补库基本结束，焦炭基本面或延续宽松局面！

根据SMM调研，上周吨焦盈利84.8元/吨，焦企盈利继续收窄。

从价格角度看，前周焦炭价格下跌50-55元/吨，焦企吨焦盈利受到较强负面影响；从成本角度看，炼焦煤价格下跌幅度较小，以低硫主焦煤为例，价格保持在1450元/吨，且其它煤种价格跌幅也在50元/吨以内，炼焦成本下降缓慢，焦企利润明显收缩。

后续焦炭价格仍有下跌风险，但炼焦煤价格下跌空间有限，炼焦成本难有明显下降，如果焦炭价格继续下跌，本周部分焦企或将出现亏损。

根据SMM调研，上周焦炉产能利用率为76.0%，周环比-0.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.2%，周环比-0.2个百分点。

从盈利角度看，多数焦企仍保有利润，对焦企生产呈现正面影响。从库存角度看，焦企库存继续累积，且下游钢厂按需采购为主，补库意愿较低。从环保角度看，各地环保检查有所放松，前期因为环保因素减产的焦企出现增产。

后续焦企有亏损风险，但仍在多数焦企可承受范围内，生产情况变化不大，春节前焦炭供应或保持稳定。成材市场转暖，但钢坯利润较差，且钢厂自身焦炭库存处于合理水平，补库意愿较低。综上，本周焦企焦炉产能利用率或暂稳。

上周焦企焦炭库存41.7万吨，环比+3.4万吨，+8.9%。钢厂焦炭库存302.7万吨，环比+0.2万吨，+0.1%。焦企焦煤库存319.0万吨，环比+1.4万吨，+0.4%。港口焦炭库存126万吨，环比-1万吨，-0.8%。

上周焦企焦炭库存继续累库，钢厂焦炭库存窄幅波动。焦企一直保有利润，情况暂稳，焦炭供应保持在高位水平。多数钢厂已经完成春节节前补库需求，即使成材市场转暖，对焦炭依旧是按需采购为主，仅有少量库存较低钢厂进行补库。

后续焦企利润大概率维持在盈亏平衡线上下，即使亏损也在大多数焦企可承受范围内，整体生产或暂稳，但多数下游钢厂已经完成补库，对焦炭采购需求一般，部分高焦炭库存钢厂已经开始控制焦炭到货，市场进入过年放假状态，成交氛围偏冷清。因此，预计本周焦企自身将继续累库，钢厂焦炭库存或继续窄幅波动。

上周民营煤矿开始陆续放假，国营煤矿预计本周放假，煤矿炼焦煤供应有下降预期，但焦企利润收缩，自身炼焦煤库存已经得到补充，导致焦煤线上竞拍价格仍是下跌居多，多数焦企对炼焦煤采购意愿一般，因此预计本周焦企炼焦煤库存或窄幅波动。

上周焦炭供应保持宽松局面，且市场参与者对焦炭价格仍有看跌预期，贸易商投机需求较少，本周港口焦炭库存或减少。