在被追捧了三个月之后，医药板块的“避风港”优势消耗殆尽，以大跌收场，而这也被认为是已经“太贵了”的医药股，行情终结的开始。
过去一个月，A股经历了证券史上最夸张的单一行业估值狂欢之一——
在百元股清单上，生物医药类个股以7只股票超过百元的数量屠榜。
今天，A股终于迎来了医药板的第一个明显调整，生物医药板块指数大跌逾3%。
具体到个股，除了刚刚上市的独角兽药明康德之外，医药板块其他个股走势可谓“惨不忍睹”。“老大哥”片仔癀呈天量跌停，爱尔眼科跌幅达到9.58%，通策医疗跌幅逾8.7%，云南白药跌幅超过7%，复星医药跌幅超5%。
对于3月份以来一直以逆势走强姿态出现的医药板块，今日突然遭遇重挫，有分析指出，
医药板块如今是高位大跌，这或许并不是上涨过程中的正常调整，而是行情彻底终结的信号。
事实上，具体到众多涨势喜人的医药个股来看，
估值过高似乎已经成为普遍存在的问题。
50倍起步的医药股
医药板块在经历了2016年、2017年的惨淡行情之后，处于相对估值洼地的医药板块终于在2018年初迎来了补涨，板块估值回归理性。
事实上，近期整个医药板块在A股风头无两，申万医药板块指数累计涨幅达到16.29%。
数据显示，医药板块共计281只个股中，共计有171只累计涨幅为正，其中涨幅超过100%的共有7只，涨幅介于50%-100%的有16只。
其中，已有几十只医药股刷新历史高位，包括片仔癀、云南白药、康美药业、通化东宝、复星医药，以及昨日突破百元线的恒瑞医药等。刚上市的独角兽药明康德以约450%的累计涨幅傲视群雄，收获了连续16个涨停，每股报价高达129.91元，远超21.6元的IPO发行价。同时，医药行业的“老大哥”之一片仔癀的涨幅也超过了100%。
不过，持续了3个月左右的反弹行情被认为已经达到了顶部，目前相对于全球同行来说是十年来最贵，
板块内绝大多数公司的估值超过了50倍，而恒瑞医药的动态市盈率此前也已超过70倍。
今日“贡献”了跌停板的片仔癀，此前估值水平已逾60倍，而这或许也正是造就了其股价走势的重要原因。
事实上，虽然片仔癀拥有“国家绝密级配方”打造的护城河，但从其过往走势来看，
其估值底部区域大约在19倍至27倍左右。
回顾其估值走低的原因，多是由业绩波动导致，对未来盈利预期降低，造成股价大幅下挫。具体来说，2014年时，因2013年未能延续此前几年的提价趋势，造成公司业绩增速不达预期，引发市场悲观情绪，导致股价大幅下挫，由2013年6月最高144元跌至2014年6月的74元，跌幅也达到了48.6%。
同样，片仔癀市盈率较高的阶段也是由公司的高业绩支撑。2005年时，其产品连续涨价，推动业绩大增，营收增长70.61%，净利润增长107.78%。业绩的提升使得投资者进一步看好，资金扎堆，推高股价，片仔癀彼时一年多时间内股价累计涨幅逾110%，估值也同步放大。然而数据显示，当其估值达到60～70倍时，股价开始掉头。
由此来看，经片仔癀历了2016、2017年连续涨价，市场或许将需要时间来消化涨价的压力。据此来看，未来若片仔癀无法提供涨价预期，未来业绩增速可能会出现回落，而这或许会导致估值的回归。同时值得注意的是，目前片仔癀的估值达到61倍左右，应属于偏高阶段。
商誉雷区
除了提价获得业绩增长预期之外，上市公司通过并购重组获得商誉，在为投资者贡献一份漂亮的财报的同时，顺便为自身估值提供更多筹码，这是众多上市公司善用的技巧。
事实上，并购来的企业究竟能够真正为上市公司带来多少现金流，难以真正预测，这也就使得商誉可能会变成黑天鹅，给上市公司带来沉重打击；而上市公司的估值究竟几何，也就成为一个未知数。
事实上，大手笔并购也是各大医药股常用的手法。
身在医药千亿俱乐部的复星医药，便是通过收购的方式，将生产资源、研发资源、产品资源以及一部分市场资源收入囊中，以此实现快速发展。
资料显示，仅在2017年，复星医药就完成了大大小小四笔收购。
