四季度，高瓴资本为何大量减持中概股？

作为华人资本圈的顶级投资机构，高瓴资本的持仓一直是华人美股投资界的风向标：

• 2024年二季度建仓、四季度加仓的 达达集团 ，在1月27日宣布被京东收购， 股价大涨27.66% ；
  
  
• 百胜中国、百度均为2024年三季度建仓、四季度清仓的标的，二者在持仓期的涨幅较为可观： 百胜中国 因11月初发布的财报报喜，股价自去年三季度以来 上涨了50% ，而 百度 因萝卜快跑的出圈，股价在去年十月初 涨幅达25%+ ；

近日，高瓴资本2024年四季度持仓披露，一共持有45家美股上市公司， 投资行业稳中有变：

1、细分行业变动情况

（1）电商领域：减持阿里巴巴与拼多多，增持京东

高瓴资本几乎配置过世界各地区的电商龙头，东南亚的SEA、拉美地区的MELI等长期出现在高瓴资本资本的持仓中。 从四季度的持仓变化看：

四季度，中概电商股 方面：

减持了44.64%的阿里巴巴。 2021年四季度，高瓴资本清仓了阿里巴巴，而又在2022年二季度重新建仓了阿里巴巴，并在三季度和四季度分别增持了18.36%与39.53%，且在2023年一季度再度增持21.21%。但随后高瓴资本在去年二季度、三季度和四季度分别减持了13.81%、37.76%与39.88%，2024年一季度高瓴资本再度减持 88.21%，又在二季度和三季度分别增持了3638.32%和64.1%。

减持了42.72%的拼多多。 2022年一季度，高瓴资本清仓了拼多多，但随后在二季度重新建仓，并在三季度、四季度和2023年一季度分别增持了43.71%、44.33%和266.51%。但在2023年二季度和三季度，高瓴资本分别减持了23.21%和10.05%，而四季度则增持了37.55%，2024年一季度再度增持16.62%，又在 二季度和三季度分别减持了24.59%和46.4% 。

增持5.63%的京东。 在2022年一季度和二季度连续增持之后，高瓴资本在三季度减持了25%的京东，而在四季度又小幅加仓4.08%。2023年以来，高瓴资本在一季度减持了63 .8%，二季度增持了12.78%，又在三季度减持了81.15%的京东，而四季度再次增持184.62%，而在2024年一季度和二季度，分别减持了95.78%与0.41%，三季度则是 增持了2522.95% 。

减持了5.35%的唯品会。 2020年三季度，高瓴清仓了唯品会，但在2021年一季度重新建仓，在二季度又大幅加仓1807.18%，2022年一季度和二季度又分别加仓了 147.11%和13.39%， 但在三季度又 减仓了19.8%的唯品会，四季度减持了5.73%，2023年一季度和二季度分减持了 87.86%、 91.38%。 2 024年二季度和三季度分别 增持了7355.19%与6.18%。

蘑菇街的持仓维持不变。

（2）半导体行业：仅持有台积电

2024年三季度，高瓴资本清仓了除台积电之外的，所有半导体公司股票 ，其中 台积电也被减持70.79% 。但在四季度，又再度 增持119.58%的台积电 。

（3）出行领域：减持与清仓中概股

四季度，高瓴资本不仅 减持了48.5%的携程 ，而且 清仓了华住集团 。此前，高瓴资本曾于三季度增持了28.15%的携程。

（4）云计算行业：建仓声网

相较于2023年以全面加仓为主的整体操作，过渡到2024年上半年云计算个股的分化操作，再到2024年下半年的减仓和清仓为主的操作。

不过，高瓴资本在四季度建仓了以云通信业务为主的中国企业：声网。

（5） 物流领域：大幅减持

减持85.48%的中通快递，而在三季度，高瓴资本还增持了8172.75%的中通快递。 2023年三季度和四季度分别减持了45.91%和39.71%，2024年一季度和二季度分别再度减持19.64%与94.45%。

（7）生物医药领域

四季度，高瓴资本持有16家生物医药企业， 数量位居所有行业第二 ，具体分析详见： 四季度，高瓴资本买了哪些医药股？ ，本文不再做医药领域持仓的分析。

2、持仓变动情况

（1）前20大仓位情况

四季度，高瓴资本前20大仓位的持仓市值28.26亿美元，占全部持仓市值的97.88%。从行业的角度看：

• 生物医药行业有5家，其中 百济神州位居第一大仓位 ；

• 电商公司有4家，数量上与上季度持平；

  
  

• 四季度 新建仓的WNS、声网直接进入前20大仓位 。

  
  
  

从地域的角度看， 中概股有13家 。与上季度相比， 华住酒店、百度、百胜中国跌出前20大仓位 。

（2）新建仓位情况

四季度，高瓴资本新建仓了4家公司，数量与上季度持平。

从新建仓标的的地域看， 中概股和海外公司各占一半 ，其中：

声网（API） ：
声网不断拓展在新兴市场的份额，及时把握实时互动与AI结合的机会，在去年四季度和今年前两个月 分别上涨了72.61%、36.06% ；

WNS ：

WNS 是一家来自印度的商业流程管理（BPM）公司，提供端到端的行业特定和跨行业解决方案，服务范围包括客户体验、财务与会计、人力资源、采购以及研究和分析等， 今年前两个月的涨幅已达20% 。