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文 | 徐露
运动风上行，为迪卡侬、安踏代工的OEM工厂为何半年亏损千万元？
1月24日，为迪卡侬、安踏、探路者等运动服饰品牌代工的星星服装发布公开转让说明书。2月20日，星星服装正式挂牌新三板。
星星服装是一家专门从事服饰代加工的大型生产企业，迪卡侬、安踏、探路者等国内外知名户外运动品牌是它的主要客户。但公开转让说明书显示，2016年上半年星星服装的净利润亏损达到1189万元。
深入探究后发现，星星服装的亏损或许存在暂时性、偶然性，但它的表现，就如国内OEM工厂的一个缩影：依附与大品牌合作，没有自主研发产品能力，产品结构单一，利润薄弱。
行业竞争依然激烈，成本也日趋攀升，OEM企业显得被动无力。转型之路又在何处？
星星服装是一家传统的运动服饰OEM工厂，订单稳定，为何会在2016年上半年利润亏损千万呢？
据公开转让说明书显示，星星服装在2014年、2015年、2016年1-6月期间的营业收入分别为2.3亿元、2.7亿元、0.8亿元，公司综合毛利率分别为8.99%、10.90%和 12.98%，各期毛利率总体稳定，呈上升趋势。
2015 年，星星服装扩大产能，由原48条生产线增加到60条，销售数量有所提升。但产能提升，却并未提升它的核心竞争力。
但从净利看，星星服装在2014年、2015年、2016年1-6月期间的净利润分别为599万元、1188万元、-1189万元。2016年上半年，打破了原本利润增长的趋势，造成明显亏损。
公司营业收入总额和利润总额情况
从公开转让说明书中可以看到，造成亏损的主要原因有两个：首先，上半年是公司的销售淡季，直接影响盈利能力；其次，星星服装为了留住人才向公司管理层张军等46名自然人发行新股1152万股。涉及的股份支付计提的1704.96万元，形成了大额的非经常性损益。
公司股份支付情况
虽然净利润亏损并未造成实质性影响，但星星服装的商业模式、所处的行业背景均存在危机。
目前来看，主要有四大风险：
1、生产和销售存在季节性影响，依赖单一产品销售。
星星服装的产品、产品生产的周期呈鲜明的季节性特征，提前产品销售期一、两个季度生产。而其主打的户外运动服装服饰销售也具有季节性，通常以第三、四季度为销售旺季。
从往年数据看，2014年和2015年公司上、下半年的收入占主营业务收入的比例分别为 29.02%、70.98%和23.07%、76.93%，可以看出公司收入季节性比较明显，大多在下半年。
从2014年和2015年的数据看，星星服装的主营产品为羽绒服，销售金额分别占到46.25%、55.85%，而2016年上半年的产品销售中，羽绒服仅占17.68%。这直接影响了2016年上半年的盈利能力。
公司主营业务收入按销售季节性划分具体情况
2、原材料、劳动力成本上升，服装制造成本上升。
目前，中国的人口红利正在逐步消退,随着工资水平的增长和社保体系的完善，导致从事纺织服装 OEM、ODM 企业的用工成本逐渐提高。此外，自 2008 年以来，服装企业的原材料价格也呈上涨趋势。劳动力和原材料成本的上涨, 使得服装产品制造成本不断上升，经营压力增大。
星星服装的成本结构中，主营业务成本主要由直接材料、人工成本、委托加工费用和制造费用构成。2014年、2015年、2016年1-6月，直接用料成本分别为48.71%、42.70%、38.58%，逐年下降；人工成本分别为42.38%、47.72 %、48.82%，逐年上升。
