来源：宅基弟
做债的人，都是依赖中债估值的。
为什么要有中债估值？是要解决债券市场的现实问题，就是一个债到底值多少钱，怎么记账。
这在股票市场里很简单，就看下今天的收盘价。
但债券不一样，大量的债券可能好多天没有交易，就像一个股票停牌停了两年，你也很难确定它到底现在值多少钱，就要技术手段来估计价值。
既然是估计价值，就是有争议的。张三说是100块，李四说是103块，到底听谁的？同一个债，在张三的账上值100块，在李四的账上值103块，这不乱套了吗？
大家需要一个统一的标准，这个统一的标准就是中债估值。当然也有中证和上清所估值，但影响力都远小于中债。
这个估值是如何产生的呢？是中债公司通过观察每天市场的交易来估算，大致来说，A债券尽管没有成交，但是与它相似的B债券真实成交了，那我可以根据B债券的成交价格，来估计A债券。
粗略讲，比如说中石油停牌了，中石化今天涨了1%，那么我估计中石油也要涨1%。
债券千差万别，你很容易发现，这个真的只是个估计，是个没有办法的办法。
估值本来是对交易结果的确认，是个记账的手段，但是一旦形成了权威，又反过来极大影响了交易本身。让债券市场的交易价格更有粘性。
交易的口头禅，就是“估值附近谈”。
我们在谈价格的时候，都会参考昨天估值是多少，不能偏离太多。
昨天的估值，成了今天交易心理上的锚。
这在震荡市里，问题不大。但是当市场出现大幅波动，是有很大问题的。因为那是昨天的公允价值，不是今天的公允价值，为什么不能偏离？
债券市场一旦形成趋势，估值变化是明显滞后的，参考估值交易就已经不合时宜。
举个例子，一波行情收益率要下100BP，昨天是6%成交，今天市场开始明显下行，但是不能偏离太多，最多20BP，也就是5.8%。
那么你以为低估值20BP卖出来，是占了对方便宜，其实是吃了大亏，明天降到5.7%，后天5.6%。就像你在第一个涨停板就卖了，后面还有好几个涨停。
中债估值的影响有点类似于涨停板的限制，你一天最多涨这么多，需要多个涨停板来消化一波涨幅，而且并不会封死涨停，如果你下手够狠，还能买到量。
你也许要问，你怎么知道行情有100BP？也许就只有20BP呢。
实际上来说，如果行情真的只有20BP，那么基本不会以普遍低估值10-20BP成交这种恢弘的局面来开场。
一部低成本小制作，和一部高成本大片，看个几分钟，应该也猜个七七八八，一个小电影会开场把经费都用光吗？
尤其是第一次转向的时候，最为安全。比如说今年6月份这种。
所以说我们这波反弹并没有做左侧，是等市场开始涨了，才去抢的筹码。
这个时候的交易，会变的非常困难。交易员都会告诉你收不到，市场太抢，下不去手。
我知道他们又陷入了估值的魔咒中，不能自拔，这种心理的障碍，大部分人一辈子都克服不了，甚至都没有注意到这种障碍!
而恰恰是因为如此，才给了我们右侧交易的时间窗口。
交易前，跟我默念三遍：估值是幻觉，估值是幻觉，估值幻觉。
低估值收益率买的债，看起来吃亏，最后一般是赚钱的；高估值收益率买的债，看起来占便宜，最后一般是亏钱的。
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