【国信电子胡剑团队】澜起科技：三季度互连类芯片收入和归母净利润创季度新高

报告发布日期：2024年10月31日

报告名称:《澜起科技（688008.SH）-三季度互连类芯片收入和归母净利润创季度新高》

分析师：胡剑 S0980521080001/胡慧 S0980521080002/

叶 子 S0980522100003 / 詹浏洋 S0980524060001 /

李书颖 S0980522100003

联系人：连欣然

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公司2024年前三季度实现收入25.71亿元(YoY +68.56%)，归母净利润9.78亿元(YoY +318.42%)，扣非归母净利润8.74亿元(YoY +460.88%)，净利率提高22.64pct至37.98%。分产品线来看，互联类芯片产品线收入同比增长59.37%至23.77亿元，津逮®服务器平台产品线收入同比增长565.34%至1.85亿元。

公司3Q24实现收入9.06亿元(YoY +51.60%，QoQ -2.35%)，其中互联类芯片产品线收入8.49亿元(YoY +46.02%，QoQ +1.83%)，创季度新高；实现归母净利润3.85亿元(YoY +153.4%，QoQ +4.1%)，创季度新高，扣非归母净利润3.30亿元(YoY +116.8%，QoQ +1.5%)，创季度新高，净利率为42.30%(YoY +16.9pct，QoQ +2.4pct)。

公司2024年前三季度毛利率为58.12%，相比去年同期下降1.5pct，其中3Q24毛利率为58.74%，同比下降6.1pct，环比提高0.9pct。期间费用方面，前三季度研发费用同比增长13.4%至5.52亿元，研发费率同比下降10.4pct至21.48%；管理费率同比下降3.5pct至4.74%，销售费率同比下降1.6pct至2.69%，财务费率同比提高1.0pct至-7.59%。其中3Q24研发费率同环比均下降，管理费率、销售费率同比下降，环比提高，财务费率同比提高，环比下降，四个期间费率合计同比下降11.3pct，环比下降0.01pct。

一方面，受益于全球服务器及计算机行业需求逐步回暖，DDR5下游渗透率提升且子代持续迭代，公司内存接口及模组配套芯片需求实现恢复性增长，DDR5第二子代内存接口芯片出货量超过第一子代产品，3Q24 DDR5内存接口芯片单季度出货量超过DDR4内存接口芯片。另一方面，受益于AI产业趋势推动，公司三款高性能运力芯片新产品（PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD芯片）开始规模出货，PCIe Retimer芯片第三季度出货量超过60万颗，推动公司三款高性能运力芯片新产品合计销售收入环比小幅增长。

新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期。