称霸全服算什么？魔兽争霸等游戏的“主人”才是大赢家！A股游戏概念潜力又如何？

当大洋这边的本地游戏股还在筑底之时，大洋彼岸的美股游戏股已经涨过了“天际”。

5月23日晚间，美股游戏股的龙头企业动视暴雪，再度大涨1.19%，收盘于每股57.8美元，创下收盘价的历史新高，股价盘中一度触及58美元。至此，动视暴雪的总市值已经突破430亿美元。年内涨幅超过60%。

动视暴雪今年来走势图

屈指算来，坐拥《魔兽争霸》、《使命召唤》、《星际争霸》等王牌游戏的动视暴雪，已经是连续第四个月市值创下历史新高。从2013年开始，动视暴雪几乎每年都有大涨，累计涨幅超过450%。

而这只是一众海外游戏股的缩影。拥有《模拟人生》、《NBA篮球》、《FIFA足球》等知名游戏的艺电（EA），也是连续四个月市值创新高，年内累计涨幅超过38%。此外，育碧（Ubisoft）、Ncsoft等游戏公司的股价也频创历史新高。 

艺电（EA）今年来走势图

统计数据显示，今年以来，海外多数大型游戏公司的股价涨幅达到四成或更高。游戏股已经成为过去一阶段海外股市的最亮眼行业之一。

龙头公司涨幅巨大

全球知名游戏厂商股价的频创新高，与近五年来，海外游戏市场整体良好的经营态势相关。但同样令人印象深刻的，是这个行业内龙头股的强劲走势。在游戏制作发行这个领域，营收越大的公司，往往市场追捧的热情也越高，股价涨幅也越大。

提到全球游戏产业，就不得不提两个龙头老大——动视暴雪和艺电。

动视暴雪是由动视和暴雪娱乐两家独立网络游戏公司合并而成的。动视旗下拥有《使命召唤》系列，暴雪娱乐则拥有包括《魔兽争霸》、《暗黑破坏神》、《炉石传说》和《守望先锋》等多个王牌游戏。

艺电麾下则囊括了业内最具影响力的体育竞技类游戏，如《NBA篮球》、《FIFA足球》、《极品飞车》等。此外，公司还拥有《模拟人生》这样经典的角色扮演类游戏，在全球有广泛的受众。

对于这两家龙头游戏公司，海外投资者表现出了格外的热情。今年以来，动视暴雪和艺电的累计涨幅已高达60%和38%。

同时，两家公司的市值也在今年分别突破400亿美元和300亿美元，进入美股市场的大型股行列。但庞大的市值规模，也没有影响两家公司继续其强劲走势。

回顾过去五年，两者的股价皆实现巨幅上涨。相较累计涨幅约80%的标普500指数，艺电的股价足足翻了七倍，动视暴雪股价上涨超过4倍，同期与其市值相近的索尼，上涨不足两倍，可见动视暴雪和艺电近年来风头之劲。

左手王牌游戏 右手大额并购

游戏公司股价上涨的直接推手，是持续走高的业绩，而业绩则由其王牌游戏来贡献。

五月初，艺电发布了2017年一季度业绩报告，总营收达15.3亿美元，其中数字发行销售收入为9.34亿美元，同比增长30%，两个数字均好于华尔街分析师的预期。

近五年来，艺电营收增长的主要驱动力就是《战地》和《FIFA》系列游戏。由于上述游戏的持续成功，公司的毛利率大幅增长。而海外分析师还表示，去年9月发布的《FIFA 17》和11月发布的新作《战地1》有望对其下一阶段的业绩起到重要推动作用。

其竞争对手动视暴雪，同样仰仗旗下多个十亿美元级别的王牌游戏。去年上半年暴雪娱乐发布了全新端游《守望先锋》。不到一年时间内，该游戏的火爆程度超出预期，至今已拥有超3000万注册玩家，火爆程度超出预期，并跻身动视暴雪旗下又一个十亿美元级别的游戏品牌。

动视暴雪5月初公布的今年一季度业绩报告也显示，旗下暴雪娱乐本季度的月活跃人数为4100万，相较去年同期增长58%。守望先锋、炉石传说等游戏推动了暴雪娱乐游戏总销量同比增长30%。

除了自身旗下的王牌游戏外，两家公司也祭出并购大旗，不断增厚自身的业绩成长潜力，尤其是并购手游公司，更是成为其成长的关键一步。

去年初，动视暴雪成功收购了瑞典手游公司King Digital，并顺势成立手游部门，将知名手游Candy Crush和Bubble Witch收入囊中。这一策略给其今年业绩带来重要贡献。动视暴雪的手游部门，今年一季度营收为4.74亿美元，同比增长129%。    

艺电则早早地收购了手游公司PopCap和Chillingo，两者分别拥有《植物大战僵尸》和《割绳子》（cut the rope）这两款风靡全球的手游。据移动应用调研公司Sensor Tower表示，艺电近年还将旗下多款电脑游戏改造成手游，这个策略极其成功，使艺电在美国手游市场中进入了前五名。

一手强化PC端的王牌游戏，一手则不断通过并购增强其竞争壁垒，海外大型游戏企业的策略如出一辙。

游戏巨头纷纷涉足电竞产业

除了业绩之外，支持海外游戏企业价值重估还有一个重要原因，就是电子竞技的兴起。

电子竞技，就是用电子游戏进行“竞技”的体育比赛。随着电子游戏的普及和风靡，全球各国纷纷将电子竞技列入正式体育比赛项目。而这成为了近年游戏产业的重要推动力。

据全球数据研究机构SuperData表示，去年全球大约有2.14亿名观众观看电子竞技比赛，这一数字未来仍将以每年30%的增速在未来五年内迅速增长。

仅以去年Riot Games举办的英雄联盟世界总决赛S6为例，观看人数达4300万，最高峰值时段，同时观看人数超1400万。而随着多家知名电视台开始转播电竞赛事，NewZoo预计今年全球各类电竞赛事的观众总人数将达3.85亿人次。未来电竞的收视率甚至有望赶超“超级碗”这一美国最火的体育赛事。

Seeking Alpha的分析师Jason Aycock表示，电竞产业正悄然推动游戏向体育竞技靠拢。而当下电子竞技产业化的脚步正在快速前进。

巨大的市场潜力也不断刺激游戏巨头参与举办甚至主办电竞联赛。

动视暴雪旗下的暴雪娱乐，今年年初正式收购了全球最大电子游戏联盟MLG。此举成功的为其在北美电竞市场上，树立了一家独大的市场地位。另外，暴雪还宣布将在今年下半年启动守望先锋联赛，公司同步成立全新MLG电竞部门，负责守望先锋联赛和守望先锋世界杯等电竞项目的管理运营。

艺电在2014年也举办FIFA Online电竞比赛——艺电冠军杯（艺电CC）。今年初，艺电正式招聘战地电竞部门主管，着手助推旗下战地系列游戏在电竞领域的发展。虽然其在电竞领域落后于动视暴雪，但艺电公布的一项为期三年的电竞计划让人刮目相看。该计划旨在推动艺电提升其在各类电竞赛事中的影响力。

电竞产业生态初成

分析人士认为，对于游戏公司而言，举办赛事不仅可以强化游戏运营和推广，增加游戏的传播度和吸引力，还可令他们把握电子竞技产业的商机。

比如，游戏公司可以通过设置高额奖金来吸引更多职业玩家。职业化的玩家的出现，助推商业化的游戏俱乐部，这和联赛席位、赛事门票及周边、直播权及直播广告等共同形成了新的电子竞技的商业生态圈，后者与电子游戏的行业产业链互相沟通、催生和推动，哺育出巨大的游戏行业和电子竞技的市场。

值得注意的是，随着电子竞技比赛的大行其道，电子竞技的商业化运营已经开始萌芽。

据海外媒体报道，美式足球的新英格兰爱国者队（New England Patriots）的拥有者Robert Kraft和迈阿密海豚队的拥有者Stephen Ross日前耗资数百万美元向暴雪购买战队席位，以获得守望先锋世界联赛的参赛资格。

摩根士丹利分析师表示，守望先锋世界联赛对暴雪的回报将十分诱人，预计该联赛将在一年内达到1亿美元的收入。除此之外，暴雪作为联赛主办方，还有机会与不同的第三方合作，发起大量第三方承办的赛事。海外分析师预计，电竞比赛，有望成为大型游戏公司游戏的新金矿。这其中，先行者的收益尤其可观。

Jason Aycock则认为，未来几年，仅有PC端王牌游戏的游戏公司可能会逐渐被淘汰。游戏产业的赢家由熟稔运营端游、手游和电竞产业三类游戏模式的跨界游戏企业所占据。

A股游戏板块龙头一季度业绩靓丽

反观A股方面，游戏行业门槛也正在进一步提升，有深厚积淀的老牌游戏公司分享了更多的市场份额。2017年1-3月，除腾讯和网易两大巨头外，以完美世界、昆仑万维、天神娱乐、游族网络为代表的A股上市公司稳定在国内收入排行榜的前列。

部分游戏概念股一览

其中，完美世界、昆仑万维、天神娱乐、游族网络等个股一季度业绩增长均超60%，而且净利润也达到比较大的规模。目前这些游戏龙头公司市盈率在30倍左右，具有较强的吸引力。

部分游戏类A股公司业绩

光大证券也表示，在游戏产品门槛持续推高以后，部分精品游戏研发商仍有在上游集中度提升的趋势中获得成长的空间。内生式的收入爆发是驱动业绩成长的关键；海外市场业务的持续扩张与成功布局移动游戏是A股游戏进一步打开盈利空间的核心主线。建议关注吉比特、游族网络、宝通科技、中文传媒。

（以上资料来源于新华网等）