2023年银行业监管数据点评续——认知偏差带来的误读

价投谷子地 · 公众号 · · 2024-02-29 00:00

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周三我的专栏文章《 银行业2023年全年监管指标透露的问题 》发布后，很多粉丝私信我或者在帖子下面留言：净息差这么差是不是说2024年银行的业绩会出现大范围负增长？恰巧赶上周三上午招行带头调整回踩年线，整个银行板块早盘一度全线飘绿。有人甚至把银行股的下跌归因于我的数据分析。我也是很无语。

我的文章可没有那么大的能量，文章中全部都是公开数据，而且2月21日就已经发布了。该看见的人早就看到了，看不懂的即便我写出来他们也可以假装看不见。至于招行本周的连续几天调整这不是很正常的走势么？

短期股价的走势取决于资金偏好，春节前后微盘股展开了一轮声势浩大的自救行情。 很多前期因为流动性原因暴跌40%的股票连续拉板，十分吸引人的眼球。相比之下银行股走势偏慢自然有人看不上，抛了银行股去追热点挣快钱。另外，招行为首的银行股2024年以来稳步上涨，在上周三的大涨中多数出现了“超买”“出轨”的情况。再加上 这里也是前期成交密集区，这里出现震荡是非常正常的走势。

至于很多银粉的担忧完全是认知偏差带来的误读。 净息差的绝对数值并不是影响银行净利润增速的唯一因素，甚至连对净利息收入的增速影响也不是绝对的。

首先，我在过去的专栏文章中分析过银行的净利润可以分解为几项收入和支出的汇总。

银行净利润=（净利息收入+手续费收入+其他非息收入）-（减值计提+营运费用+增值税）-企业所得税

上面的公式中，第一个括号内是总营收，第二个括号内是总支出。由此可见， 最终的净利润是多个因素综合作用的结果。 银行净利润的增长既可以来自于营业收入的增加，比如：净利息收入增加，手续费收入增加或者投资收益增加；也可以来自于支出下降，比如：少提减值，控制营运费用等；最后还可以通过合法避税，比如：配置更多的免税资产降低企业所得税。

而净息差的影响仅限于净利息收入，这一块我们在后面详细展开讨论。除了净利息收入之外，银行还有不少腾挪的空间。我们就以目前银行业的现状看， 控制支出和合理避税就是今年维持利润增长的重要手段。

在周三的点评中我说过：综合过去两年的数据看整个银行业的资产质量是在稳定向好的。无论是不良率还是关注率都呈现一个波动下行的态势。在2023年下半年随着房地产政策的转向以及地方化债大规模复制推广，这就意味着商业银行不良资产的两个重要源头被控制住了。可以预见， 2024年银行业的不良新生成会显著好于前3年，这就为银行降低信用减值创造了条件。

另外，从年初拿到的信息看，各家银行都或多或少有限薪降薪的动作。我作为IT行业从业者也知道很多银行消减了2024年的IT预算。所以， 大概率今年银行业的营运开支增速趋向于0，甚至负增长。

今年估计资产投放的增量中信贷的占比应该没有往年多。但是，国债地方债的新增发行量应该继续保持在高位。 这意味着银行的免息资产占比会有所提升。最终的实际所得税率应该有所下降。

从上面这些分析可以看出， 剔除净利息收入的影响。银行在支出和税收方面存在一些有利于净利润保持增长的因素。

下面我们在回到净息差和净利息收入这边深入讨论。净利息收入=生息资产*净息差。所以，净利润增速=（1+生息资产增速）*（1+净息差增速）。净利润增速大于1代表净利润增长。现在已知2024年净息差增速肯定是负数了。但是，关键在于负多少。因为按照我国的货币政策生息资产的增速大概率能维持在9%左右，也就是说 只要净息差增速不低于-8.25%，那么净利息收入就能维持正增长。

根据我去年年底的净息差评估框架，2024年全行业的净息差估计能在1.56%左右见底，对标2023年的全年1.69%，下跌13bps，或者说净息差增速为1-（1.56/1.69）=-7.69%。这个数值好于前面的-8.25%，所以，大概率商业银行2024年的净利息收入能维持正增长。

我们回头看一下2023年的数据，2023年全年净息差收于1.69%，比2022年全年的1.91%下跌了22bps,或者说净息差增速为1-(1.69/1.91)=-11.52%。2023年商业银行总资产增速为11%。所以，在2023年商业银行的整体净利息收入是负增长的。

2023年银行业监管数据点评续——认知偏差带来的误读

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