跌到1%，国债这次真顶不住了…

近一个月，有关国债的消息频频出圈。

12 月初，10 年期国债收益率跌破 2%，创下 02 年以来的历史新低。

要知道，10 年期国债收益率代表着无风险利率，相当于各种低风险资产的紧箍咒。

一旦它的下跌趋势明显，我们的 定期存款、银行 R1 级理财、余额宝等等产品的收益也得跌。

为什么这几年国债收益率一降再降？它会如何影响我们每一个人？

“带头大哥”顶不住了

我们买了国债，就相当于国家欠了我们一笔钱，因此 持有国债 可以理解成 无风险的投资理财行为 ，持有到期肯定能拿回本息。

10 年期国债得 10 年后才到期，这么长的时间往往会经历一轮经济周期，再加上它可以上市交易，所以从 它的收益率变动，就能看出大家对经济发展和宏观政策效果的态度。

我们知道，国家对存款利率、LPR 这些指标和宏观调控政策做变动都要深思熟虑，而且得照顾到大家对宏观环境的预期。

这时候收益率高度市场化的 10 年期国债就像一个“带头大哥”，是很多低风险资产定价的锚。

而这几年国债 收益率越走越低，直接原因就是机构投资者对国债不断买买买 。

更多机构想从别人手里买国债，就算成本高点也想买，但因为到期利息不变，减去成本后的收益率就跌下来了。

如果不好理解，可以看看下面的例子。

小 A 花 100 块买了刚发行的国债，票面 100 块，票面利率 2%，一年后到期能拿回 102 块，到期收益率是 2%。

但如果这时债市走强，他转手把国债以 101 块卖给小 B。

小B手里的这张债券到期依然能拿回 102 块，但减去成本只赚 1 块钱，收益率掉到 0.99%。

那关键问题来了， 机构为什么要对国债买买买？

这就涉及到各种宏观指标的联动和政策落地效果，一个常见的传导路径是这样的：

首先降息这类宽松政策出台，机构们预判对手要买债锁定当前收益率，太晚买自己会吃亏，因此蜂拥买国债。

接着贷款利率下调，存款利率也会跟着降，如果社会上借钱创业/投资项目的氛围没有起来，宽松政策的力度再加码，机构们就再次抢跑买国债……然后循环上演类似的故事

在低利率时代，这样的传导路径也会深刻影响到我们每一个人。

国债收益率越来越低，对我们有4大影响

1、能闭眼买的低风险理财，只会越来越不给力

国内银行 存款利率下行 ，相应的同业存单、大额存单、债券等资产利率也在一路走低。

而货币基金、现金管理类理财（R1 风险等级）、纯债基金等产品，也逃不开收益越来越不给力的命运。

比如同样投 10 万块， 10 年前 横空出世的余额宝一度超过 6%，放那一年就基本 够买当时一台新款 iphone 手机。

如今 1.2% 的收益率就有些不忍直视，投一年只配 买个 iphone 蓝牙耳机。

2、借钱成本越来越低，我们却不太敢借了

主流国家的低利率环境，一开始几乎都伴随着宽松货币政策，也就是陆续降低贷款利率，试图刺激信贷消费。

再看目前国内的情况，在各种政策救楼市、地方政府大力化解债务的大背景下，未来贷款的利率很可能还要降。

但由于 整个社会投资回报的预期下降、多数人收入增长也有限 ，无论是借钱创业、还是贷款买房甚至借钱消费，大家的决策都更加谨慎，有贷款需求的人并不多。

当然了，如果你有刚性的贷款需求比如买房自住，又有把握按时还贷，那么低成本借钱肯定是好事。

3、越晚买固收类储蓄险，越不划算

作为安全性媲美存款和国债的金融工具，保险产品也躲不开低利率时代的笼罩，对固收类储蓄险来说尤为明显。

今年金融监管总局直接说了，要把保险定价的预定利率跟市场利率挂钩并动态调整。

来源：国家金融监督管理总局官网

什么意思呢？

预定利率，就是保险公司给自己定的投资回报率KPI。

打个比方，保险公司拿一款固收型增额寿的保费去投资，未来预计有 2.5% 的回报，然后给保单持有人的 IRR 低一些就 2% 出头，这中间还有得赚。

我们知道，这几年 5 年期 LPR、5 年期定存利率、10 年期国债收益率 不断往下走，而它们就是所谓的 市场利率 。

随着市场利率下行，保司想稳住 2.5% 的长期回报就越来越难。

对于新的保险产品，假如保险公司定的预定利率再低一些，投资端的压力能马上得到缓解，但我们投保人的长期回报可就缩水了。

大家看下面的投保示例，变化一目了然。

30 岁女性分 10 年共投保 50 万，如果买了 3.5% 预定利率产品，30 年后保单价值 120 万； 但如果现在买，30 年后保单价值变成 91 万，足足少了约 30 万！

8 月份金融监管总局发文说预定利率要挂钩市场利率，至今也快 5 个月了， 预定利率 2.5% 的产品，我们只能且买且珍惜。

如果想尽快锁定保险产品未来 2.0%~2.5% 长期利率，可以 点击咨询 ，有规划师为你匹配合适的方案。

4、低利率时代，我们既要低风险又要有盼头

这是一个更长期的影响，对于怎么安排闲钱，大家的想法可能会被环境潜移默化地影响。

以日本为鉴，上世纪 90 年代日本经济陷入衰退，而后货币宽松力度持续加码。

日本的 10 年期国债收益率从 1990 年的 8%+一路来到 1998 年跌破 2%，2016 年更是出现负数，直到 2022 年开始才有所反弹，目前收益率围绕 1% 徘徊。

在这期间，日本老百姓的资产配置有三个主流倾向。

第一个有些让人意外，低利率环境下大家更愿意苟着， 继续买安全性足够高的存款 ，手里的现金和存款从 90 年的 19% 上升到 22 年的 35% 左右。

第二个就在意料之中，大家 对保险和养老金的配置比例从 90 年的 6% 提到 03 年的 18% 左右 ，然后稳定至今。此外， 对股票、基金资产的配置也从 5% 慢慢升到 9% 的水平。

第三个是涉及贷款和外汇的技术活，多数人玩不转。

既然国内低风险资产回报率不给力，贷款利率也很低，有些日本人就 借国内便宜的钱，换成外币后买海外高息债券赚差价。

低利率时代，保障大部分资产安全的“底线思维”可能才是更多人的优先选择，但也有相当一部分的人愿意改变观念，接受多一点不确定性。

这样的投资诉求，正好能被分红型保险满足。

我们拿一款知名分红险产品来说，它的保证收益部分不会太高，持有 30 多年是 1.6% 左右的 IRR 水平，但 越往后还能越高直到 1.8%。

分红收益部分，则是从保司的投资回报瓜分一大部分（超 70%）而来。

加上这部分收益， 产品的长期 IRR 就比较能打了，预计能冲到 3% 以上。

这里要提醒下，分红险产品演示的分红金额并不保证总能如数给到，而是一个预计值。

具体分多少，得看每年保司分红险业务赚了多少钱。

也正是这个原因，我们投保分红险还要从分红实现率、公司经营情况和股东背景多个维度考察保险公司的综合实力。