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玉名系头条号签约作者
5月份以来上市公司重要股东二级市场极大的增持热情。近三周已经达到2017年以来两市增持次数总和的三成。那么增持就是意味着上涨吗？历史数据能够给我们一些参考；而且增持背后的目的不同，意义也不同；行业增持数据能够给我们一些思考；其中有两类稳定上行个股的机会是值得研究的。
大股东增持自救
巴菲特股东大会中提到一个词“回购”，有投资者问如果巴菲特百年之后，伯克希尔股价下跌，会否通过回购来稳定股价。上市公司股东回购不仅仅是购买二级市场的股票，同时将回购股票注销，这意味着股本减少，等于增厚每股收益和每股净资产，提升股东价值：向投资者表明公司的股票被低估，所以，回购往往能够带来股价的提升，具有稳定市场信心的作用。在A股方面鲜有回购，不过增持还是常见一些的。增持是上市公司股东用自己的钱去二级市场购买股票，证明股东看好公司发展，而与回购不同的是，增持的股票，未来还是要卖出的。
随着股价持续回落之后，也有不少上市公司实控人或重要股东选择增持。从目前情况来看，进入5月后，上市公司“增持”潮有望扩大。5月2日晚间也有兰石重装、皖新传媒、罗牛山、国发股份、奥特佳、东方明珠、湖北能源等公告了增持计划。在5月3日晚间，又有雅百特、必康股份、许继电气、上海新阳、鲍斯股份等公告各自增持计划。2017年5月5日，红豆集团、泛海控股、奥特佳、美年健康等个股被增持。
5月9日开始又有，新湖中宝、格力电器、复星医药、格林美、华闻传媒、爱建集团、鹏起科技、金科股份和内蒙一机等获重要股东，随后还有金科股份、*ST金宇、*ST匹凸、金枫酒业、明牌珠宝、国金证券、*ST海润、中兵红箭、荃银高科、青山纸业、特尔佳和瑞贝卡等也获得增持，且无论是从增持股票数量，还是增持力度，都不算小。那么这样增持行为背后有哪些需要重视的因素呢？从走势来看，对比这两波，明显也有不同，一些个股稍作冲高后就再度下跌甚至，新低一批则增持后走出一波反弹，所以这些因素也值得研究。
增持与反弹的关系
上市公司大股东火速“补仓”或许是为“自救”。 在弱市中，大股东能大手笔增持股份，主动维护股价，的确值得鼓励，毕竟增持比减持要好，但我们还是要冷静下来思考，一些股东的增持目的还是比较复杂的。有的维护定增价，有的是避免质押股份强平，来维护股价。随着A股市场持续震荡走弱，个股股价接连下挫，不少上市公司股东原本质押的股权已经或接近平仓线，因此股东们选择此时大手笔增持的背后很大程度上是“力保”股权质押。
回顾最近几年，A股市场曾经在2015年7月和2016年3月出现两次较为密集的增持潮。从效果上来看，2015年7月的增持潮虽然在短期内稳住了股指，但后续依然未能阻止市场的进一步探底。而经历了2016年3月的增持潮后，市场在波动中逐渐回升至3000点以上。玉名认为这其实提出来一个思考，那么就是增持与股价、指数稳定的关系，进一步研究的话，如果将时间进一步放大，统计了2012年1月至2016年6月期间，A股二级市场发生的275次重要股东增持事件所产生的累积超额收益率，数据显示，事件窗口期平均累计超额收益率为13.60%，增持公告日当天及之后120个交易日的平均超额收益率下降到11.35%，这意味着增持对个股的短期作用非常明显，但时间周期拉长，其意义就降低了。
这一点其实在险资举牌潮时也非常明显，2016年7月开始的，恒大系举牌旋风，最初是万科，然后是廊坊发展、嘉凯城等20多只个股，但实际上我们可以发现，这些个股有一个非常明显的特点：无论基本面因素如何，只要增持（举牌）消息公布，短期就连续大涨，然后回落；增持消息出现再度拉升，随后又回落，持续没有增持消息，股价就一路下行，甚至跌回起涨点。玉名认为这对股民来说是一个思考，增持本身对股价就是一种刺激，这就是前面提到的，增持总比减持好；但中长期角度，就会引发思考，这是否会对公司基本面产生影响，以及其未来是否还有更多连锁效应，否则这和游资短炒后派发是没有太多区别的。所以，我们要肯定这种行为，但必须要留个“心眼”。
剖析增持股中的机会点
目前，宣布增持上市公司数量（从4月下旬开始至今，已有40多家上市公司股东实施增持或公布增持计划，剔除去年已公布增持计划在近期实施的，约有20多家公司的股东在弱市中选择入场的），尚不及前两次增持潮，这里面必须要思考的一点是因为指数下跌幅度不大，但个股已经到了股灾级别，7成个股半年来下跌超过30%，因此不少大股东处于质押股权面临的压力，需要出手，所以一些持续下跌，并且股价并未跌到底的个股，即便有增持，也未必能确保未来股价的稳定。
排除这样的因素，剩下就是一些质地优良，股价超跌，股东增持和对未来的信心，说白了就是一种“赚未来”的方式。因为产业资本作为最了解上市公司的群体，其行为往往可以影响市场对公司股价的态度。产业资本的增持行为向市场传递公司价值具有吸引力的信号，有利于股价的走势。
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