人类无法想象自己从没见过的东西。虽然不至于，毕竟现在有书嘛。但是如果把书上写的也算作见过的，那这话就没错了。人，大多数时候都是经验主义，所以量子物理之类的反常识的理论会让大多数人无法理解。
A股的经验主义是什么？A股的经验主义就是只要中国经济差了，一定会全力刺激，A股跌多了一定会涨，国家急了一定是机会！
所以大多数人在下注的不是A股的盈利，不是股票本身的博弈，而是相信党和国家，俗称国运。这本质上和杠杆买房的炒房客是没有本质上区别的，非要说区别，那就是炒房客胆子更大，更信国运。
反过来，也有人无脑追日经，追纳指，追日经的人有些是相信巴菲特，，有些是相信图。那本质上是赌巴菲特又对一次，是赌图形概率，或者纯粹按捺不住自己内心的冲动。而追纳指的很多人会说，纳指永远涨，那本质上赌的是mignificent 7能一直好，或者赌的是今年美国能持续降息，但是mignificent 7不受影响。有的人会选择标普，有的人可以买美股直接重仓NVDA，那前者赌的是美国经济或者美国国运，后者赌的是AI是下一个互联网。
本质上我们要清楚，我们下注的到底是什么？而不是说，跌多了就会涨，大家恐惧的时候我贪婪，前几年千山药机要退市了，大家恐惧的时候你怎么不去贪婪一把呢？股灾连续3个一字跌停的时候大家不可能不恐惧，你怎么不去贪婪呢？
抛开国运这种虚无缥缈也不能深入探讨的东西，我们回归股票的本质，EPS和PE来思考下，当前指数见底了吗?又或者指数真的重要吗？
上证指数不是成分股指数，但是沪深300是成分股指数，我们以沪深300为例，我按中证指数公司公布的去年12月31日的数据为准，仅计算白酒，金融，地产，工程机械，化工的权重，大概为43%，这里没有包含中石油中石化这些，也没有算上权重很大的新能源板块。新能源板块毛估估大概占权重5%左右。
也就是说，沪深300指数里，和地产密切相关的权重大概43%，那么沪深300为什么跌就很好理解了。如果我们只看上证，估计这些行业的权重只会更高。
我们观察历史也可以发现，上证一直是跟着对房地产行业的预期走，也就是所谓的跟着房地产政策走。出政策显反应，然后再和接下去的数据互相验证，验证成功，趋势延续，验证失败再转折。比如2010年4月出国十条，A股先暴跌，之后发现销售没恶化，涨回来，然后货币政策收紧，再次跌，跌下去发现房地产销售下行带动宏观经济恶化，通胀持续走高，于是进一步下跌。
所以实际上现在大家觉得指数低了，国家急了，然后你去下注，本质上是在赌政府一定会出手救地产，且一定能救起来地产。那我为什么不等有明确的政策出来以后买呢？因为历史上有明确政策出来市场已经在天上了，比如2022年4月预期7月解封，市场就会一直涨到7月，验证失败再跌。但是这次不一样，为什么不一样？因为现在的政策风格也不一样了！
2022年，市场对政策充满信心，于是4月大家就笃定不可能一直封城，一路涨到7月，预期落空之后跌回来9月继续反弹预期10月解封，10月失望之后11月继续赌，终于对了。然后11月解封以后大家赌2023年刺激经济，但是已经明显谨慎，到了2023年3月重申房住不炒以后，大家纷纷作鸟兽散。
俗话说，一二不过三，狼来了都只能讲2次，这TM都赌输了4次了，结果3次错，一次对。去年市场其实也赌政策转向赌了很多次，结果呢，最后都是铩羽而归。所以现在还敢赌的人无非就是前几次比较谨慎，逃过一劫的人，现在风险偏好还比较高，觉得你们都是SB，抄底太早，现在才是机会。又或者类似公募那样不得不赌的。
也就是因为趋势没确认反转，所以我称之为赌，但是既然是赌，总有人赢有人输。
巴菲特说大家恐惧的时候我贪婪，这话没错，所以赌也有技巧，于是有人去买高股息的，有人去买出海的，先求不败再求胜，上面是方向，这里就是策略。
几个月前就讲过，日本的经验告诉我们，通缩时代最好的选择是离开，买海外，次之是做超跌反弹（A股不能做空所以超跌反弹空间小，所以在A股就是炒短线），再次是加杠杆买利率债，再次是买能出海的，最次是赌国运，当时我没写高股息策略，是因为我对日本高股息股票的了解真的不多，而且我的经验里，日本即使现金流很好的公司，对股东的回报也非常一般。但是本质上高股息类似于利率债，区别是股息有可能不持续，利率债却一定是持续付息的。当然，其实这两年中国的垃圾债也有很多机会，比如去年下半年的万科美元债，如果你相信今年3月能兑付，那就是半年100%收益率
所以本质上现在看多A股指数的行为就是赌政府一定会救地产，且一定救得起来。而下注高股息也好，出海也好，则是下注中国利率持续低位甚至持续下行，RMB汇率持续疲软，本质上是下注资产负债表衰退，所有有些人一边看多，相信国运，一边买高股息，买出海，这怕是压根没搞懂自己在下注什么吧？
