【评级下调】XMax：顾问名单夸大，风险上调

评级下调原因

【XMax顾问信息夸大】

据查证，XMax官网列举的顾问中，连接资本林嘉鹏、了得资本易理华、聚币网创始人张寿松均已明确否认顾问身份。

5月11日官网更新后，否定顾问身份的 易理华及 林嘉鹏 信息，已由Adviser更改为investor，即由”顾问“更改为”投资人“。 张寿松 则从官网下架 ，如下图：

评级下调结果

1、原XMax当前所披露的顾问名单涉及夸大，风险由“ 高 “提至“ 极高 ”。

2、”投资人及顾问“子维度由 20分 （顶级投资人、顾问）降至 5分 （存在夸大情况），团队大维度总分由 81 降至 66。

更新后 详细评级内容如下：

项目优势

暂无

项目不足

1. 相比通用公链或娱乐类专用公链， 社区建设及DAPP铺垫等 起步相对晚。

当出现以下情况时，评级分数可能上调

1. 公布即将发布的DAPP数量及具体信息。

2. 确立泛娱乐领域（影视、动漫、游戏）重要合作关系。

3. 社区建设力度加大，并取得实际效果。

当出现以下情况时，评级分数可能下调

项目进度及团队人员信息暴露出其他问题。

ChainDC萌芽版-V1.0 详细结构图（点击可放大）

评分简要信息如下：

1. 项目： 泛娱乐生态方向的专用型公链，提出“非同质Token”模式，主打数字资产确权和ip交易生态，起步相对晚，行业资源未提及。

   战略定位 评分34 ，项目必要性 评分20 ，总分 54 。

2. 团队：官网披露的技术成员中，CTO Alex具备一定的区块链开发经验，另外两名核心开发人员Drew及Bill具备丰富的软件开发经验和工作履历，但在领英上没有公布加入XMax的信息；CEO程野在官网中的履历定位为”资深泛娱乐投资人“，根据调查了解到 09年至2014年期间（ 香江鸿安贸易服务有限公司）， 14年至2015年在 普惠金融信息服务有限公司 、 钱进(北京)信息科技有限公司 （主营业务P2P借贷和理财）、 北京埃洛科技有限公司 （奢侈品箱包共享租赁平台）、 北京真的网络科技有限公司 （奢侈品电商）等工作经历与其在白皮书中的描述并无直接关联。

   官网中列举多达44名的顾问及投资人信息，经查证已有顾问反馈并不知情，存在夸大嫌疑。
   

   技术团队 评分 33 、运营团队 评分 28 ，投资人 顾问 评分5 ，总分 66 。

3. 进度：当前代码库已公布，但暂无有效代码更新，项目将于18年9月发布测试网，当前处于demo阶段， 评分30。

4. 社区治理： 融资额相对多，预算披露较为合理，token激励有效性一般，每年增发5%。

   融资额及预算披露 评分 16 ，资金监管 评 分 15，升值逻辑 评 分 21 ， 总分 5 2 。

5. 热度：电报群人数及活跃度良好，但 社交媒体方面，关注度及互动基本为零。 综合热度评分为 低 。

6. 风险： 政策风险 低 、 团队动荡风险 高 、进度失约 风险 中 、 竞争风险 高 、 资金风险 中 。

   顾问信息涉及夸大 ，综合风险评分为 极高 。

独立维度：潜力

对于萌芽期项目的潜力，将结合当前市值、流动性、项目阶段进行考察。

1. 流动性

XMax处于早期，并未上交易所，流动性情况暂无法判断。

2. 市值

根据融资计划， 预计融60000ETH，保守估计规模在4500万美金（3亿人民币）以上 。 相比于娱乐领域的GIFTO（融资2亿rmb）、MANA（融资1亿5千万rmb）、泛娱链（1亿rmb），XMax虽然声称“操作系统”（本质上是底层公链开发平台），融资规模较同类项目仍然较高。

3. 项目阶段

根据白皮书进度图规划，5月预计接受DAPP用户接入，6月多款DAPP上线，未提及具体项目及合作方，给到投资者的期待值不足。

综合评定，我们对XMax在独立维度“潜力”上的评定为： 低 。

1

项目（ 权重 30%，实得分54分 ）

简介：XMax.IO声称将建立泛娱乐生态的去中心化区块链操作系统，囊括以下特点：

【评析】

一、赛道：泛娱乐专项公链+数字资产确权

泛娱乐概念包含文学、动漫、影视、音乐、游戏以及各自衍生品所组成的融合产业。XMax想要将泛娱乐的业务和区块链进行结合。在 官网中，提到以下应用场景 ：

1. 版权数字资产交易平台

2. 投票、收集、预测

3. 有奖竞答、社区

在白皮书中表示，由于泛娱乐场景在应用流程和逻辑方面的不同特征，一条单一公链构建商业模型无法满足需求，XMax.io将采用两种解决方案：

但是，什么情况下采用方案一，什么情况下采用方案二，并没有具体描述。

XMax生态系统包括以下三块:

1. 作为一条专用型公链，XMax将提供一系列SDK、API，发布的DAPP应用由BASS服务平台提供安全保证;

2. 泛娱乐数字资产的确权、虚拟形象在区块链上的确权;

3. 底层多媒体库（区块链播放器、区块链文字浏览器、区块链图片浏览器、形象版权引用）

评析：数字资产确权的方向适合与区块链进行结合，泛娱乐领域的数字资产同样适用，但虚拟形象在区块链上的确权，具体指代哪一块以及如何实现，在白皮书中同样没有提及。

二、创新：

XMax采用的DPoS+BFT共识机制、侧链机制、为开发者提供SDK、API等均为公链类项目常规方案。

方案性创新方面，XMax的代币体系将采用可扩展的经济模型，根据“同质代币“和”非同质代币“两个概念作为区分。

白皮书原文描述到，”非同质代币每一种独一无二，仅仅数量相同无法互换“， 仅从这一块描述并没有解释清楚 什么情况下可以互换。

进一步在白皮书中挖掘，了解到 这样设计的目的是为了让 非同质Token与IP结合，以实现确权以及IP快速变现，并和泛娱乐资产众筹、游戏场景中的道具上链、游戏币上链、规则上链等功能结合。

但我们也注意到，白皮书中规则上链甚至游戏整体上链两个环节的技术难点如何解决，XMax项目本身并没有提及，仅表示 需要攻克和完善。

此外，白皮书中提及”自创“的部分，包括以下两块：

1. 初创团队自创的WebX.JS语言（类似js文法）简化编程难度;

2. 对媒体文件进行自创的区块链文件DNA加密及时间戳加密。

同样，以上两部分仅一笔带过，白皮书中未提及细节,由于涉及到对项目创新程度的评定，期待项目方后续能发布详尽的技术黄皮书。

三、竞争格局

泛娱乐领域的通用型公链，可以直接对标的两个项目分别是Tron和泛娱链。相较之下，XMax缺乏 先发优势、社区建设、Dapp铺垫。

明星、影视、音乐、动漫、游戏基于XMax进行数字资产发行，是泛娱乐领域的发展方向 ， 因此，缺乏这部分的资源将会成为短板 ， 根据当前信息来看，XMax的行业资源（影视、动漫、游戏）合作信息均无 ，结合项目自身定位， 在没有后续优质资源接入及合作的前提下，生态建设的竞争格局将十分严峻 。

泛娱乐赛道的项目，除公链外，也包括一些垂直领域的对手，比如直播和流媒体（gifto、Theta）、明星时间（TNB、Selfsell）、游戏分发类等等， 它们各自方向专一，也包括一定的自有用户积累，粉丝经济建设过程中目标用户清晰。

XMax的路线规划中，表示5月代码开源，接受DAPP用户接入，6月多款DAPP上线，由于未提及具体情况，这部分信息暂不作为加分项。

综上，因此在“战略定位”二级各子维度得分如下：

一、区块链关联度：

XMax的整体系统架构如下：

平台层：XMax.io DAPP开发平台：

1. 底层核心区块链服务BAAS

2. 快速SDK开发工具XMax Studio、智能合约模板

3. 泛娱乐数字资产发行、DAPP 商店

激励层：

网络层：侧链机制

共识层：DPoS+分布式多层共识

XMax的底层主账本采用DPOS+BFT，功能侧链、服务节点则采用”基于服务和基于时空“证明，白皮书中对基于服务进行了说明，但基于时空具体指什么，并没有做出说明。

综上，XMax主要在平台层、激励层，网络层，共识层与区块链关联，共识、功能性侧链及委托人等机制常规， 不涉及加密层、数据层。应用层当前暂无Dapp信息披露。

二、市场规模：中上

泛娱乐行业具备现有存量及后续增长空间，与区块链结合的场景种，IP及数字资产确权方向合理，游戏方向存在较大不确定性，近期有望打开突破口，影视及动漫方向对行业资源、粉丝积累有一定的要求。

泛娱乐领域由于粉丝经济能够带来巨大的流量，推广及营销便利，容易吸引足够多的关注度。

三、需求：中

开发平台、多媒体资产确权， IP及数字资产版权交易 ：十分必要

盗版问题及版权生态在泛娱乐产业中关联紧密。 去除中间环节， 在版权人和消费者之间建立直接联系。 在版权保护生态的基础上，将泛娱乐数字资产交易的模式与区块链结合，有利于价值传递效率上的提升。

虚拟形象版权保护：一般必要

游戏上链：一般必要

项目并未提及规则上链及游戏整体上链的执行方案

综上，XMax的项目必要性落在“一般必要”区间，评分20分。

对于萌芽期项目，我们会重点关注其社区治理的制度，包括融资额、资金监管，以及是否有自洽的闭环逻辑来推动Token升值。

结合官方信息与白皮书， 项目方向基石投资人与机构投资人共出售约50%的Token，计划募集60000ETH，按照5月5日的Bitfinex的ETH收盘价819.69美元计算，融资规模约4918.14万美金。整体估值约为9836.28万美金。

Token分布情况：10%用于合作伙伴和基石投资人，35%用于社区和生态激励，40%用于Token出售，15%用于团队激励。

官方白皮书中申明XMax.io是一个去中心化的泛娱乐区块链操作系统，提供了一系列的SDK和 API来帮助开发者构建基于WEBX.JS和 XMax.io侧链技术的DAPP。

2018年1月完成众售的去中性化全球礼物赠送协议，GIFTO（GTO），总共募集了约2亿人民币（约合3190万美金）。

2017年8月完成众售同属娱乐范畴的去中心化虚拟现实平台Decentraland（MANA），总共募集了约1亿5206万人民币（约合2413.7万美金）。

因此从融资规模来看， XMax的融资规模较同类项目融资额较大。

预算披露方面官方白皮书也做了初步规划，详情如下图：

故该维度我们得出“ 融资额较其他项目相对略多，预算披露较为合理 ”的结论，满分30分，实得分16分。

筹资完成后，是否能有有效且透明的资金监管制度，也是衡量一个项目能否健康发展的重要指标之一。资金监管部分白皮书中并没有提及，故只能获得中等评分15分。

Etherscan上未找到完全对应的ERC20 Token，因此并不纳入量化评分。

散户参与区块链项目的众筹，所获得的是项目方发放的权益凭证，即Token。因此，项目的社区生态设计，是否能形成闭环Token升值激励逻辑，成为该项目可投资性测评的核心因素之一。

从白皮书中提供的Token设计来看，Token使用分以下几部分：

Token升值逻辑的评估，对于公链类项目，其升值的最核心因素是后续Dapp生态，将会分别从 “项目与Token相关性，Token升值逻辑及有效性” 这两个尺度来进行评估。

项目与Token相关性 是指，项目所发行的数字Token价值与项目发展的情况是否有较强相关性。

Token 激励机制有效性 是指，Token升值制度在官方白皮书所描述的系统中是否清晰、有效、直接。

在此基础上，结合项目自身的竞争力，技术、团队背景资源等方面将影响公链类项目生态建设的前景。

1. Token激励机制有效性：XMax Token的内部激励机制设计得较为简单，除了上述官方白皮书书中提到的在平台接入的DAPP应用商店中购买付费内容，在游戏中购买道具服务外，并没有其他较为有效的Token价值提升机制，例如回购、Token销毁等。相当依赖后期的生态建设。因此得出 Token 激励机制较为一般有效的结论。该子维度满分15，实得7.5分。

2. 项目与Token相关性：XMax.io是一个去中心化的泛娱乐区块链操作系统，提供了一系列的SDK和 API来帮助开发者构建基于WEBX.JS和 XMax.io侧链技术的DAPP。用户可以购买基于此开发出的DAPP，及DAPP中的道具等服务。但是 根据官方描述，其“关键规则上链运营”与“游戏整体上链运行”功能的实现并没有在白皮书中清楚说明（下图红框），因此Token这两部分功能的能否实现需要观察。

因此Token的使用价值与项目发展程度相关性较强。 该子维度满分15分，实得11分。

3. 增发与快速解禁情况：

每年增发比例不超过5%。

团队部分锁仓（24个月）较项目路线图规划（17年11月至19年初）更长，较为合理。众售赠送部分的Token锁仓3个月后一次性释放。 但众售部分的Token并没有说明锁定情况，仍然存在一定的快速解禁风险，对上市初始阶段的Token价格可能造成不利影响。

综上所述，对该维度的评定为 “ Token 激励机制有效一般， 项目与Token相关性较强，每年增发总量5%的Token，存在快速解禁的可能。” 因此该维度满分40分，实得分21分。

综上，我们对XMax在本维度给出如下评定：

将上述各单项维度的评测结果汇总，得到整体评测信息：

最终评测结果为：