专栏名称: 票友—票据圈儿那些事

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突发 || 5万亿级货币基金或迎最严新规，或只能投AA+以上存单（附最全分析）

票友—票据圈儿那些事 · 公众号 · 财经 · 2017-08-10 23:43

正文

获知，有关方面正酝酿货基新规，限制或禁止货币基金对部分商业银行同业存单的投资；同时，规定同一基金管理人管理的全部货基投向同一银行的存款、同业存单与债券的总额，不能超过该行净资产的10%。

新规核心内容，重点看三条

货基新规讲了些什么？我们从权威渠道获知三条核心规定：

　　1.将对标货基投资债券与非金融企业债务融资工具的要求，禁止货基投资主体评级低于AA+以下的商业银行发行的存单；

　　2.上条的基础上，进一步限制对次高等级同业存单的投资比例，AAA级以下商业银行发行的同业存单的投资比例最高不得超过10%；

　　3.规定同一基金管理人管理的全部货基投资同一商业银行的银行存款及其发行的同业存单与债券，不得超过该行净资产的10%。这条是为了加强货币市场基金对银行存款与同业存单的分散性。

以上三条均是围绕货币基金投资银行同业存单和存款展开。不仅如此，新规对于货基投资债券与非金融企业债务融资工具，也作出了相关要求。

影响如何

先介绍一下背景，在2016年实施的《货币市场基金监督管理办法》中规定，债券及非金融企业融资工具，需要AA+评级以上，由此CD曾经一度被归类到AA+以上级别，但同时该法规明确单基金投资于同一用户的存款+存单最多不超过20%，如此业内存单被归类到存款口径，也就不受AA+\双十限制。

这次新规，应该是补丁！

那么实施这条后，带来哪些影响：

1）AA及以下评级的cd首当其冲！不能投了

我们按截止8-10日的AA及以下CD余额算，大概1.2万亿！其中约0.5万亿被货币买走！！

1.2万亿也不是全部都被货币基金买了，票友君预估大概有5000亿是货币基金买的，评估大致过程（5.4万亿货币*40%的CD配置，即配置的cd总额在2.16万亿，在这其中预估约0.5万亿是AA及以下的）

2）这些银行受影响最大！

AA及以下发行银行中，发行规模超100亿的37家！其中包括：温州银行、龙江银行、廊坊银行、阜新银行、贵州银行、营口、桂林、绍兴等！

3）会来一波新的银行评级上调风暴嘛？

上一次货币基金新规，之后很多主体评级从AA调到AA+，这次会如此嘛？我们比较2016年1月到现在评级迁移的情况：

按照如下三家评级机构，我们可以看到AA、AA+是评级上调最频繁的级别！初步计算在这期间约180家企业被上调了评级！占市场比例约9%！

按此，票友君预估约有16-20家AA及以下评级的银行或被上调评级！涉及到的CD余额大约在5000亿！

4）持有单一银行存单及存款不得超其净资本10%，各银行有多少额度？

票友君根据现在各银行的净资本情况来核算了下！

这数据是不是很吃惊！票友君统计了下现在发债的银行合计的净资本余额在15万亿左右，这么算单个基金公司最多能投的存款+存单在1.5万亿，这么看未来余额宝能投的范围将大大受限！怎么办？

5）对货币基金收益有多大影响？

票友君统计了下AA及AA+存单的利差情况：大概在8bp！如此对货币基金的收益影响大概在3bp左右！

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