华大基因下周上会，发行市盈率49倍or23倍？估值倒挂能否破？

文/梧桐大兄弟

深圳华大基因股份有限公司（“华大基因”）下周将迎来IPO上会。根据证监会最新公告，创业板发行审核委将于2017年5月24日召开2017年第45次发行审核委员会工作会议，审议华大基因的IPO申请。

依据相关披露，华大基因成立于2010年7月9日（2015年6月23日整体变更为股份有限公司），主营业务为通过基因检测等手段，为医疗机构、科研机构、企事业单位等提供基因组学类的诊断和研究服务。公司主要财务数据如下：

大家猜猜，华大基因的非经常性损益主要是什么？

呃，2016年公司理财产品收益达到7,247.59万元...

本次招股说明书详细披露了华大基因历史沿革，可以一瞥华大基因估值的“神话”。

华大基因2014年整体估值即达到100亿元。

2015年上半年达到了191亿元。

依据招股说明书披露，公司募投项目拟使用募集资金投入173,227.98万元，即使加上发行费用，公司发行估值不超过180亿元。

然而，华大基因2016年度净利润约3.5亿元，扣除非经常性损益后净利润约2.3736亿元，这就有点尴尬了。如果按照发行估值173.228亿元（173,227.98万元*10）来计算，华大基因发行市盈率约为49.49倍。但是，证监会有不成文规定，发行市盈率不应超过23倍，大概是什么概念呢？我们看图。

也就是说，按照不超过23倍发行市盈率发行，华大基因估值也就81亿元左右，远远低于2015年上半年整体191亿元的估值。

那么，证监会是否会为华大基因特例特办呢？我们认为，这并不合适，因为这对以往按照23倍以下市盈率发行的公司而言，严重不公平。如果需要打破23倍市盈率的限制，最好一视同仁，通过正常程序来修订这条规则。

此外，华大基因2016年第一大客户竟然是中国烟草总公司。华大基因前五大客户情况如下：

公司前五大供应商情况如下：

问，假若华大基因A股上市，多少个涨停板？

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