2020年以来，随着新冠疫情爆发，经济下行压力加大，逆周期政策再度加码，作为逆周期政策之一的“新基建”近期在高层会议中频繁被提及，根据高层定调，新基建是发力于科技端的基础设施建设，包括5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大“新基建”板块，预计相关板块将持续获得政策支持。
【策略：“新基建”——新时期的逆周期】一方面，当前正处在新一轮的技术进步上行期，科技基建的加码有望借助于科技上行周期的力量，加速新科技消费品的供给，从而拉动经济增长。另一方面，2020年也是十三五战略性新兴产业规划最后一年，新兴产业有望实现冲刺。当前经济下行压力随着疫情的爆发而加大，加速布局新型基础设施建设具有紧迫性。从新基建的细分领域来看，包括5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大“新基建”板块，我们预计相关板块将持续获得政策支持。根据我们的测算，预计未来5年新基建七大投资领域的投资规模将达到5-7万亿以上的规模，未来两年复合增速保持30%以上。直接或间接拉动的其他投资更大，成为中国经济增长的新动力。
【宏观：公共卫生建设也是新基建】我们在此前的《新冠疫情启示录》系列报告中提出，未来10年中国卫生费用投入的“攻防转换”中的“防”在公共卫生领域可能有三个方向：一是，防传染病；二是，防常见慢性疾病；三是，防重大非传染性疾病。其中，中国疾控体系在本次新冠疫情中暴露的问题，成为未来一段时期卫生费用投向“补短板”的重点。公共卫生投入和建设也是新基建，查找我国疾控体系的不足，对照发达国家经验，我们梳理出七个可能的投入方向：1、完善疫情防控预警预测机制；2、重大传染病国家实验室的建立和病毒研究；3、以“平战结合”的方式优化医疗资源配置，应对传染性疾病；4、通过互联网+医疗的方式探索“分级诊疗”新路；5、建立国家医疗战略物资储备制度；6、用疫苗应对部分已知传染性疾病；7、用好医保支付杠杆，建立“价值导向的医保战略性购买”。
【计算机：产业度关山，科技正扬帆】新基建将给计算机带来产业及政府层面的增量投入，我们认为IT产业未来几年将持续受益，相关企业迎黄金发展期。云+工业互联网契合产业转型升级，软件应用及服务率先受益。工业互联网本质上是云计算、大数据、AI等新一代信息技术与制造业深度融合的产物，需要产业构建网络、平台、安全三大功能体系。平台及其上的工业APP应用、配套的安全解决方案是核心的增量需求，在云计算环境下，软件应用和IT服务将迎来超行业发展的结构性增量机会。5G带动相关基础设施投入，为各式智能化应用奠定技术基础。云计算、边缘计算节点以及AI服务器需求对国内服务器产业都是显著的增量；5G技术铺垫下，智能驾驶产业将在单车智能、车联网以及车路协同方面实质推进。随着在线数据呈几何级速度丰富，人工智能的将实现在安防之外的金融、医疗、轨交等应用场景突破。医疗IT关系民生，迎历史性发展机遇。医疗IT虽暂未被列为科技新基建7大方向之一，但综合考虑此次疫情冲击及近期国家配套政策，我们认为国家层面或将加大投入及推进力度。
【通信：政治局会议十天内第二次定调，数据中心+5G建设迎政策风口，行业基建有望加速推进】数据中心建设首获中央定调，IDC兼具“高成长与确定性”，建议沿着“双主线”进行布局。“主线一”：核心城市大规模布局，议价能力和盈利能力强劲！市场总是认为IDC缺乏弹性，我们认为存在认知偏差，疫情加速云视频等5G大流量应用发展，将率先拉动核心地段及其周边地段的IDC需求，利好核心地段卡位的IDC企业；“主线二”：深度绑定互联网大客户，分享5G时代流量红利！阿里、今日头条等大互联网企业出于成本等方面的考量，倾向于与第三方IDC企业合作共建IDC，共建模式保障了第三方IDC企业的上架率和未来的持续成长，第三方IDC企业有望分享巨头高速成长红利！
政治局会议再次加快5G网络建设进度，通信网络建设节奏及投资规模有望加码。政治局会议十天内第二次定调加快5G网络建设，复工复产与扩大内需结合。我们认为，短期通信行业复工复产进度将得到提速，疫情对通信企业特别是上游生产型企业的影响将降低，产能得到恢复；全年看，通信行业投资有望加速加码，三大运营商的资本开支有望突破3500亿元，增长幅度超过15%。对于5G基站和4G基站建设规模，我们上调全年预期分别至80万站和30万站以上，建议投资者把握通信设备及上游无线器件公司将迎来业绩及估值双提升投资机遇。
【电子：受益5G通信云计算新基建大势，详解IDC赛道Multilayer供需特点】政策加码5G网络、IDC，PCB板块望成逆势受益品种：近期在疫情导致经济受损背景下，工信部、政治局先后召开会议指明以新基建为背景的政策方向，其中对5G基站和网络、IDC建设等方面拉动经济增长提出更高要求。此前联通宣布上调20年前三季度5G基站建设量到25万站，中移动二期集采也在加速落地约23万个5G基站。央视报道2020年前两月在疫情影响下5G网络建设工作仍完成原先计划的80%。我们认为本轮加速类似2019年Q2开始中美贸易摩擦压力下，5G建设加速、华为力保运营商业务带动上游订单超预期。5G基站和网络/IDC等链条上游投资主要是Multilayer（多层板）市占较高和技术领先公司的机会。
【电力设备新能源：电网加大投资，电力装备板块盈利将大幅回升】电网公司可能展开新一轮投资刺激。国家电网公司在2016年之后调低电网投资规模，2019年电网投资更是降低到了4473亿元，创近五年最低水平。目前电网公司负债比较低，国家电网公司目前负债率56%左右，带息负债率20%左右，有较强的投资支撑能力。在当前经济环境下，电网公司将展开逆周期调节，加强电网投资力度。特高压等重点工程、配网与用户侧、信息化建设将加速。
【机械：轨交设备--吹响交通建设强国的号角】实体经济走弱政策加码轨交吹响交通建设强国的号角，19年产业链企业业绩较好增长，城轨产业链企业新签订单增速均不错。20年大铁通车进入冲刺期+“公转铁”带来设备需求+城轨存量加快建设支撑行业景气。
风险提示：政策力度不及预期，全球经济下行超预期。
以上内容均为报告摘要。
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