电子板块上周上涨0.6%，跑赢沪深 300 指数0.7个百分点。上周三到周五招商证券在广州召开了中期策略会，周四我们举办了一整天的电子行业投资论坛，包括10位专家主题论坛，这次会议是针对今明两年消费电子零部件的重要趋势，内容包括全面屏、Type C、无线充电、无线蓝牙耳机、金属外观件、金属小件、OLED设备、半导体材料等，本周我们将重点解析这些领域的重要新趋势。
一、消费电子：全面屏、无线耳机、Type-C等新趋势详细解析
第一个趋势是全面屏。我们请来了信利国际的陈总来帮我们详细讲了全面屏的趋势。全面屏是今年一个重要的逻辑。最开始是LG等公司开始推18:9屏幕的手机，更明星的产品是三星S8的18:9OLED屏幕。我自己也在用，感受非常惊艳，S8的全面屏给人的感觉跟电影院宽屏比例差不多，基本上没有黑边，而且看图片的感受也不错。当然今年最重要的还是下半年苹果推出的iphone8 OLED版将用到18:9的OLED屏。这个型号出来以后对产业链有很好的带动。国产机因为拿不到屏幕以及产品设计因素暂时还未有产品问世，但4季度开始也会慢慢跟上来，根据我们了解，今年9、10月份左右，国产包括vivo x11、oppo R11s、R11s plus以及下一代例如FIND等，华为下一代MATE、小米MX2以及三星Note下一代都会推18:9全面屏。OLED效果会更好还有曲面的效果，当然TFT也能切，这会给面板厂新的发展机会，例如京东方、天马等。另外TFT/OLED设备也会比较受益，像京东方成都厂专门为了18:9屏幕定制了柔性切割线， LCD也需要设备做一些改进，大族激光受益。同时宽屏还将带来一个变化就是Home键取消，虚拟按键后面就是线性马达的机会，然后包括指纹的变化，像三星放在手机后面，而正面的Under glass或under screen方案是未来发展的趋势，当然现在还没有特别成熟的产品出来。除了指纹解锁以外，现在新的趋势是使用面部识别和虹膜识别，像三星S8采用的人脸识别，识别速度很快，基本拿手机望一下就解锁了。无论是虹膜还是人脸识别，都间接对光电、摄像头公司是个利好，而且对屏幕的上方摄像头、喇叭方面都会有对应的设计改变。
第二个趋势是无线蓝牙耳机，苹果airpods就是典型的产品。这次交流会我们请的专家对这个行业非常熟悉。我们认为这个产品是未来耳机的趋势，目前有线的耳机还是比较麻烦，特别是3.5mm接口取消，导致接口换成type C/lighting以后，没法边充电边听耳机，而且使用的时候还需要解开缠绕的耳机线，这些都比较麻烦。如果变成无线的话，就会变得非常便捷。掏出耳机就可以立马使用，跑步也不容易掉。所以我们认为这款产品的未来将会非常不错。苹果也是第一次公布消费者满意度——Airpods拥有98%的用户体验好评。这个产品在官网买还需要等六周，等不及的可以去淘宝上买。苹果因为供不应求未来会导入一些新的供应商，非苹果也会跟进。像这个产业，立讯精密和歌尔股份非常值得关注。虽然这是个非常小的产品但非常复杂，但里面有几百个零部件，还是有比较高技术门槛。
第三个趋势是TYPE C。我们请到了全球领先的TYPE C芯片龙头公司CYPRESS中国区的TYPE C负责人，他也给我们讲了很多TYPE C新的技术趋势，从今年下半年开始到未来两年是一个爆发性增长的趋势。因为英特尔也在说要把主控芯片集成到CPU里面去，兼容thunderbolt 3最新标准，包括高电流传输、高速数据传输、接口加密协议等都在新的标准里能兑现。所以除了手机过去两年在用双面插的假TYPE C，在未来两年，快充、高速数据传输等都会慢慢进入手机，而且电脑这两年会有很快的升级，今明后年将有爆发性增长。这个领域可以重点关注的有立讯、长盈、歌尔等。
第四个趋势是金属大件和金属小件。比亚迪电子对金属大件有展望，金属大件对应的是金属中框的趋势。苹果、三星都在推双面玻璃和金属中框。今年苹果、小米都会用不锈钢的框。现在这一块也是很明显的趋势。金属小件方面，因为换成不锈钢中框以后，原来金属小件用螺丝钉栓在主板和背壳上面，换成双面玻璃以后要换一种固定的形式。无论是焊接、锻造金属小件需求都有很大量的提升。这里面可以长期关注长盈、比亚迪电子、奋达下面的富诚达、领胜、科森，这些标的可以持续关注，趋势还是不错的。
第五个趋势是无线充电。这次我们请了WPC联盟的专家，他所在的公司也在负责第三方市场的铺设。今年最大的看点就是苹果的iPhone8会标配无线充电的接收端，而且苹果也是新切入到了Qi认证的领域。因为原来标准还没定，所以不敢铺设第三方的发射端。下半年三星、苹果都配了，而且标准都定了是Qi的电磁感应。所以这个市场从今年下半年到未来几年是爆发性增长。发射端主要是第三方在铺，应用量比较大包括餐饮行业（咖啡店、火锅店等），办公场所（会议室等）、飞机场商务休息厅等。这些地方有发射端的话是个非常好的盈利模式。现在在炒的比较热的共享充电宝，其实可以被无线充电板所替代。未来几年都可以关注发射端铺设的市场，而不仅仅是苹果在选配发射端，这个市场未来有爆发，最重要的标的就是立讯，接收端可以关注信维通信、顺络电子、横店东池等，间接受益的还有玻璃背壳厂商蓝思等。
第六，我们请到了大族激光OLED设备业务副总来给我们讲发展趋势。因为苹果开始用OLED 屏，三星及配套的设备厂商有大幅的增长。国内的厂商，比如京东方、华星光电、深天马、国显未来都会计划建设OLED柔性线。尤其京东方的B7成都厂做的比较靠前。第一批的设备用国外的，未来肯定会使用国内的去替代。大族激光专门有一个显视与半导体事业部，就是布局这部分。现在他们配套的OLED设备已经有7、8个种类，包括准分子剥离、柔性切割、修复、窄边框切割等等，今年下半年到明年应该可以看到订单和出货，所以OLED设备领域的也是很大的机会。这次大族激光发了可转债，募集20亿左右的资金，里面7、8个亿就将投向这个领域，充分说明这个领域非常值得期待。
总体上面来讲，在消费电子领域，顺着之前我们讲的这么多趋势，一些平台型零部件公司尤其值得关注，再重申一下从去年下半年到现在我们一直推荐的白马组合，首推立讯精密，大族激光、长盈精密、信维通信（刚公告了射频、半导体和55所合作）、歌尔股份、蓝思科技、德赛电池、环旭电子、安洁科技等十几只股票，把握这些领域的细分龙头。
二、安防板块： 长期好看安防龙头发展，安防智能化进展迅速
继续非常坚定的看好海康、大华。虽然上周出现了一些调整，但是我们继续重申智能化、国际化、中西部城市的安防落地加速的逻辑。这次策略会我们也请了海康的领导来讲安防智能化的趋势，讲到了海康建设中的壁垒、在新疆等地的应用、管理效率以及配套机制等。大华股份几个方面都布局的比较迅速。大华股份近期完成了8个亿的持股计划，现在的位置不高，还是可以重点配置。两家明年的估值都在20倍左右，还是比较便宜的。
海康威视：安防龙头全球份额持续提升，AI引领智能大时代
公司在中电科带领下，在新疆等地政府公安等安防领域占据优势地位。新疆安防需求巨大，公司公告中标乌鲁木齐高新区5亿平安城市PPP项目，我们认为公司后续有望有参与更多类似项目，为业绩增长提供动能。国内安防行业仍将维持较高增速，公司作为绝对龙头，受益于行业集中度持续提升、综合安防可视化应用和安防大数据的智能化大趋势驱动。继2016年10月24日发布多款智能视频产品后，相关业务进展迅速，17~19三年稳健成长可期，在此我们重申强烈推荐！
大华股份：新疆PPP占据先发优势，多点布局进入持续高增长期！
大华股份14~16年经过三年调整、布局和人员扩张，国内解决方案、PPP和安防运营进展顺利。目前公司国内业务行业销售：渠道约为6:4，PPP已经有广西贵港、广西百色等多个项目落地，有望于2017年开始确认收入。新疆业务进展迅速，今年上半年订单数已超去年全年，石河子平安城市PPP项目更是成为新疆安防PPP标杆。同时公司海外高速成长，占比持续扩大，我们认为海外收入在未来3~5年有望超越国内，成为营收贡献主力。公司16Q3成立四大研究院，积极“视频+”新业务占据战略制高点，未来3~5年确定性增长趋势确立。我们认为未来三年大华平均增速相比海康更快，人均产出等有望与海康缩小差距，重申强烈推荐！
三、半导体和LED行业：重点推荐低估值高成长的三安光电、环旭电子、兴森科技、华天科技，关注次新股，板块性机会有待市场改善。
半导体设备支出和半导体销售额数据不断创新高，半导体行业正处于景气度向上周期，全球多数半导体公司的最新财报表现超出市场预期，海外半导体龙头公司股价表现强劲。A股半导体板块由于整体估值偏高，前期处于消化估值阶段，多数公司股价走势与行业景气度相悖。我们认为国内半导体产业处于十年黄金发展期，市场空间巨大，长期来看投资机会不容错过。在当前时点，我们重点推荐低估值高成长的标的，包括三安光电、环旭电子、兴森科技、华天科技，而前期超跌的高成长品种也应引起重视，兆易创新（存储器）、汇顶科技（指纹识别）、北方华创（半导体设备）、上海新阳（半导体材料）、中颖电子（OLED驱动IC）、全志科技等。证监会缩减IPO规模，对次新股板块形成利好，次新股或有短线机会，半导体相关的次新股包括长川科技、富瀚微、江化微、捷捷微电、韦尔股份（停牌）、圣邦股份、江丰电子等。
一周以来市场比较关注的几个方面：
1）5月北美半导体设备出货创新高。6月16日SEMI公布最新出货报告，五月北美半导体设备制造商出货金额为22.7亿美元，比4月的21.4亿美元相比，月成长6.4%，与去年同期比较，年增 16亿美元，年成长41.9%。5月出货金额不仅是连四个月走高，也是连三个月站在20亿美元之上，创历史新高。这波景气循环推升力道主要来自内存和晶圆制造业，相关厂商正投资3D NAND与其他先进制程。
2）4月全球半导体销售额同比增长两成。美国半导体行业协会（SIA）发布报告称，今年4月全球半导体销售额达到313亿美元，同比增长20.9%，创下2010年9月以来最高同比增幅。世界半导体贸易统计协会(WSTS)上调全球半导体增长预期，预计2017产值将来到3778亿美元，较2016年跳增11.5%，有望连续两年写下历史新高。
3）美国将加强限制中国对美敏感领域投资。美国即将出台新措施，限制中国企业投资美国敏感技术领域。近年来，中国企业和资本通过各种方式规避美国政府监管，进入美国敏感技术领域，对美国国家安全构成严重挑战。有媒体报道称，美国国会正在酝酿一项立法，赋予监管外国在美投资的美国外国投资委员会(CFIUS)更大权限，并设置一个敏感技术清单。
4）博世投11.2亿美元建半导体厂，迎合自动驾驶需求。据外媒报道，博世将投资10亿欧元（合11.2亿美元）在德国建立一座半导体工厂，从而增强其作为全球最大的零部件供应商在自动驾驶汽车和工业互联网上的野心。该厂将在德国东部德累斯顿市（Dresden）建成，其中大部分资金来自博世，其余投资来自德国政府和欧盟的补贴。消息人士称，这座工厂将于2021年开始生产，会雇佣700名工人。
5）GE正式宣布出售照明业务。根据外媒9日报道，GE周四（8日）在一封内部电子邮件中宣布出售GE照明的消息。GE照明公关总监Alicia Gauer表示：“公司正在与潜在买家商讨相关事项。公司为了继续精简其投资组合，并专注于其核心数字工业资产，所以考虑出售照明业务。”公司将根据与潜在买家的最终条款考虑战略选择，并有可能向不同的买家出售GE照明的不同业务部门。但不包括由GE旗下Current负责销售的专业照明或其他产品和服务。？
招商电子四大方向组合：
消费电子：立讯精密、大族激光、长盈精密三剑客，以及信维通信、德赛电池、歌尔股份、蓝思科技、欧菲光、安洁科技、顺络电子、三环集团等。
安防：海康威视、大华股份
涨价板块：LED龙头三安光电、覆铜板龙头生益科技
半导体：三安光电、兴森科技、兆易创新、紫光国芯、北方华创（七星电子）、上海新阳、华天科技、汇顶科技等。
风险因素：苹果新品发布及销售不及预期，竞争加剧，政治及汇率风险；
以上内容均为报告摘要。
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