专栏名称: 国广有话说
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上海莱士2024半年报点评:股权交割落地,海尔集团赋能公司长远发展【东吴医药朱国广团队】

国广有话说  · 公众号  · 药品  · 2024-09-01 23:48

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  投资要点  


投资要点

  • 事件:公司2024H1营收42.5亿元,同比+9%;营业利润15.49亿元,同比+6%;归母净利润12.4亿元,同比+0.15%;扣非利润11.29亿元,同比-6%。其中,进口白蛋白业务营收19.55亿元,同比+18.9%,自身血制品业务营收22.46亿元,同比+2.1%。研发费用1.06亿元(+22%),上半年拟分红总计2.46亿元。业绩符合我们的预期,进口白蛋白业务强劲增长。

  • 海尔集团溢价17.6%125亿元收购基立福20%股权,资源与管理双轮驱动赋能:海尔集团7月成为实控人,有望在浆站拓展开发、经营管理、渠道销售、上下游产业链等多方位赋能公司发展,进一步打开公司成长天花板。

  • 公司现有浆站44家,浆站数量和采浆量处在行业前列。进口白蛋白业务稳定,基立福供应白蛋白协议延续10年,进口白蛋白业务端利润有保证。

  • 凝血因子类品种最齐全,开发创新型血友病单抗产品:公司纤原和PCC的销量增长快速;针对活化蛋白C的血友病单抗临床1期入组中,有望填补血友病治疗单抗类国产药物治疗空白

  • 盈利预测与估值评级: 血制品行业成长空间广阔,行业集中度高,公司作为血制品公司中被低估的龙头标的以及海尔集团有望赋能公司新一轮成长。我们维持2024-2025年归母净利润预测24.4/26.3亿元,预计2026年归母净利润28.5亿元。当前市值对应2024-2026PE 19/18/17倍,维持“买入”评级

  • 风险提示:行业政策变动风险、新药研发风险、在研产品上市不确定风险、单一产品依赖风险、市场竞争风险等。



免责声明:

东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。

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东吴证券投资评级标准:

投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期(A 股市场基准为沪深 300 指数,香港市场基准为恒生指数,美国市场基准为标普 500 指数,新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的),北交所基准指数为北证50指数),具体如下:

公司投资评级:

买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上;

增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间;

中性:预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间;

减持:预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间;

卖出:预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级:

增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于基准5%以上;

中性:预期未来6个月内,行业指数相对基准-5%与5%;

减持:预期未来6个月内,行业指数相对弱于基准5%以上。

    我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况,如具体投资目的、财务状况以及特定需求等,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

分析师承诺:本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,报告所采用的数据均来自合法合规渠道,分析逻辑基于分析师的职业理解,通过合理判断得出结论,独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。

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