【北交所观察】多家北交所主题基金净值创新高，证监会发布引导公募基金加大在北交所投资--开源

诸海滨科新先声 · 公众号 · 股市 · 2025-03-02 18:36

正文

作者丨分析师（证书编号）：诸海滨（S0790522080007）

摘要

专题：多家北交所主题基金净值创新高， 2025年以来收益率均值达24.16%

2025年2月28日证监会发布引导公募基金加大在北交所投资，提高对潜在投资者和已开户投资者的吸引力，引导公募基金加大在北交所投资，加大力度引入中长期资金，推动投融资两端平衡发展。并且深化国际合作，积极支持北交所开展国际交流合作与经验互鉴，推动境外中长期资金投资北交所。2025年2月开始北交所涨停家数和创历史新高家数均增长迅速，北证50指数从震荡进入上涨状态，接近历史高点。从北交所主题基金角度来看， 2025年2月27日有12只北交所主题基金净值创新高，有4只北交所主题基金在2025年2月21日净值创新高。从北交所主题基金回报率角度来看，截至2025年2月28日， 2025年以来收益率均值超2024全年收益率，达24.16%。从被动指数基金来看，截至2025年2月28日， 2025年北证50、科创50、沪深300、创业板指相关被动指数基金收益率均值分别为28.01%、12.64%、1.13%、5.35%，北证50相关被动指数基金2025年收益率均值远超其他主要指数被动基金。

观点：北交所周-2.85%高波动性需要关注，年报快报后过高估值公司需注意

本周北交所市场出现下跌，北证50指数报1306.98点，北证50 PE TTM为63.87X。从流动性表现来看，北证A股本周日均成交额345.41亿元，较上周增长7.41%。北证A股本周日均换手率有所增长达9.28% (+0.71pcts)。估值对比方面，科创板整体PE估值从55.72X下滑到54.52X，创业板整体PE由39.56X下滑到37.77X，北证A股整体PE由42.15X增长到43.69X。北证A股整体估值分布看，截至2025年2月28日，共计122家企业PE TTM 超过45X，占比46.21%，其中50家企业PE TTM超过105X，占比18.94%；此外，依旧有53家北交所企业PE TTM处于0-30X，占比20.08%。与上轮北证50高点2024年11月7日相比，截至2025年2月28日北交所 PE TTM在0-30X的公司数量减少6家，PE TTM超过45X的企业数量减少5家，其中PE TTM超过90X的企业数量相等。短期内，北证高波动性需要关注，快报后过高估值公司需注意。展望中长期，我们看好那些2024年业绩符合和超预期、估值合理、具备新型生产力以及符合专精特新“小巨人”等创新特点的稀缺性标的。本周调入股票池企业包括（1）一致魔芋：小巨人积极布局魔芋食品，发展纯化微粉精深加工；（2）合肥高科：专精家电金属结构件，受益“以旧换新”政策+家电出口改善；（3）昆工科技：铅炭储能技术突破双线市场，海外户储订单增长+国内IDC蓝海卡位；（4）星图测控：卫星互联网浪潮下，航天测控与数字仿真的稀缺明珠。考虑估值本周调出股票池企业为苏轴股份、明阳科技、克莱特、视声智能。具体公司可关注正文中开源北交所股票池。

北交所IPO审核一览：本周1企业终止，1家企业已注册

按最新审核状态分类，2025年2月24日-2025年2月28日更新信息：开发科技更新审核状态至已注册；纬诚科技更新审核状态至终止；交大铁发更新审核状态至已问询。

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风险提示

政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。

周观点

2025年多家北交所主题基金净值创新高

2025年2月28日证监会发布引导公募基金加大在北交所投资。在对《关于强化北京国家金融管理中心的支持力度，建设北交所成为国际一流证券交易所的建议》的回复中，证监会表示，下一步，将围绕打造服务创新型中小企业“主阵地”的目标，持续推进高质量建设北交所。

一是坚守北交所板块定位，压实中介机构责任，强化审核注册把关，把好上市“入口关”，与沪深交易所合理错位，为北交所提供更多优质上市公司。

二是不断完善上市公司监管机制安排，提升科技监管水平，增强现场与非现场监管的协调配合与有效联动，着力提升监管有效性，切实提高上市公司质量。

三是优化投资者结构，提高对潜在投资者和已开户投资者的吸引力，引导公募基金加大在北交所投资，加大力度引入中长期资金，推动投融资两端平衡发展。

四是深化国际合作，积极支持北交所开展国际交流合作与经验互鉴，推动境外中长期资金投资北交所。

五是压实中介机构责任，督促保荐机构和审计评估机构提升执业质量，允许更多符合条件的证券公司依法参与北交所做市业务，推动北交所高质量发展。

北证50接近历史高点，强势股涨幅较大。截至2025年2月28日，北证50指数为1306.98点，与历史高点1469.57点接近。北交所涨停家数和创历史新高家数均增长迅速，北证50指数从震荡进入上涨状态。

从北交所主题基金角度来看，多家北交所主题基金净值在2025年2月创新高。截至2025年2月27日，有12只北交所主题基金净值创新高。此外有4只北交所主题基金在2025年2月21日净值创新高。

从北交所主题基金回报率角度来看，2025年以来收益率均值超2024全年收益率。截至2025年2月28日，北交所主题基金2025年以来收益率均值达24.16%，远超2024年收益率的14.52%。

从被动指数基金来看，北证50相关被动指数基金2025年收益率均值远超其他主要指数被动基金。截至2025年2月28日，2025年北证50、科创50、沪深300、创业板指相关被动指数基金收益率均值分别为28.01%、12.64%、1.13%、5.35%。

市场表现

本周北证50指数下滑，北证A股市盈率43.69X

本周，北证A股整体PE估值增长，科创板和创业板整体PE估值下滑。科创板整体PE估值从55.72X下滑到54.52X，创业板整体PE由39.56X下滑到37.77X，北证A股整体PE由42.15X增长到43.69X。

从流动性表现来看，北证A股本周（2025.2.24-2025.2.28）日均成交额345.41亿元，较上周增长7.41%。北证A股本周日均换手率有所增长，达9.28% (+0.71pcts)；创业板本周日均换手率6.80% (+0.16pcts)；科创板本周日均换手率4.00% (+0.31pcts)。注：换手率为区间换手率（算术平均）。

从指数来看，沪深300、创业板指、科创50有所下滑。截至本周（2025.2.28），北证50指数报1306.98点，较上周跌2.85%，北证50指数PE TTM63.87X；沪深300指数报3890.05点，较上周收盘价跌2.22%；科创50指数报1078.80点，较上周收盘价跌1.46%；创业板指指数报2170.39点，较上周收盘价跌4.87%。

本轮北证A股估值结构上来看，过高估值数量与上轮高点接近，截至2025年2月28日，共计122家企业PE TTM 超过45X，占比46.21%，其中50家企业PE TTM超过105X，占比18.94%；此外，依旧有53家北交所企业PE TTM处于0-30X，占比20.08%。

与上轮北证50高点2024年11月7日相比，截至2025年2月28日北交所 PE TTM在0-30X的公司数量减少6家，PE TTM超过45X的企业数量减少5家，其中PE TTM超过90X的企业数量相等。

本周北交所市场震荡高波动性，北交所企业已全部完成发布业绩快报，喜忧参半，部分中小企业在经济下行中业绩波动性较大。北证50指数收盘报1306.98点，与上一轮高点1469.57点接近。短期内，高波动性需要关注，过高估值公司需注意。我们一贯强调投资北交所公司的稀缺性和专精特新小巨人所代表的新产业、科技产业公司。在当前估值总体较高的情况下，建议关注北交所部分公司在中长期配置上的潜力，特别是2024年业绩符合和超预期、估值相对合理、具备新型生产力的稀缺性标的。

本周调入股票池企业：

一致魔芋（839273.BJ）：小巨人积极布局魔芋食品，发展纯化微粉精深加工

合肥高科（430718.BJ）：专精家电金属结构件，受益“以旧换新”政策+家电出口改善

昆工科技（831152.BJ）：铅炭储能技术突破双线市场，海外户储订单增长+国内IDC蓝海卡位

星图测控（920116.BJ）：卫星互联网浪潮下，航天测控与数字仿真的稀缺明珠

考虑短期涨幅较大估值原因本周调出股票池企业：苏轴股份、明阳科技、克莱特、视声智能。