底部可期。重点推荐【昆仑能源】【新奥股份】【九丰能源】【蓝天燃气】，建议关注：【新奥能源】【华润燃气】【中国燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气】。（估值日2024/11/1）
环保3.0高质量发展时代——优质成长龙头。重点推荐【景津装备】压滤机龙头，受益于宏观需求修复；【伟明环保】固废运营稳健，装备制造延伸至新材料，高冰镍投产在即；【宇通重工】政策发力期待环卫电动化提速；【九丰能源】天然气主业稳定，能服+特气加速扩张；【龙净环保】大股东紫金持续增持，矿山绿电在手2GW开启验证；重金属污染治理【赛恩斯】；核心项目运营业绩逐步提升【高能环境】；半导体过滤设备+耗材【美埃科技】；电子特气【金宏气体】；光伏治理+电池片+固碳【仕净科技】。
双碳驱动环保3.0发展。CCER重启，碳市场扩容在即，欧盟CBAM进入过渡期，长期碳约束扩大，关注监测计量【雪迪龙、聚光科技、三德科技】；清洁能源：矿山绿电【龙净环保】；节能减排：固碳【仕净科技】，林业碳汇【岳阳林纸】；再生资源：危废资源化【高能环境】，再生金属【天奇股份】，再生塑料【英科再生、三联虹普】，生物油【卓越新能、嘉澳环保】，酒糟资源化【路德环境】，再生水【金科环境】等。
1.3. 环卫装备：2024M1-9环卫新能源销量同增38%，渗透率同比提升3.90pct至11.11%
2024M1-9环卫新能源销量同增38%，渗透率同比提升3.9pct至11.11%。根据银保监会交强险数据，2024M1-9，环卫车合计销量53504辆，同比变动-10.29%。其中，新能源环卫车销售5942辆，同比变动+38.28%，新能源渗透率11.11%，同比变动+3.9pct。
2024M9新能源环卫车单月销量同增71%，单月渗透率为19.21%。2024M9，环卫车合计销量5465辆，同比变动-9.05%，环比变动-0.24%。其中，新能源环卫车销量1050辆，同比变动+70.73%，环比变动+17.19%，新能源渗透率19.21%，同比变动+8.98pct。
2024M1-9重点公司情况：
盈峰环境：环卫车市占率第一：销售8523辆（-5.08%），市占率15.93%（+0.88pct）;新能源市占率第一：销售1698辆（+20.94%），市占率28.58%（-4.10pct）。
宇通重工：环卫车市占率第五：销售1910辆（-5.91%），市占率3.57%（+0.17pct）;新能源市占率第二：销售1292辆（+50.93%），市占率21.74%（+1.82pct）。
福龙马：环卫车市占率第三：销售2367辆（-9.66%），市占率4.42%（+0.03pct）;新能源市占率第三：销售517辆（+13.38%），市占率8.70%（-1.91pct）
1.5. 生物柴油：地沟油价格环比小幅回升，生柴市场需求偏弱
价格环比持平，市场需求偏弱。1）原料端：根据卓创资讯，2024/10/25-2024/10/31地沟油均价4650元/吨，环比2024/10/18-2024/10/24地沟油均价持平。2）产品端：2024/10/25-2024/10/31全国生物柴油均价6950元/吨，环比2024/10/18-2024/10/24生柴均价持平。3）价差：国内UCOME与地沟油当期价差2300元/吨，环比2024/10/18-2024/10/24价差持平；若考虑一个月的库存周期，价差为2080元/吨，环比2024/10/18-2024/10/24价差持平，按照（生物柴油价格-地沟油价格/88%高品质得油率-1000元/吨加工费）测算，单吨盈利为416元/吨（环比2024/10/18-2024/10/24单吨盈利持平）。原料供应方面，近期废油脂市场交易气氛有所升温，港口出口价格略有上涨，由于国内生物柴油厂家开工率较低，对于原料采购需求较为薄弱，原料供给仍处于供大于求的局面。生物柴油需求方面，受临时反倾销措施影响，出口订单缺乏。
1.6. 锂电回收：金属价格下跌&折扣系数持平，盈利小幅回升
盈利跟踪：金属价格涨跌互现&折扣系数持平，盈利小幅回升。我们测算锂电循环项目处置三元电池料（Ni≥15% Co≥8% Li≥3.5%）盈利能力，根据模型测算，本周（2024/10/28~2024/11/1）项目平均单位碳酸锂毛利为-7.47万元/吨（较前一周+0.326万元/吨），平均单位废料毛利为-1.18万元/吨（较前一周+0.052万元/吨），锂回收率每增加1%，平均单位废料毛利增加0.037万元/吨。期待行业进一步出清、盈利能力改善。
金属价格跟踪：截至2024/11/1，1）碳酸锂价格微涨。金属锂价格为70.0万元/吨，周环比持平；电池级碳酸锂（99.5%）价格为7.39万元/吨，周环比变动+0.9%。2）硫酸钴价格微降。金属钴价格为17.40万元/吨，周环比-4.4%；前驱体：硫酸钴价格为2.75万元/吨，周环比-1.8%。3）硫酸镍价格下跌。金属镍价格为12.42万元/吨，周环比变动-2.7%；前驱体：硫酸镍价格为2.74万元/吨，周环比变动-1.4%。4）硫酸锰价格微降。金属锰价格为1.35万元/吨，周环比变动-0.9%；前驱体：硫酸锰价格为0.62万元/吨，周环比-0.8%。
折扣系数持平。截至2024/11/1，折扣系数周环比持平。1）三元极片粉锂折扣系数75.5%，周环比持平；2）三元极片粉钴折扣系数75.0%，周环比持平；3）三元极片粉镍折扣系数75.0%，周环比持平。
1.7. 电子特气：价格整体持稳，市场平稳运行
价格整体持稳，市场平稳运行：1）生产端：根据隆众资讯调研，截至2024/10/31，气体厂家空分产能利用率较前一周上升0.57pct。2）产品端：根据卓创资讯数据，2024/10/27-2024/11/02期间，氙气周均价2.94万元/立方米，环比持平；氪气周均价350元/立方米，环比持平；氖气周均价125元/立方米，环比持平；氦气价格周均价659元/瓶，环比持平。3）供需分析：氙气，氙气市场周均价环比持平。终端需求尚无明显支撑，供应相对充足，市场持稳运行；氪气，氪气市场价格持稳，市场下游需求相对平淡，价格暂时持稳；氖气周均价环比持平。市场需求较为平淡，半导体市场仍需时间恢复，整体低价盘整为主；氦气，氦气市场价格延续下调走势，成交重心下移。
本土晶圆产能供需缺口较大，半导体扩产热潮推动特气高增。特种气体为晶圆制造第二大耗材，广泛应用于电子半导体领域，气体占晶圆制造材料成本 13%为第二大耗材，占 IC 材料总成本 5%-6%，特气下游超四成应用于电子半导体领域。国内各大晶圆厂仍处于扩产周期，在2025 年前仍在进行产线扩建。根据我们的统计，至 2025 年底，头部晶圆厂的产能距 2021 年新增 296.9 万片/月 (约当 8 英寸)。2021-2025 年大陆晶圆产能复合增速 16.6%。晶圆厂扩产明确，拉动上游电子特气需求不断增长。
关注供应链安全，电子特气国产率仅 15%，自主可控强逻辑。二十大报告强调产业链关键环节自主可控，关注核心技术攻坚和材料国产化替代，而目前电子特气国产化率仅 15%，国产替代迫切。在国家政策的驱动下，我国特气企业不断强化核心技术、提升产品品质、扩产气体品类，逐步打破国外厂商垄断，国产替代浪潮涌起。
2. 行情回顾
2.1.板块表现
2024/10/28-11/1环保及公用事业指数上涨0.34%，表现好于大盘。本周上证综指下跌0.84%，深证成指下跌1.55%，创业板指下跌5.14%，沪深300指数下跌1.68%，中信环保及公用事业指数上涨0.34%。
2.2. 股票表现
2024/10/28-11/1涨幅前十标的为：新动力87.31%，远达环保60.37%，蒙草生态47.71%，岭南股份38.89%，恒合股份28.24%，正和生态27.12%，美丽生态26.46%，东方园林26.21%，大众公用25.79%，保丽洁24.71%。
2024/10/28-11/1跌幅前十标的为：中创环保-23.09%，华特达因-12.3%，青达环保-11.74%，苏交科-11.5%，新大洲A-11.44%，超越科技-11.04%，津膜科技-9.67%，谱尼测试-9.67%，依米康-9.36%，倍杰特-9.22%。
3. 行业新闻
3.1. 国家发改委等部门印发关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见
指导意见提出，大力实施可再生能源替代，坚持统筹谋划、安全替代，正确处理传统能源和新能源“破”与“立”的关系，源网荷储一体推进，全面提升可再生能源安全供应能力；供需统筹、有序替代，统筹可再生能源供给与重点领域绿色能源消费，加快推进增量替代，稳步扩大存量替代，稳妥推动可再生能源有序替代传统化石能源；协同融合、多元替代，协同推进可再生能源与工业、交通、建筑、农业农村等领域融合替代，经济高效推进发电、供热、制气、制氢多元发展和替代；科技引领、创新替代，大力推动新技术攻关试点，创新体制机制，加快培育可再生能源替代的新场景、新模式、新业态。“十四五”重点领域可再生能源替代取得积极进展，2025年全国可再生能源消费量达到11亿吨标煤以上。“十五五”各领域优先利用可再生能源的生产生活方式基本形成，2030年全国可再生能源消费量达到15亿吨标煤以上，有力支撑实现2030年碳达峰目标。
数据来源：
https://www.ndrc.gov.cn/xxgk/zcfb/tz/202410/t20241030_1394119.html
3.2. 生态环境部发布《生态环境信访工作办法（征求意见稿）》
为了规范生态环境信访工作，维护生态环境信访秩序，保护信访人的合法权益，根据《信访工作条例》和生态环境有关法律、行政法规，生态环境部制定了《生态环境信访工作办法（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。
数据来源：
https://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk06/202410/t20241025_1090141.html
3.3. 《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》印发
国家发展改革委、国家能源局、国家数据局近日联合印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，为加快构建新型电力系统提供了具体指引。《行动方案》对提升新型电力系统灵活调节能力提出要求，包含充分发挥新型储能调节能力、加强电动汽车与电网融合互动、充分激发需求侧响应活力。
数据来源：
https://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202408/content_6966863.html
3.4. 中国人民银行北京市分行等部门印发《关于做好绿色金融大文章支持首都绿色低碳发展的意见》
主要任务包括五方面20条。其中明确：支持建筑绿色发展。结合《北京市建筑绿色发展条例》要求，指导金融机构加大对高星级绿色建筑、装配式建筑、超低能耗建筑、既有建筑节能绿色化改造、建筑可再生能源应用、绿色建材研发、装配式建筑部品部件生产等重点项目的信贷支持，在贷款期限、利率、额度等方面合理满足项目融资需求。
数据来源：
https://huanbao.bjx.com.cn/news/20241030/1407904.shtml
3.5.生态环境部发布《食品加工制造业水污染物排放标准（二次征求意见稿）》
生态环境部发布《食品加工制造业水污染物排放标准（二次征求意见稿）》，向社会公开征求意见。本标准规定了食品加工制造业的水污染物排放控制要求、监测要求和监督管理要求。适用于现有食品加工制造业企业、生产设施的水污染物排放管理，以及食品加工制造业建设项目的环境影响评价、环境保护设施设计、竣工环境保护设施验收、排污许可证核发及其投产后的水污染物排放管理。也适用于食品加工制造业污水集中处理设施的水污染物排放管理。
数据来源：
https://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk06/202410/t20241031_1091664.html
3.6. 《山东省加快构建废弃物循环利用体系实施方案》印发
近日，山东省人民政府印发《山东省加快构建废弃物循环利用体系实施方案》的通知，通知要求，到2025年，初步建成覆盖各领域、各环节的废弃物循环利用体系，主要废弃物循环利用取得积极进展。新增大宗固体废弃物综合利用率达到60%，废钢铁、废铜、废铝、废铅、废锌、废纸、废塑料、废橡胶、废玻璃等主要再生资源回收利用量年均增长6%左右，报废机动车年规范回收拆解量达到50万辆，废旧家电年回收量较2023年增长15%。
数据来源：
https://huanbao.bjx.com.cn/news/20241021/1405940.shtml
3.7.山西省发布《水泥工业大气污染物排放标准》
近日，山西省市场监督管理局发布了山西省地方标准《水泥工业大气污染物排放标准（DB14/ 3176—2024）》。该标准自2025年5月1日开始实施。本文件适用于山西省行政区域内现有水泥工业企业或生产设施的大气污染物排放管理，以及建设项目的环境影响评价、排污许可证申请与核发、建设项目环境保护设施设计和竣工验收及其投产后的排放管理。其中水泥制造环节水泥窑及窑尾余热利用系统颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放标准分别为10、35、50mg/m3。
数据来源：
http://www.shandong.gov.cn/jpaas-jpolicy-web-server/front/info/detail?iid=25d41f59c77a49e2a2f8d542d92e24b7
3.8. 宁夏印发《2024-2025年全区冬春季大气污染防治攻坚行动方案》
宁夏回族自治区党委生态文明建设领导小组办公室印发《2024-2025年全区冬春季大气污染防治攻坚行动方案》，以减少污染天气和降低颗粒物（PM2.5）浓度为主要目标，从2024年10月1日起至2025年3月31日，分两个阶段在全区开展冬春季大气污染防治攻坚行动。围绕重点区域、重点行业、重点领域持续推进大气污染深度治理、综合治理，强化区域联防联控，有效应对重污染天气。
数据来源：
https://huanbao.bjx.com.cn/news/20241031/1408142.shtml
3.9. 河北印发《关于加强生态环境分区管控的实施意见》
河北省委办公厅和河北省人民政府办公厅于2024年10月29日联合发布了《关于加强生态环境分区管控的实施意见》，旨在贯彻中央关于生态环境分区管控的指导意见，通过建立差异化精准的环境管理制度，推动到2035年全面建立高效、顺畅的生态环境分区管控体系，以保障生态功能、改善环境质量，并促进河北省经济的强劲增长和美丽河北的建设。该实施意见包括健全生态环境分区管控体系、助力经济社会高质量发展、实施生态环境高水平保护三个方面，涉及科学编制管控方案、精准确定管控单元和准入清单、加强信息共享、保障重大战略实施、推动绿色低碳发展、指导开发建设活动、维护区域生态安全、改善生态环境质量以及强化政策协同等多个具体措施。通过这些措施，河北省将加强生态环境保护，促进经济社会与生态环境的协调发展。
数据来源：
https://web.cmc.hebtv.com/cms/rmt0336//19/19js/zx/snsz/11674878.shtml
3.10. 美丽上海建设三年行动计划（2024—2026年）》印发
10月30日，上海市人民政府办公厅印发《美丽上海建设三年行动计划（2024—2026年）》。行动计划提出，锚定2035年美丽上海总体建成战略目标，以“十美”共建推进人与自然和谐共生现代化的上海实践。到2026年，本市国土空间开发保护格局不断优化，绿色低碳发展深入推进，生态环境质量稳步提升，生态系统服务功能不断增强，城乡人居环境面貌明显改善，生态安全有效保障，生态环境治理体系更加健全，形成一批美丽上海建设的实践示范样板。其中，全市煤炭消费占一次能源消费比重保持在30%以下，碳排放强度稳步下降；细颗粒物年均浓度力争不高于28微克/立方米，重要水体水质优良比例保持在95%左右，受污染耕地和重点建设用地安全利用率保持100%，“无废城市”建设比例达到80%左右；人均公园绿地面积达到9.5平方米，中心城区绿色交通出行比例达到75%以上。
数据来源：
https://huanbao.bjx.com.cn/news/20241031/1408137.shtml
4. 公司公告
5. 大事提醒
6. 往期研究
6.1.往期研究：公司深度
Ø《三峰环境深度：垃圾焚烧技术Alpha：运营领先&出海加速，现金流成长双赢》2024-08-05
Ø《昆仑能源深度：中石油之子风鹏正举，随战略产业转移腾飞》2024-05-31
Ø《兴蓉环境深度：成都水务龙头稳健增长，2024年污水调价在即，长期现金流增厚空间大》2024-04-09
Ø《金宏气体深度：综合性气体供应商龙头，大宗气体+特种气体并驾齐驱》2023-12-12
Ø《中船特气深度：电子特气龙头产能持续扩张，空间可期》2023-12-11
Ø《皖能电力深度：背靠新势力基地安徽用电需求攀升，新疆机组投产盈利进一步改善》2023-11-07
Ø《长江电力深度：乌白注入装机高增，长望盈利川流不息》2023-11-03
Ø《中国核电深度：量变为基，质变为核》2023-11-01
Ø《蓝天燃气深度：河南“管道+城燃”龙头，高分红具安全边际》2023-07-28
Ø《龙净环保深度：矿山绿电、全产业链储能，紫金优势凸显》2023-07-15
Ø《盛剑科技深度：泛半导体国产替代趋势下成长加速，纵横拓展打造新增长极》2023-05-24
Ø《华特气体深度：特气领军者，品类拓宽产能扩充驱动快速成长》2023-05-05
Ø《金科环境深度：水深度处理及资源化专家，数字化产品升级&切入光伏再生水迎新机遇》2023-04-23
Ø《美埃科技深度：国内电子半导体洁净室过滤设备龙头，产能扩张&规模效应助力加速成长》2023-03-12
Ø《赛恩斯深度：重金属污染治理新技术，政策推动下市场拓展加速》2023-03-01
Ø《国林科技深度：臭氧设备龙头纵深高品质乙醛酸，国产化助横向拓展半导体清洗应用》2022-12-20
Ø《景津装备深度：全球压滤机龙头，下游新兴领域促成长》2022-12-12
Ø《新奥股份深度：天然气一体化龙头，波动局势中稳健发展》2022-11-30
Ø《仕净科技深度：光伏废气治理龙头景气度提升，资源化驱动最具经济价值水泥碳中和》2022-11-28
Ø《凯美特气深度：食品级二氧化碳龙头，电子特气发展势头强劲驱动公司新一轮成长期》2022-10-21
Ø《天然气•错配下的持续稀缺•深度3：天壕环境神安线五问？》2022-08-24
Ø《高能环境深度：从0到1突破资源化彰显龙头α，从1到N复制打造多金属再生利用平台》2022-07-22
Ø《天壕环境深度：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开》2022-07-02
Ø《九丰能源深度：LNG“海陆双气源”布局完善，制氢&加氢优势打开广东、川渝氢能市场》2022-05-29
Ø《伟明环保深度：固废主业成长&盈利领先，携手青山开拓新能源》2022-03-17
Ø《路德环境深度：生物科技新星，酒糟资源化龙头扩产在即》2022-03-09
Ø《三联虹普：4.9亿元尼龙一体化大单落地，再生尼龙打通纤维级应用》2022-01-14
Ø《绿色动力深度：纯运营资产稳健增长，降债增利&量效双升》2022-01-06
Ø《中国水务深度：供水龙头持续增长，直饮水分拆消费升级再造中国水务》2021-12-23
Ø《仕净科技深度：泛半导体制程配套设备龙头，一体化&多领域拓展助力成长》2021-11-30
Ø《天奇股份深度：动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场》2021-09-20
Ø《光大环境深度：垃圾焚烧龙头强者恒强，现金流&盈利改善迎价值重估》2021-09-12
Ø《百川畅银深度：垃圾填埋气发电龙头，收益碳交易弹性大》2021-07-28
Ø《英科再生深度：全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海》2021-07-22
Ø《高能环境深度：复制雨虹优势，造资源化龙头》2021-03-02
6.2.往期研究：行业专题
Ø《市场化改革系列深度：要素市场化改革中，滞后30年的公用要素改革启航！》2024-09-02
Ø《公用事业行业点评报告：核电核准提速+四代核电推进，彰显核电长期成长性》2024-08-20
Ø《价格改革系列深度八：固废：资本开支下降，C端付费理顺+超额收益，重估空间开启！》2024-06-17
Ø《价格改革系列深度七：燃气：成本回落+顺价推进，促空间提估值》2024-06-05
Ø《价格改革系列深度六：水务：稳健增长+高分红，价格改革驱动长期成长&价值重估！》2024-06-02
Ø《固废专题1——电网排放因子更新+能耗考核趋严，关注垃圾焚烧绿证价值提升》2024-04-14
Ø《燃气行业专题：对比海外案例，国内顺价政策合理、价差待提升》2024-03-08
Ø《水务专题3——污水定价&调价机制保障收益，较供水应享风险溢价》2024-03-08
Ø《东吴证券环保行业2024年年度策略：却喜晒谷天晴——迎接环保3.0！从利润表到真实增长：现金流＆优质成长&双碳驱动》2024-01-03
Ø《2023年环保&天然气行业三季报总结：现金流、高成长α、化债修复》2023-11-20
Ø《燃气行业点评报告：以色列关闭重要天然气平台欧洲气价大涨，关注具备资源属性/稳定发展的燃气公司》2023-10-11
Ø《水务行业深度：低估值+高分红+水价改革，关注优质运营资产价值重估》2023-07-09
Ø《天然气行业深度：消费复苏&价差修复&板块低估值，关注天然气板块投资机会》2023-07-09
Ø《全球碳减排加速，能源转型&循环再生为根本之道》2023-06-09
Ø《中特估专题1：低估值+高股息+现金流改善，一带一路助力，水务固废资产价值重估》2023-05-15
Ø《半导体配套治理：刚需&高壁垒铸就价值，设备国产替代&耗材突破高端制程！》2023-04-17
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7. 风险提示
1）政策推广不及预期：政策推广执行过程中面临不确定的风险，可能导致政策执行效果不及预期。
2）财政支出低于预期：财政支出受国家宏观调控影响，存在变化的可能，且不同地方政府财政情况不同，可能导致财政支出实际执行效果不及预期。
3）行业竞争加剧：环保燃气行业市场参与者众多，竞争激烈。且随着行业模式、竞争格局以及国企央企入主等的变化，企业实力增强，行业竞争加剧。
